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资产质量稳健，资本内生可持续

2024-10-30 周策,洪欣佼财信证券程思齐Sophie

招商银行2024年三季度报告显示，公司资产质量稳健，资本内生可持续。报告期内，营业收入2527.09亿元，同比下降2.91%；归属于本行股东的净利润1131.84亿元，同比下降0.62%。净利息收入1572.98亿元，同比下降3.07%，主要受净息差下降影响，三季度末净息差为1.99%，环比下降2bp；生息资产平均收益率3.49%，环比下降7个基点，主要受利率中枢下行、信贷需求放缓影响；计息负债平均成本率1.64%，较二季度下降4个基点。非利息净收入954.11亿元，同比下降2.63%，主要受手续费及佣金收入下降影响，但债券和基金投资收益增加。资产质量稳定，不良贷款率为0.94%，环比持平；核心一级资本充足率14.73%，较中报上升0.87个百分点。投资建议：预计2024-2026年EPS分别为5.88/6.08/6.34元/股，对应6.56/6.35/6.08倍PE和0.81/0.73/0.67倍PB，维持“买入”评级。风险提示：经济增长不及预期，资产质量大幅恶化。

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