农林牧渔行业周报：旺季虽迟终至，猪价酝酿反弹

农林牧渔 旺季虽迟终至，猪价酝酿反弹 本周热点：白鸡上游景气延续。猪价连续回暖。近期生猪价格呈现连续上涨态势，本周生猪价格16.41元/kg，较上周上涨0.4%，上周猪价一度跌至16.1元/kg，相对低点猪价反弹约0.3元/kg。年关将至， 证券研究报告|行业周报 2024年11月23日 增持（维持） 行业走势 消费因素对于猪价的影响呈现放大态势，受今年全国降温偏迟等因素农林牧渔沪深300 影响，生猪消费指标相对低迷：1）标肥价差：据钢联数据，本周标肥 价差-0.50元/kg，较上周上升0.04元/kg，同比去年上升0.16元/kg， 肥猪需求的起色并不明显，受标猪下跌影响，标肥价差负值有所收窄；2）屠宰开工率：据中国农业信息网，本周生猪加工企业开工率32.19%，较上周上升3.09pct、同比去年下降1.89pct，屠宰开工率依然偏低， 其中湖北、广东、山东、河南开工率分别低于去年同期5.99pct、5.59pct、4.93pct、2.53pct。然而，伴随着各地气温下降，市场预期逐步转向，看涨情绪与惜售现象逐步增多，前期弱预期下的踩踏超跌明显缓解，尤其是今年在预期不足的情况下，行业存栏压制或有限，上周行业宰后均重在91.11公斤，同比去年持平，旺季偏低基数与乘数下，肥猪供应偏紧的局面或突出，根据钢联预计，下周标肥价差有拉大的空间，从而或带动猪价延续偏强上涨的态势。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.41元/kg，较上周上涨0.4%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价有望回升。当前估值仍位 于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.71元/公斤，较上周上涨0.9%；本周鸡产品平均价9.30元/公斤，较上周持平。本周肉鸡苗价格4.47元/只，较上周上涨7.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建 议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2023-112024-032024-072024-11 作者 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 分析师沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 相关研究 1、《养殖业：白鸡苗价持续攀升，黄鸡价格平稳—— 2024年10月家禽销售跟踪》2024-11-20 2、《养殖业：出栏环比上升，体重表现平稳——2024 年10月生猪销售跟踪》2024-11-20 3、《农林牧渔：11月上调2023/24年度玉米大豆进口预测》2024-11-17 请仔细阅读本报告末页声明 2024年11月23日 内容目录 本周观点3 行情回顾：本周农业跑输大盘0.2个百分点3 本周热点4 核心观点4 农业数据跟踪5 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌5 家禽：肉鸡苗价格上涨，毛鸡价格上涨6 大宗：棕榈油价格上涨，大豆价格下跌8 图表目录 图表1：本周农业板块跑输大盘0.2个百分点3 图表2：本周肉鸡养殖板块下跌0.9%3 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览3 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.41元/kg，较上周上涨0.4%5 图表5：本周猪肉平均批发价23.48元/kg，较上周下跌1.6%5 图表6：本周自繁自养头均盈利153.59元/头，外购仔猪头均盈利-63.23元/头5 图表7：本周出售仔猪毛利76.03元/头，较上周减少5元/头5 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.11公斤，周环比上涨0.23%6 图表9：本周15kg仔猪全国市场价35.18元/公斤，较上周下跌0.3%6 图表10：11月第2周父母代鸡苗价格56.03元/套，周环比下跌1.3%6 图表11：本周肉鸡苗价格4.47元/只，较上周上涨7.7%6 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.71元/公斤，较上周上涨0.9%6 图表13：本周鸡产品平均价9.30元/公斤，较上周持平6 图表14：本周父母代种鸡养殖利润1.67元/只，较上周增加0.22元/只7 图表15：本周屠宰利润-0.79元/只，较上周减少0.14元/只7 图表16：本周817鸡苗平均价0.83元/只，较上周下跌20.2%7 图表17：本周817肉杂鸡平均价7.46元/公斤，较上周下跌4%7 图表18：本周国内玉米现货价2210.2元/吨，较上周上涨0.1%8 图表19：本周CBOT玉米收盘价435.5美分/蒲式耳，较上周上涨0.1%8 图表20：本周国内小麦现货价2457.06元/吨，较上周下跌0.2%8 图表21：本周CBOT小麦收盘价564.5美分/蒲式耳，较上周上涨1.8%8 图表22：本周国内粳稻现货价2876元/吨，较上周持平8 图表23：本周CBOT糙米收盘价1514.5美分/英担，较上周上涨0.9%8 图表24：本周国内大豆现货价4005.26元/吨，较上周下跌0.2%9 图表25：本周CBOT大豆收盘价984.75美分/蒲式耳，较上周下跌1.4%9 图表26：本周国内豆粕现货价3012.86元/吨，较上周下跌0.7%9 图表27：本周一级豆油现货价8248.33元/吨，较上周下跌2.3%9 图表28：本周国内菜粕现货价2223.68元/吨，较上周下跌4.0%9 图表29：本周国内进口四级菜油现货价9091.25元/吨，较上周下跌2.4%9 图表30：本周国内24度棕榈油现货价9823.33元/吨，较上周下跌3.2%10 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4640林吉特/吨，较上周下跌8.7%10 图表32：本周柳州白糖现货价6095元/吨，较上周下跌3.1%10 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价21.37美分/磅，较上周下跌1.2%10 图表34：本周国产鱼粉现货价9925元/吨，较上周上涨2.1%10 图表35：本周进口鱼粉现货价11058.7元/吨，较上周上涨6.2%10 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘0.2个百分点 本周（2024/11/22）农业板块下跌2.8%，本周农业板块跑输大盘0.2个百分点。个股方面，涨幅前三的为大禹生物、*ST东洋、农产品；跌幅前三的为绿康生化、中宠股份、巨星农牧。 图表1：本周农业板块跑输大盘0.2个百分点图表2：本周肉鸡养殖板块下跌0.9% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 上证综指沪深300农林牧渔 %0.0 -0.9 -2.8 -1.9-2.2-2.3-2.4-2.7 -3.1-3.5 -6.3 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 Nov-21Jun-22Jan-23Aug-23Mar-24Oct-24 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 %周涨跌幅 15 10 5 0 -5 -10 -15 9.69.3 7.56.46.25.6 4.13.82.72.71.91.6 1.31.31.3 -4.7-4.9-4.9-4.9-5.0-5.1-5.1-5.5-5.8-6.1-6.9 -7.8-8.2-8.9 -10.4 大禹*ST农产福建欧福益生永顺德康民和一致广农百洋博闻秋乐宏辉朗源农发登海蔚蓝雪榕ST科前京基天马中基回盛佩蒂巨星中宠绿康生物东洋品金森蛋业股份生物农牧股份魔芋糖业股份科技种业果蔬股份种业种业生物生物佳沃生物智农科技健康生物股份农牧股份生化 资料来源：iFind，国盛证券研究所 本周热点 本周热点：猪价连续回暖。近期生猪价格呈现连续上涨态势，本周生猪价格16.41元/kg， 较上周上涨0.4%，上周猪价一度跌至16.1元/kg，相对低点猪价反弹约0.3元/kg。年 关将至，消费因素对于猪价的影响呈现放大态势，受今年全国降温偏迟等因素影响，生猪消费指标相对低迷： 1）标肥价差：据钢联数据，本周标肥价差-0.50元/kg，较上周上升0.04元/kg，同比去年上升0.16元/kg，肥猪需求的起色并不明显，受标猪下跌影响，标肥价差负值有所收窄； 2）屠宰开工率：据中国农业信息网，本周生猪加工企业开工率32.19%，较上周上升 3.09pct、同比去年下降1.89pct，屠宰开工率依然偏低，其中湖北、广东、山东、河南开 工率分别低于去年同期5.99pct、5.59pct、4.93pct、2.53pct。 然而，伴随着各地气温下降，市场预期逐步转向，看涨情绪与惜售现象逐步增多，前期弱预期下的踩踏超跌明显缓解，尤其是今年在预期不足的情况下，行业存栏压制或有限，上周行业宰后均重在91.11公斤，同比去年持平，旺季偏低基数与乘数下，肥猪供应偏紧的局面或突出，根据钢联预计，下周标肥价差有拉大的空间，从而或带动猪价延续偏强上涨的态势。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.41元/kg，较上周上涨0.4%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价中枢或上移，周期上行趋势持续。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.71元/公斤，较上周上涨0.9%；本周鸡产品平均价9.30元/公斤，较上周持平。本周肉鸡苗价格4.47元/只，较上周上涨7.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌 本周生猪价格下跌。本周（2024/11/22）全国瘦肉型肉猪出栏价16.41元/kg，较上周上涨0.4%；本周（2024/11/22）猪肉平均批发价23.48元/kg，较上周下跌1.6%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.41元/kg，较上周上涨0.4%图表5：本周猪肉平均批发价23.48元/kg，较上周下跌1.6% 元/公斤出栏价:瘦肉型肉猪(110kg左右):全国 30.00 25.00 20.00 15.00 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24 Nov-24 10.00 元/公斤平均批发价:猪肉 29 27 25 23 21 19 17 15 2023-04-262023-09-2