电力设备与新能源行业周观点：大众入主国轩高科，工信部发文控制光伏产能扩张

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电气设备 大众入主国轩高科，工信部发文控制光伏产能扩张 强于大市（维持） ——电力设备与新能源行业周观点 日期：2020年06月01日 [Table_Summary] 市场回顾： ⚫ 2020.5.25-2020.5.29：上周电新行业涨幅为0.73%，跑输沪深300指数0.39pct，在申万28个行业板块中位列第21，表现处于中下游。 投资要点： ⚫ 新能源汽车：刚结束的两会中提出要建设充电桩、推广新能源汽车、激发新消费需求、助力产业升级。国外方面，欧盟拟出台一揽子新能源汽车支持政策，包括对零排放汽车免除增值税；德国发布电动车补贴计划，拟大幅提高补贴金额；法国宣布88亿欧元汽车援助计划，符合资格的买家最高可获得12000欧元的补贴，补贴力度达到全球最高。大众收购国轩高科，布局国内电动车产业链。传统车企电动化决心不改，未来欧洲新能源汽车补贴政策落地后，电动化进程将不断加速，全球电动车需求向好。建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750），高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。 ⚫ 电气设备：两会政府工作报告中指出，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要加强新型基础设施建设，加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设。工信部强调要继续加大充换电基础设施建设，鼓励各类充换电设施实现互联互通。在支持“两新一重”的政策背景下，国网提出抓住“两新”机遇、建设重大电网工程，推动特高压和充电桩的发展。建议关注电网信息化、电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）。 ⚫ 光伏：本周隆基再次下调单晶硅片价格，硅片价格较年初降幅超过20%，通威同时下调多晶电池片价格，但单晶电池片价格保持稳定。工信部发文严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目，产能扩张受限下拥有优质产能建设能力的行业龙头有望受益。2020年全国光伏消纳空间48.45GW，消纳空间的确定为今年光伏新增装机实现正增长带来保障。建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。 ⚫ 风电：全国新增风电消纳能力为36.65GW，符合此前预期。多位人大代表提出建议延长新能源项目并网期限，以减轻疫情的影响。若延长并网期限，风电行业业绩的延续性将得到提升。目前国内风电行业维持高景气，行业增长确定性较强，推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。 ⚫ 风险因素：新能源车销量不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 璞泰来 1.50 2.27 3.17 增持 当升科技 -0.48 0.60 0.93 增持 宁德时代 2.06 2.39 3.49 买入 隆基股份 1.40 1.82 2.06 买入 通威股份 0.61 0.55 1.13 买入 金风科技 0.51 1.09 1.31 买入 明阳智能 0.53 1.00 1.14 买入 国电南瑞 0.94 1.17 1.31 买入 [Table_IndexPic] 电气设备行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月29日 [Table_DocReport] 万联证券研究所20200525_欧洲电动车政策超预期，“风光”消纳空间扩容 万联证券研究所20200525_行业周观点_AAA_电力设备与新能源行业周观点 万联证券研究所20200520_新能源汽车行业快评_AAA_欧盟拟推免增值税等计划，电动车迎布局良机 [Table_AuthorInfo] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 江维 电话： 01056508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com 研究助理: 郝占一 电话： 01056508507 邮箱： haozy@wlzq.com.cn -30%-21%-11%-2%8%17%27%电气设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 目录 1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、电力设备行业 .............................................................................................................. 3 1.2、电力设备子行业 .......................................................................................................... 3 1.3、电力设备个股 .............................................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................. 4 2.1新能源汽车 ..................................................................................................................... 4 2.1.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 6 2.2 风电&光伏 ..................................................................................................................... 7 2.2.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 9 2.3核电 ............................................................................................................................... 11 3、公司动态 ....................................................................................................................... 11 4、投资策略及重点推荐 ................................................................................................... 12 4.1新能源汽车 ................................................................................................................... 12 4.2风电 ............................................................................................................................... 13 4.3光伏 ............................................................................................................................... 13 4.4电气设备 ....................................................................................................................... 13 5.风险因素： ...................................................................................................................... 13 图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ............................................................................ 3 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 ....................................................................... 4 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 6 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 6 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） .......................................................... 6 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ......................................................... 6 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） .................................................................. 7 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ...................................................... 7 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................. 9