核心观点与投资建议
新能源汽车
- 动力电池格局优化，盈利有望回暖：锂电池板块经历长期回调，供给过剩问题将迎拐点，碳酸锂价格下降带动成本及终端售价下降，刺激下游需求。5C快充加速推进，里程焦虑改善，新技术如复合集流体等将推动渗透率提升。
- 投资建议：重视充电桩行业（通合科技、盛弘股份、沃尔核材），关注磷酸锰铁锂、复合集流体等新技术。建议关注宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能
- 电力设备：今年或为电网投资大年，板块具优投资机会。电网环节逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国家电网24年投资超5000亿元，海外需求向好。建议关注思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。
- 储能：24年储能保持高增态势。大储需求高增持续，预计未来电力市场、辅助服务市场完善将打通商业模式。工商业储能发展加速，虚拟电厂建设带来丰富收益模式。户储下游去库存尾声，夏季用电旺季刺激需求。建议关注南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；盛弘股份、阳光电源、上能电气；宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源；科士达、派能科技、固德威、锦浪科技。
光伏
- 需求与成本：欧洲需求高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼。产业链低价刺激全球市场需求，成本降低加快装机落地。
- 新技术：TOPCON大规模量产，ABC、HJT产业化加速，新技术迭代注入新动能。
- 投资建议：重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份。
工控&人形机器人&低空经济
- 工控：新一轮设备更新将至，新一轮工控周期渐行渐近。财政政策加码、PMI重回扩张区间、企业加速去库存，制造业有望复苏，刺激企业补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团，建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾。
- 人形机器人：智能化趋势下，工厂场景率先落地。华为加持加速产业化。推荐汇川技术、旭升集团，建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承。
- 低空经济：政策催化密集，eVTOL落地加速。上海市规划2027年底前形成全市低空公共航路网络。推荐宁德时代、旭升集团，建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技。
风电
- 海风加速建设：海风机组招标景气度依旧，2024年后或将加速建设。陆上风电进入平价稳健发展阶段，海风限制因素缓解，招标重回景气区间。2024年各省份海上风电重点项目已出炉，合计约53.7GW。展望2024-2025年，行业或迎快速建设时期。推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。
行业动态
- 修订《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导合理布局，鼓励集约化发展，加强技术创新，提高产品质量，降低生产成本。新建和改扩建项目最低资本金比例为30%。
风险因素
- 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。
