惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2024Q3

银行间市场个贷ABS指数 2024年第3季度 项目 24Q3 24Q2 资产池总余额（亿元） 1212.3 126 M2逾期率指数（%） 0.18 M3逾期率指数（%）来 车贷ABS概览 车贷ABS 惠誉博华银行间市场车贷ABS指数 M2/M3逾期率 0.4% 0.3% 笔数（右轴）M2逾期率 M2：3个月移动平均M3逾期率 M3：3个月移动平均 消费贷ABS概览 资产池总余132.3 130.8176.3 项目24Q324Q224Q1 额（亿元） M2逾期率 1.23 1.311.51 指数（%） 0.2% M3逾期率 1.181.120.85 0.1% 0.0% 来源 惠誉博华银行间市场车贷ABS指数 CPR笔数（右轴）CPR 12% 指数（%）来源：惠誉博华 RMBS概览 项目24Q324Q224Q1 资产池总余2652.42958.33608.6 100额（亿元） 9%75 M2逾期率 0.200.190.22 指数（%） 6%50 M3逾期率 0.130.120.10 3% 25 指数（%） 0% 0 来源：惠誉博华 来源：受托报告、惠誉博华 惠誉博华银行间市场车贷ABS指数 发起机构权重宝马AFC北京现代AFC奔驰AFC比亚迪AFC大众AFC东风标致雪铁龙AFC东风财务东风日产AFC丰田AFC福特AFC工商银行广汽汇理AFC海马财务杭州联合农商行吉致AFC 建设银行江苏常熟农商行民生银行平安银行奇瑞徽银AFC 100% 80% 60% 40% 20% 0% 瑞福德AFC三一AFC上汽财务上汽通用AFC一汽AFC长安AFC长城滨银AFC招商银行 来源：受托报告，惠誉博华 车贷ABS累计违约率201220142015201620172018 按发行年份统计201920202021202220232024 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 相关研究 《惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告 2024Q2》 《2024年银行间信贷资产证券化展望》 联系人 梁涛 +861056633810 tao.liang@fitchbohua.com 郑飞 +861056633816 fei.zheng@fitchbohua.com 媒体联系人 李林 +861059570964 jack.li@thefitchgroup.com 1357911131517192123252729313335 注：2012至2020年发行的车贷ABS产品不再公布受托报告或存续超过36期。来源：受托报告、惠誉博华 自发行经历月份 逾期率指数运行平稳：三季度末车贷ABS的M2和M3逾期率指数分别为0.18%和0.12%，与上季度基本持平。虽然当前逾期率指数的绝对值水平仍很低，但仍处于历史相对高位。 CPR指数高位运行：三季度末CPR指数为9.0%，季度内整体运行平稳，平均水平为9.02%，高于上年同期52bps。 样本构成发生常规变动，对指数无影响：二季度退出15个样本，占上季度末资产余额的7.6%，新增8个样本，占本季度末资产余额的22.46%。新增样本多来自活跃发起机构的系列交易，本季度的样本构成变动为常规变动。 个别累计违约率曲线翘尾系样本减少所致：个别年份累计违约率曲线尾部样本量较少，且包含累计违约率相对较高的交易，因此曲线尾部表现不具有代表性。剔除累计违约率曲线翘尾部分，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限，车贷ABS基础资产违约表现相对稳定。 消费贷ABS 惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数笔数（右轴）M2逾期率 通过点击或扫描上方二维码，您可以： 点击并查看银行间市场三类产品的逾期率指数：RMBS、车贷ABS和消费贷ABS； 点击并查看银行间市场两类产品的CPR指数：RMBS和车贷ABS； 点击并查看银行间市场NPAS回收率指数； 获取指数报告尚未发布的最新数据； M2/M3逾期率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% M2：3个月移动平均M3逾期率 M3：3个月移动平均 30 20 10 0 查看指数报告未显示的早期数据； 以表格形式浏览所有数据； 交互式选择具体的数据点或数据区间。 来源：受托报告、惠誉博华 惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数 发起机构权重交通银行南京银行捷信消费中银消费中信银行招商银行 平安银行光大银行兴业消费苏宁消费马上消费浦发 杭州银行中邮消费杭银消费常熟农商长银五八 100% 80% 60% 40% 20% 0% 广州银行四川天府金美信消费中原消费海 来源 消费贷ABS累计违约率20152016201720182019 按发行年份统计20202021202220232024 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 1357911131517192123252729313335 注：2015至2021年发行的消费贷ABS产品不再公布受托报告。 来源：受托报告、惠誉博华 自发行经历月份 M2逾期率指数波动回落，M3逾期率指数较为平稳：三季度末M2逾期指数为1.23%，较上季度末小幅下降；M3逾期率指数季度内运行平稳，但处于历史高位。 样本构成变动较小，对指数无影响：二季度退出样本3例，新增样本5例，样本构成变化较小，对指数代表性无影响。 样本构成差异导致2022年累计违约率曲线偏高：自2022年下半年起，消费金融公司发行的产品增多，而银行发行的产品则较少，两类机构资产质量间的差异及尾端样本较少，导致累计违约率曲线的尾部翘升更为明显。 RMBS 惠誉博华银行间市场RMBS指数 M2/M3逾期率 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% 笔数（右轴）M2逾期率 M2：3个月移动平均M3逾期率 M3：3个月移动平均 300 225 150 75 0 来源：受托报告、惠誉博华 惠誉博华银行间市场RMBS指数 CPR 笔数（右轴）CPR CPR：3个月移动平均值 25% 20% 15% 10% 5% 0% 300 225 150 75 0 来源：受托报告、惠誉博华 惠誉博华银行间市场RMBS指数 100% 80% 60% 40% 20% 0% 发起机构权重 建设银行邮储银行招商银行民生银行江南农商北京银行中国银行顺德农商徽商银行苏州银行工商银行杭州银行兴业银行华夏银行农业银行交通银行中信银行广发银行中德房储江苏银行汉口银行南京银行浦发银行平安银行浙商银行青岛银行郑州银行东莞银行成都银行常熟农商三峡银行 来源：受托报告，惠誉博华 RMBS累计违约率 200520072014201520162017 按发行年份统计20182019202020212022 2.8% 2.4% 2.0% 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 0.0% 11325374961738597109121133145157 注：2005年发行的RMBS已清算。来源：受托报告、惠誉博华 自发行经历月份 逾期率维持较高水平：RMBS交易2024年三季度的资产池余额继续下降，基础资产季末存量环比缩减10.3%。由于逾期率指标分母的缩减，三季度逾期率指数仍在历史高位运行，M2、M3逾期率指数本季度末分别为0.20%及0.12%。考虑RMBS存量规模短时间内仍将缩减，分母的持续缩小将使得短期内RMBS交易的逾期率指数持续走高，但并不意味RMBS基础资产质量出现实质性恶化。 CPR走势趋于平稳：存量房贷利率下行促使本季度CPR指数波动减小并持续回落，季度末CPR指数降至12.4%，但考虑到商业银行于10月再次对存量房贷利率进行统一批量下调，因此部分交易提前还款表现可能再次受到扰动，但长期来看有利于降低居民提前还款意愿。 指数样本构成变化较小：本季度有10个样本退出，仅占上季度末余额3.5%，指数样本构成较为稳定。 累计违约率翘尾：部分年度累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。 失业率小幅上升，居民收入增速放缓，消费市场缓慢恢复 三季度居民失业率较今年前两季度有小幅上升，7至9月城镇调查失业率分别为5.3%、5.4%及5.1%，均超过5%。受就业情况影响，居民收入增速放缓，第三季度城镇居民人均可支配收入累计同比增长4.5%，较上季度增速下降0.1个百分点。 随着各地区扩内需促消费政策落地显效，三季度实现社会消费品零售总额11.7万亿元，同比增涨2.69%，增速较上季度小幅增长0.5个百分点，国内消费市场整体仍然处于缓慢恢复态势。 社会消费品零售总额 万亿元 14 12 10 8 6 4 2 0 社会消费品零售总额社会消费品零售总额同比增长（右轴） %40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q3 来源：国家统计局、惠誉博华 附录1：指数编制方法 惠誉博华编制的银行间市场个贷ABS指数描述了银行间债券市场个贷ABS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。 具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。 M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。 M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。 CPR指数： 12 CPR=1−(1−当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额−当期计划摊还本金)) 编制指数时选取的样本为银行间债券市场以优先级证券尚未清偿完毕，且以个人住房抵押贷款、汽车贷款和个人消费类贷款为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。 由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。 交易名称 发起机构 M2逾期率 M3逾期率 CPR 交易名称 发起机构 M2逾期率 M3逾期率 CPR （万元） （万元） 车贷ABS屹腾2020-1 一汽AFC 400.2907 0.00% 0.00% 0.00% 福元2023-2 福特AFC 67782.5099 0.24% 0.17% 8.09% 屹腾2020-2 一汽AFC 190.0658 0.00% 0.00% 0.00% 丰耀2023-1 丰田AFC 154067.718 0.11% 0.07% 8.37% 工元致远2021-1 工商银行 1576.15 0.59% 0.18% 24.24% 屹隆2023-1 一汽AFC 16973.2677 0.89% 1.47% 4.97% 屹腾2021-4 一汽AFC 769.1616 0.00% 0.05% 0.00% 盛世融迪2023-3 比亚迪AFC 284256.2642 0.07% 0.04% 7.87% 屹腾2021-5 一汽AFC 51694.6375 0.27% 0.19% 17.43% 长盈2023-4 长城滨银AFC 204376.9071 0.09% 0.10% 7.44% 德宝天元2022-2 宝马AFC 199424.5774 0.10% 0.06% 22.94% 睿程2023-1 北京现代AFC 103364.1696 0.14% 0.11% 6.40% 融腾2022-4 上汽通用AFC 148016.0867 0.64% 0.41% 11.26% 速利银丰2023-2 奔驰AFC 866950.6168 0.15% 0.07% 12.73% 速利银丰2022-2 奔驰AFC 245396.