拟收购上影元19%股权，有望增厚上市公司利润并加大IP开发力度

2024-11-24 张良卫,周良玖,张文雨东吴证券陈曦

事件：上海电影计划收购上影元19%股权，交易对价不超过6654万元，完成后公司持股70%，上美影持股30%，上影集团退出直接持股。
上影元经营业绩：2023年及2024年上半年营收、利润均实现翻倍增长，分别达6576万元/5680万元和1659万元/2112万元；其销售净利润占上海电影同期净利润比例分别为11.5%和25.3%。
IP战略推动：上影元作为大IP开发主平台，提升持股比例将优化经营效率，加速打造IP内容焕新、商业授权、游戏合作及文创产品等，构建票房外增长曲线；重点项目包括《中国奇谭2》、《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》，预计2025年上映；短视频矩阵持续放大《葫芦兄弟》等经典IP价值；AI技术结合将拓展IP衍生品边界，公司已与多家大模型合作布局AI+泛娱乐及情感陪伴等产品。
盈利预测与评级：收购有望增厚上市公司净利润，将2024-2026年归母净利润上调至1.19亿元/2.47亿元/3.68亿元，对应PE分别为118倍/57倍/38倍；维持“买入”评级，看好IP业务进展及电影市场回暖。
风险提示：行业政策变化、经济周期、电影票房不及预期等风险。