量化市场追踪周报（2024W41）：哑铃型格局可能再度形成

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 哑铃型格局可能再度形成 ——量化市场追踪周报（2024W41） 2024年10月20日 证券研究报告金工研究 金工定期报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大B座 邮编：100031 量化市场追踪周报(2024W41)：哑铃型格局可能再度形成 2024年10月20日 本周市场复盘：本轮行情背后有哪些资金驱动？当前已经得到数据验证的资金净流入包括但不限于：（1）从公募：在交易周维度，宽基ETF已连续20个交易周（W21-W40）维持正净流入，2024/9/23以来累计净流入超过2300亿；近期公募主动权益产品高频测算仓位也有提升，据此我们推断主动类产品在本轮行情中也有参与，但具体规模和结构需等待三季报数据发布后进一步验证。（2）从私募仓位：截至2024年9月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位55.58%，较上月底大幅上升7.13pct，从历史极低位回到2024Q2水平。（3）从融资余额：本轮放量行情中展现的赚钱效应对散户及高风险资金有较强吸引力。截至2024/10/17，沪深京三市两融余额约15946.93亿元，其中融资余额约15855.67亿元，基本已经回到年初小盘流动性危机前水平。（4）从北向资金：本周迎来北向资金降频后持仓数据的首度披露，区间内（2024/8/16-2024/9/30）按持股数量估算北向资金合计净买入额约818亿，区间末持股市值2.4万亿，持股规模已经修复到2023Q2水平；按行业看，该区间内北向资金增持较多的行业多为指数权重方向，仓位重但指数权重不高的行业（比如家电）并未取得明显加仓，推测本轮买入资金中被动成分占比可能更大，且有一定右侧性。 本周A股市场震荡收涨，沪深成交额维持在日均1.5万亿以上，较此前一周出现明显收窄，但仍是长期较高水平；北证50指数涨幅明显靠前，小盘、成长整体风格整体更优。风格上，我们综合认为后市仍有可能呈现“科技成长+高股息”为主的哑铃型格局。科技成长方面，本周习总书记强调“人生能有几回搏”，“科技要打头阵”，带动科技成长类高弹性品种回暖；同时，考虑到国内政策落地效果和美国大选的不确定性，我们判断高股息板块仍有机会。 公募基金：北交所主题产品表现突出，高频测算仓位较此前一周变动不大。截至2024/10/18，主动权益型基金的平均仓位约为85.91%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.76%（较上周上升0.02pct），偏股混合型基金的平均仓位约为86.48%（较上周上升0.06pct），配置型基金的平均仓位约为83.70%（较上周下降0.02pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.03%，较上周下降0.23pct。 主力/主动资金流向：本周主买净额约-29亿元，本周主力流入电子、银行流出计算机、非银；主动资金流入电子，流出非银金融。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录量化市场追踪周报(2024W41)：哑铃型格局可能再度形成4 1.本周市场复盘：本轮行情背后有哪些资金驱动？4 2.公募基金：北交所主题基金表现突出，高频测算仓位较此前一周变动不大7 公募基金仓位测算：三季报披露在即，测算仓位时序变动不明显7 主动权益产品风格动向：本周大盘成长仓位明显上调9 主动权益产品行业动向：金融板块仓位上调10 ETF市场跟踪：本周宽基ETF净流出超300亿，A500产品净流入靠前12 新成立基金：本周主动权益型基金新发总规模约为1.02亿元，为近1年6%分位13 3.主力/主动资金流：主力、主动流入电子，流出非银14 附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览17 附录2：本周公募基金新成立与新发行一览20 风险因素21 表目录表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息7 表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)10 表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号11 表3：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)14 表4：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)15 表5：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)15 表6：本周中信一级行业主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)15 表7：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览17 表8：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计)20 表9：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计)21 图目录图1：降频披露至2024Q3季度末北向资金持股情况4 图2：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)5 图3：一级行业指数周涨跌幅一览(%)6 图4：主动权益型基金历史仓位分布8 图5：“固收+”基金历史仓位分布8 图6：主动权益型基金历史风格仓位分布9 图7：信达金工行业轮动策略多头超额11 图8：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)12 图9：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元)13 图10：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量13 图11：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)13 图12：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量14 图13：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)14 图14：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)16 量化市场追踪周报(2024W41)：哑铃型格局可能再度形成 1.本周市场复盘：本轮行情背后有哪些资金驱动？ 本轮行情背后有哪些资金驱动？当前已经得到数据验证的资金净流入包括但不限于：（1）从公募：在交易周维度，宽基ETF已连续20个交易周（W21-W40）维持正净流入，2024/9/23以来累计净流入超过2300亿；近期公募主动权益产品高频测算仓位也有提升，据此我们推断主动类产品在本轮行情中也有参与，但具体规模和结构需等待三季报数据发布后进一步验证。（2）从私募仓位：截至2024年9月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位55.58%，较上月底大幅上升7.13pct，从历史极低位回到2024Q2水平。（3）从融资余额：本轮放量行情中展现的赚钱效应对散户及高风险资金有较强吸引力。截至2024/10/17，沪深京三市两融余额约15946.93 亿元，其中融资余额约15855.67亿元，基本已经回到年初小盘流动性危机前水平。（4）从北向资金：本周迎来北 向资金降频后持仓数据的首度披露，区间内（2024/8/16-2024/9/30）按持股数量估算北向资金合计净买入额约818亿，区间末持股市值2.4万亿，持股规模已经修复到2023Q2水平；按行业看，该区间内北向资金增持较多的行业多为指数权重方向，仓位重但指数权重不高的行业（比如家电）并未取得明显加仓，推测本轮买入资金中被动成分占比可能更大，且有一定右侧性。 本周A股市场震荡收涨，沪深成交额维持在日均1.5万亿以上，较此前一周出现明显收窄，但仍是长期较高水平；北证50指数涨幅明显靠前，小盘、成长整体风格整体更优。风格上，我们综合认为后市仍有可能呈现“科技成长+高股息”为主的哑铃型格局。科技成长方面，本周习总书记强调“人生能有几回搏”，“科技要打头阵”，带动科技成长类高弹性品种整体回暖；同时，考虑到国内政策落地效果和美国大选的不确定性，我们判断高股息板块仍有机会。 图1：降频披露至2024Q3季度末北向资金持股情况 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 电力设备及新能源 食品饮料 银行电子医药家电 非银行金融电力及公用事业 汽车机械 有色金属基础化工交通运输计算机 通信石油石化 煤炭建筑传媒建材 农林牧渔房地产国防军工 钢铁轻工制造消费者服务商贸零售纺织服装 综合 综合金融 0 200 150 100 50 0 -50 -100 持股市值（亿元）估算净流入额（亿元，右轴） 资料来源：Wind、信达证券研发中心统计日期：2024/8/16-2024/9/30 宽基指数表现回顾：本周（2024/10/14-2024/10/18）A股权益类资产整体收涨但分化明显，北证50指数周涨幅尤为突出（22.54%），风格上小盘、成长相对占优。截至2024/10/18，上证指数报收3261.56点，周涨跌幅约1.36%；深证成指报收10357.68点，周涨跌幅约2.95%；创业板指报收2195.1点，周涨跌幅约4.49%；沪深300报收 3925.23点，周涨跌幅约0.98%。 图2：重点宽基指数周涨跌幅一览(%) 22.54 8.87 6.146.08 1.36 2.95 4.49 3.09 3.27 0.98 0.48 1.66 2.90 0.88 0.85 -2.11 -1.80 25 20 15 10 5 0 -5 -10 上证指数 2000 1000 500 300 深创沪中中中证业深证证证成板 指指 科北国国创证证证 50 50 价成 值长 中中恒 证证生 红转指 利债数 标黄南 9999 500 普金华商品 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/10/7-2024/10/18 行业指数表现回顾：本周（2024/10/14-2024/10/18）A股一级行业指数多数收涨，TMT、军工板块居前，食品饮料、上游周期收跌。周涨跌幅排名居前的行业有计算机、国防军工、电子、综合金融、传媒等，收益率依次为11.15%、9.01%、8.86%、8.63%、7.01%；周涨跌幅排名靠后的行业包括食品饮料、石油石化、煤炭、电力及公用事业、家电等，收益率依次为-3.21%、-1.61%、-0.97%、-0.18%、-0.02%。 图3：一级行业指数周涨跌幅一览(%) 11.1 9.0 8.9 8.6 7.0 5.3 3.83.04.0 1.6 1.31.8 2.62.83.7 1.4 1.7 1.30.71.4 0.80.9 1.9 0.2 0.1 -1.6-1.0 -0.2 0.0 -3.2 15 10 5 0 -5 -10 石煤有油炭色石金 化属 电钢基力铁础及化 公工 用事业 建建轻筑材工 制造 机电国汽械力防车设军 备工 及新能源 商消家纺医贸费电织药零者服 售服装务 食农银品林行饮牧 料渔 非房交电通银地通子信行产运 金输 融 计传综综算媒合合机金 融 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/10/7-2024/10/18 2.公募基金：北交所主题基金表现突出，高频测算仓位较此前一周变动不大 本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值2.02%。基金总数为4386，上涨数目为3365，占比达到76.72%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是易方达北交所精选两年定期开放混合A、景顺长城北交所精选两年定期开放混合A、汇添富北交所创新精选两年定期开放混合A、中航军民融合精选混合A、华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合，一周净值涨跌幅分别是24.02%、23.05%、21.89%、19.99%、18.88%。 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息 基金 排名 基金代码 基金简称 基金经理 到任日期 规模 (亿元) 本周涨 跌幅 近3月回 报 年初至今 1 014275.OF 易方达北交所精