农林牧渔行业周报：旺季虽迟终至，猪价酝酿反弹

旺季虽迟终至，猪价酝酿反弹 增持（维持） 本周热点：白鸡上游景气延续。猪价连续回暖。近期生猪价格呈现连续上涨态势，本周生猪价格16.41元/kg，较上周上涨0.4%，上周猪价一度跌至16.1元/kg，相对低点猪价反弹约0.3元/kg。年关将至，消费因素对于猪价的影响呈现放大态势，受今年全国降温偏迟等因素影响，生猪消费指标相对低迷：1）标肥价差：据钢联数据，本周标肥价差-0.50元/kg，较上周上升0.04元/kg，同比去年上升0.16元/kg，肥猪需求的起色并不明显，受标猪下跌影响，标肥价差负值有所收窄；2）屠宰开工率：据中国农业信息网，本周生猪加工企业开工率32.19%，较上周上升3.09pct、同比去年下降1.89pct，屠宰开工率依然偏低，其中湖北、广东、山东、河南开工率分别低于去年同期5.99pct、5.59pct、4.93pct、2.53pct。然而，伴随着各地气温下降，市场预期逐步转向，看涨情绪与惜售现象逐步增多，前期弱预期下的踩踏超跌明显缓解，尤其是今年在预期不足的情况下，行业存栏压制或有限，上周行业宰后均重在91.11公斤，同比去年持平，旺季偏低基数与乘数下，肥猪供应偏紧的局面或突出，根据钢联预计，下周标肥价差有拉大的空间，从而或带动猪价延续偏强上涨的态势。 作者 分析师张斌梅执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.41元/kg，较上周上涨0.4%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价有望回升。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 分析师樊嘉敏执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 分析师沈嘉妍执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.71元/公斤，较上周上涨0.9%；本周鸡产品平均价9.30元/公斤，较上周持平。本周肉鸡苗价格4.47元/只，较上周上涨7.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 相关研究 1、《养殖业：白鸡苗价持续攀升，黄鸡价格平稳——2024年10月家禽销售跟踪》2024-11-202、《养殖业：出栏环比上升，体重表现平稳——2024年10月生猪销售跟踪》2024-11-203、《农林牧渔：11月上调2023/24年度玉米大豆进口预测》2024-11-17 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 内容目录 本周观点...............................................................................................................................................................3行情回顾：本周农业跑输大盘0.2个百分点.......................................................................................................3本周热点........................................................................................................................................................4核心观点........................................................................................................................................................4农业数据跟踪........................................................................................................................................................5生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌................................................................................................................5家禽：肉鸡苗价格上涨，毛鸡价格上涨.............................................................................................................6大宗：棕榈油价格上涨，大豆价格下跌.............................................................................................................8 图表目录 图表1：本周农业板块跑输大盘0.2个百分点.........................................................................................................3图表2：本周肉鸡养殖板块下跌0.9%....................................................................................................................3图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览...................................................................................................................3图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.41元/kg，较上周上涨0.4%.......................................................................5图表5：本周猪肉平均批发价23.48元/kg，较上周下跌1.6%.................................................................................5图表6：本周自繁自养头均盈利153.59元/头，外购仔猪头均盈利-63.23元/头.........................................................5图表7：本周出售仔猪毛利76.03元/头，较上周减少5元/头..................................................................................5图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.11公斤，周环比上涨0.23%................................................................6图表9：本周15kg仔猪全国市场价35.18元/公斤，较上周下跌0.3%.....................................................................6图表10：11月第2周父母代鸡苗价格56.03元/套，周环比下跌1.3%....................................................................6图表11：本周肉鸡苗价格4.47元/只，较上周上涨7.7%........................................................................................6图表12：本周白羽肉鸡平均价7.71元/公斤，较上周上涨0.9%..............................................................................6图表13：本周鸡产品平均价9.30元/公斤，较上周持平..........................................................................................6图表14：本周父母代种鸡养殖利润1.67元/只，较上周增加0.22元/只...................................................................7图表15：本周屠宰利润-0.79元/只，较上周减少0.14元/只....................................................................................7图表16：本周817鸡苗平均价0.83元/只，较上周下跌20.2%...............................................................................7图表17：本周817肉杂鸡平均价7.46元/公斤，较上周下跌4%.............................................................................7图表18：本周国内玉米现货价2210.2元/吨，较上周上涨0.1%..............................................................................8图表19：本周CBOT玉米收盘价435.5美分/蒲式耳，较上周上涨0.1%..................................................................8图表20：本周国内小麦现货价2457.06元/吨，较上周下跌0.2%............................................................................8图表21：本周CBOT小麦收盘价564.5美分/蒲式耳，较上周上涨1.8%..................................................................8图表22：本周国内粳稻现货价2876元/吨，较上周持平...................................................................