可持续尽...

绿色与可持续投资委员会研究成果汇编（2023）实践篇之二 可持续尽责管理实践案例 华宝基金管理有限公司2024年4月 本文为中国证券投资基金业协会绿色与可持续投资委员会研究成果之一，由华宝基金管理有限公司供稿。文中观点、信息仅供研究、交流使用，不代表协会立场或对任何机构及其业务的背书。由于写作周期原因，报告内容未能反映各国市场与监管的最新变化，请读者注意鉴别。 本报告首发于www.amac.org.cn，对本报告全文或部分内容的任何转载、引用须注明来源于中国证券投资基金业协会（AMAC）。AMAC不对任何片面、不当引用或延伸性结论负责。 一、资金引导实体经济绿色低碳转型，可持续尽责管 理发展空间广阔 可持续投资，是发展绿色金融、应对气候变化的关键一环。 2023年10月底，中央金融工作会议再次强调了金融在服务实体经济绿色发展中的重要性。会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。会议指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务，要切实提高资金使用效率，努力做好绿色金融等五篇“大文章”。 可持续投资，同时也是经济高质量、绿色低碳发展的要求。2023年政府工作报告提出，加强生态文明建设，推进绿色低碳发展，并提出了坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、 全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展的2024年政府工作总体要求。习近平总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力。2022年，党的二十大报告提出了中国式现代化的本质要求，强调了实现高质量发展的重要意义。习近平总书记指出，高质量发展，就是能够很好满足人民日益增长的美好生活需要的发展，是体现新发展理念的发展，是创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展。如何把气候变化带来的风险和成本上升，转化为发展机遇，成为我国经济发展中的重要议题。绿色是高质量发展的重要底色，推动经济绿色转型，应对气候变化与减碳，是人类生 存发展的共同利益所在，将持续影响未来的能源结构、产业结构以及资产配置方向。 尽责管理超越ESG整合，逐渐成为全球主流可持续投资策略，受到资本市场的广泛关注和实践。据全球可持续投资联盟（GlobalSustainableInvestmentAlliance，GSIA）2022 年的最新报告，全球主要市场可持续投资总量在30.3万亿 美元，其中采用可持续尽责管理的资产管理规模总计8.06万亿美元，成为全球应用最为广泛的可持续投资策略。根据联合国负责任投资原则（PRI）的定义，尽责管理，即主动参与被投公司ESG建设及公司治理。此外，尽责管理还包括提出股东提案、影响投资对象董事会构成、供应商协商、诉讼等方式，对当前或潜在投资对象施加影响。气候变化背景下，资管机构通过沟通、投票等方式，发挥自身影响力，推动企业更加关注温室气体减排、可持续发展、完善ESG治理架构与信息披露体系、绿色技术投入等，能够在体现可持续投资原则的同时，引导实体经济绿色低碳转型，尽责管理作用和价值日益凸显。 300000 200000 (亿美元) 150,640 197,710 175,440 251,950 150,300 100000 103,530 83,850 98,350 105,040 80,530 55,880 38,400 0 2016 影响力/社区投资可持续主题投资负面/剔除筛选 2018 2020 正面筛选/同类最优筛选原则筛选 ESG整合 2022 资料来源：GSIA、华宝基金 作为受托责任与可持续投资的统一，国内可持续尽责管理方兴未艾，发展前景广阔。自英国财务报告委员会 （FinancialReportingCouncil）2010年推出第一部尽责管理守则以来，全世界已有约22个国家和地区引入了尽责管理守则。从国内来看，尽责管理具有一定的政策基础，鼓励投资者积极参与公司治理，鼓励上市公司与投资者进行ESG沟通和交流，但目前仍缺乏系统性的尽责管理规则或指引。2012年，基金业协会发布《基金管理公司代表基金对外行使投票表决权工作指引》行业自律规则，规范了公募基金参与上市公司投票表决的相关工作。保险资产管理协会于2022年发布了《中国保险资产管理业ESG尽责管理倡议书》，以倡导机构投资者引导被投企业在内的利益相关方共同努力构建绿色发展生态圈，支持经济社会的可持续发展。从投资端来看，尽责管理具有广阔前景和发展潜力，近年来，部分资管机构率先展开探索与实践，发挥投资者影响力，加强与企业关于ESG的沟通与对话，为国内尽责管理的发展积累了一定的实践经验，为可持续尽责管理框架和体系的建立奠定了基础。 二、可持续尽责管理实践案例 可持续尽责管理体系是践行尽责管理的基础，一个完整的可持续尽责管理体系从上到下包括了治理与架构、政策及规划、机制与流程以及产品与服务四个重要组成部分：1）治理 与架构的建设旨在管理层面统筹规划机构进行参与沟通政策制定，定期履行公开信息披露等责任，并在业务层面规划尽责管理职能分工；2）政策及规划则可以帮助明确组织层面对可持续尽责管理理念认知，并制定可持续尽责管理原则指引，阐明其如何支持机构整体投资目标及投资策略；3）机制与流程的设立主要为了建立投资组合ESG表现常态化监督机制，并在协商沟通后持续监控评估被投公司ESG表现改善情况和参与目标完成情况；4）最后，落实到产品端，资管机构应结合其他可持续投资策略，开发提供可持续尽责管理管理策略下的可持续投资产品。 可持续尽责管理需要因地制宜，依托ESG可持续发展评价体系及数据，结合行业研究的基本方法，构建资管机构自身的可持续尽责管理议题库，通过通用议题与行业特色议题结合的方法，构建不同行业在气候变化和双碳目标背景下的可持续尽责管理全景图。议题库可以从以下四个维度建立：1） 环境维度，包括企业活动对气候变化影响、碳排放强度、碳中和目标、对自然资源的保护情况、废物处理方式、环境风险暴露、生物多样性等；2）社会维度，包括员工福利及待遇、产品的质量与安全、负面经营事件、供应链责任及实现共同富裕目标等；3）公司治理维度，包括公司可持续发展目标与责任管理体系、管理层薪酬体制、董事会结构与独立性、公 司治理风险及争议事件等；4）可持续信息披露水平，包括是否披露与主营业务相关的可持续信息、是否披露关键定量指标以及可持续发展目标完成情况等。 下面我们以化工、建材和航运三个行业为例，对可持续尽责管理实践案例和框架进行介绍和分享。 1、化工行业 化工行业整体碳排放不高，但单位价值量碳排放强度较高，同时，作为重要的原材料行业，化工的可持续发展是供应链减排和绿色供应链建设的关键一环。据中国碳核算数据库 （CEADs）统计，2021年国内化工行业范围1碳排放3.47亿吨，占全国范围1碳排放总量3.35%。其中，石油加工和炼焦、化工原料和化工产品碳排放最高，范围1碳排放分别是 1.97亿吨、1.09亿吨，占化工行业56.9%、31.4%。其次是石油和天然气开采3851.5万吨，占比11.1%，橡胶制品、塑料制品、化学纤维均不足100万吨，分别是95.9万吨、95.9万吨、47.8万吨，占化工行业范围1排放总量的0.3%、0.3%、0.1%。 800.00 700.00 600.00 6.18% 5.95% 5.58% 5.46% 5.51% 6.50% 6.00% 5.50% 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 5.34% 5.10% 4.95% 4.81% 4.64% 4.47% 3.97%3.89% 3.42% 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 0.00 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 3.35% 3.00% 2021 石油加工和炼焦化工原料和化工产品石油和天然气开采橡胶制品塑料制品化学纤维 化工行业碳排放占比 资料来源：CEADs、华宝基金 海外化工行业政策聚焦产业绿色低碳、碳减排与精细化发展。以欧盟为例，2007年生效的注册、评估、许可和限制化学物质（REACH）指令是化学品管理的核心法规，旨在保护人 类健康和环境，要求公司对其生产或进口的化学物质进行注册、评估和许可，促使化工企业更加关注可持续性和替代性。2021年，欧盟委员会发布“Fitfor55”应对气候变化一揽子方案，包括欧盟排放交易体系（EUETS）将逐步纳入更多行业，可再生能源指令(RED)对包括化工在内的工业领域提出可再生能源使用目标，以及碳边境调节机制（CBAM）对欧盟进口化肥等产品征收“碳关税”等。除此之外，欧盟发起可持续消费与生产行动计划，促使化工行业在内的多个行业采用更可持续的消费和生产方式，提高资源效率和降低环境影响。2023年2月，欧盟对“永久性化学品”全氟和多氟烷基物质（PFAS）的使用进行限制。欧盟自上而下通过一系列监管政策，推动化工行业碳减排和可持续发展进程。 在气候变化的背景下，国内碳达峰、碳中和的“1+N”政策体系基本形成，化工行业绿色低碳监管重点在石化、化工及一些碳强度高的子行业，通过节能降耗、发展先进降碳技术、淘汰落后产能等路径，推动行业可持续、高质量发展。 2022年2月发改委等发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，对炼油、乙烯、二甲苯、煤化工、电石、纯碱等行业节能降碳、改造升级发布实施指南，加强能量系统优化、余热余压利用、污染物减排、固体废物综合利用和公辅设施改造，提高生产工艺和技术装备绿色化水平。2022年4月，工信部、发改委发布《关于化纤工业高质量发展的指导意见》，开展绿色工厂、绿色产品、绿色供应链建设，加强废旧资源综合利用，扩大绿色纤维生产。同月，工信部、发改委出台《“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，提出有序推动石化化工行业重点领域节能降碳，着力发展清洁生产绿色制造，培育壮大生物化工，提高资源循环利用效率，提升本质安全水平。2023年8月，工信部、发改委等发布《石化化工行业稳增长工作方案》，扩大有效投资，推动高端化绿色化智能化发展，加大技术改造力度。实施重点行业能效、污染物排放限额标准，瞄准能效标杆和环保绩效分级A级水平，推进炼油、乙烯、对二甲苯、甲醇、合成氨、磷铵、电石、烧碱、黄磷、纯碱、聚氯乙烯、精对苯二甲酸等行业加大节能、减污、降碳改造力度。 结合国内化工行业及企业的发展特点、ESG信息披露情况、海内外化工行业绿色低碳政策体系，以及华宝基金可持续评价体系方法论，我们建立了化工行业尽责管理议题库，聚焦以下与化工行业可持续、高质量、绿色化发展的重点议题， 与企业开展对话与沟通。 1）温室气体排放及低碳转型目标。该议题主要包括企业的温室气体核算及总量（范围1、2、3）、温室气体排放管理体系、企业低碳转型目标、碳排放强度计算及管理等。今年 7月,中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》，化工行业作为高能耗高排放的工业部门，在双碳目标的实现过程中面临较大的节能降碳压力。同时，又有欧盟、英国碳边境调节机制（CBAM）将在2026年后对进口化肥产品征收“碳关税”等外部催化因素，因此，化工企业控制碳排放的技术水平与管理能力成为企业盈利能力和高质量发展的约束因素。 2）发展先进绿色技术，淘汰落后技术、设备、产能，引领行业高质量发展。该议题主要包括提升绿色研发投入、扩大绿色技术研发团队，研发并应用节能减污降碳协同增效的 绿色共性关键技术，推动企业可持续发展的同时，引领行业高质量发展。例如，在与企业就ESG沟通、尽责管理行动的过程中，我们会询问合成气一步法制烯烃、绿氢与煤化工项目耦合等前沿技术的应用情况，能量系统优化、余热余压利用、公辅设施改造的情况及未来规划，200万吨/年及以下常减压装置、采用明