惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2024Q2

银行间市场个贷ABS指数 2024年第2季度 车贷ABS概览 项目 24Q2 24Q1 23Q4 资产池总余额（亿元） 1263.6 1519.9 1612.0 M2逾期率 0.18 0.18 0.14 指数（%） M3逾期率0.110.120.08 车贷ABS 指数（%）来源：惠誉博华 消费贷ABS概览 项目 24Q2 24Q1 23Q4 资产池总余额（亿元） 130.8 176.3 170.7 M2逾期率 1.31 1.51 1.32 指数（%） M3逾期率1.120.850.76 指数（%）来源：惠誉博华 RMBS概览项目 24Q2 24Q1 23Q4 资产池总余额（亿元） 2958.3 3608.6 4992.1 M2逾期率 0.19 0.22 0.19 指数（%） M3逾期率0.120.100.10 指数（%）来源：惠誉博华 相关研究 惠誉博华银行间市场车贷ABS指数 发起机构权重 宝马AFC北京现代AFC奔驰AFC比亚迪AFC大众AFC东风标致雪铁龙AFC东风财务东风日产AFC丰田AFC福特AFC工商银行广汽汇理AFC海马财务杭州联合农商行吉致AFC 建设银行江苏常熟农商行民生银行平安银行奇瑞徽银AFC瑞福德AFC三一AFC上汽财务上汽通用AFC一汽AFC 《惠誉博华银行间市场车贷ABS指数报告 2024Q1》 《惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数报告 2024Q1》 《惠誉博华银行间市场RMBS指数报告 100% 80% 60% 40% 20% 0% 长安AFC长城滨银AFC招商银行 2024Q1》 《2024年银行间信贷资产证券化展望》 联系人 徐倩楠 来源：受托报告，惠誉博华 车贷ABS累计违约率201220142015201620172018 +861056633815 qiannan.xu@fitchbohua.com 按发行年份统计 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 201920202021202220232024 傅绪林 +861056633817 xulin.fu@fitchbohua.com 媒体联系人 李林 1357911131517192123252729313335+861059570964 注：2012至2020年发行的车贷ABS产品不再公布受托报告或存续超过36期。 来源：受托报告、惠誉博华 自发行经历月份 jack.li@thefitchgroup.com 逾期率指数平稳运行，但绝对水平处于历史高位：二季度末车贷ABS的M2和M3逾期率指数分别为0.18%和0.11%，季度内指数保持平稳运行。虽然当前逾期率指数的绝对值水平仍很低，但显著高于2023年全年整体水平。 CPR指数高位运行：二季度末CPR指数为8.3%，自3月末冲高后持续回落，恢复至2023年平均水平，整体保持高位运行。 样本构成发生常规变动，对指数无影响：二季度退出10个样本，占上季度末资产余额的6.4%，新增4个样本，占本季度末资产余额的10.8%。新增样本多来自活跃发起机构的系列交易，本季度的样本构成变动为常规变动，对指数的代表性没有影响。 个别累计违约率曲线翘尾系样本减少所致，不同年份违约表现差异有限：个别年份累计违约率曲线尾部样本量较少，且包含累计违约率相对较高的交易，因此曲线尾部表现不具有代表性。剔除累计违约率曲线翘尾部分，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限，车贷ABS基础资产违约表现相对稳定。 消费贷ABS 惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数笔数（右轴）M2逾期率 M2/M3逾期率M2：3个月移动平均M3逾期率 通过点击或扫描上方二维码，您可以： 点击并查看银行间市场三类产品的逾期率指数：RMBS、车贷ABS和消费贷ABS； 点击并查看银行间市场两类产品的CPR指数：RMBS和车贷ABS； 点击并查看银行间市场NPAS回收率指数； 获取指数报告尚未发布的最新数据； 查看指数报告未显示的早期数据； 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% M3：3个月移动平均 30 20 10 0 以表格形式浏览所有数据； 交互式选择具体的数据点或数据区间。 来源：受托报告、惠誉博华 惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数 发起机构权重交通银行南京银行捷信消费中银消费中信银行招商银行广发银行平安银行光大银行兴业消费苏宁消费马上消费浦发银行四川锦程 100% 80% 60% 40% 20% 0% 杭州银行中邮消费杭银消费常熟农商长银五八建设银行湖北消费广州银行四川天府金美信消费中原消费海尔消费南银法巴消费 来源：受托报告，惠誉博华 消费贷ABS累计违约率20152016201720182019 按发行年份统计20202021202220232024 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 1357911131517192123252729313335 注：2015至2021年发行的消费贷ABS产品不再公布受托报告。 来源：受托报告、惠誉博华 自发行经历月份 M2逾期率指数波动回落，M3逾期率指数创新高：2024年二季度，消费贷ABS的M2逾期率指数表现波动，季度末水平为1.31%，较上季度末降低13.5%；M3逾期率指数4月创新高至1.18%，后小幅回落。 样本构成变动较小，对指数无影响：二季度退出3个样本并新增1个样本，样本构成变化较小，对指数代表性无影响。 样本构成差异导致2022年和2023年累计违约率曲线偏高：自2022年下半年起，消费金融公司发行的产品增多，而银行发行的产品则较少，两类机构资产质量间的差异及尾端样本较少，导致累计违约率曲线的尾部翘升更为明显。 RMBS 惠誉博华银行间市场RMBS指数 CPR笔数（右轴）CPRCPR：3个月移动平均值 25% 20% 15% 10% 5% 0% 300 225 150 75 0 来源：受托报告、惠誉博华 RMBS累计违约率按发行年份统计2.4% 2.0% 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 0.0% 200520072014201520162017 20182019202020212022 11325374961738597109121133145157 注：2005年发行的RMBS已清算。 来源：受托报告、惠誉博华 自发行经历月份 逾期率维持较高水平：RMBS交易2024年二季度的资产池余额继续缩减，基础资产季末存量同比减少68.9%。由于逾期率指标分母的缩减，二季度逾期率指标维持历史高位运行，M2逾期率本季度末为0.19%，M3逾期率指数波动上行，并于本季度内突破历史高点达到0.12%。考虑到目前房地产市场较为低迷，无新增交易的情况下，RMBS指数样本规模将持续降低，预计短期内RMBS交易的逾期率指数仍将维持高位运行。 CPR指数样本调整：延续存量房贷利率调降影响，本季度部分交易的提前还款表现数据受到扰动，惠誉博华对本季度的CPR指数样本进行了处理。 指数样本有所减少：本季度较上季度末无新增样本，有19个样本退出，较去年同期样本量下降22.8%。 累计违约率翘尾：部分年度累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。 收入增速回落制约消费支出，社零增长放缓明显 今年上半年，社会消费品零售总额（社零）同比增长3.7%，增幅较去年同期下降4.5个百分点。分商品零售额来看，除了粮油、食品、饮料、烟酒和通讯器材类保持增长外，其余大部分类别商品零售额增长疲软。消费的源头是收入，消费的低迷与居民可支配收入增长放缓不无关系。 社会消费品零售总额商品零售当季值：其他商品零售当季值：限上单位 餐饮收入当季值：其他餐饮收入当季值：限上单位 万亿元 14 12 10 8 6 4 2 0 同比增速：合计（右轴） % 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1 来源：国家统计局、惠誉博华 从上半年居民收入和消费支出来看，全国居民人均可支配收入20,733元，扣除价格因素，实际 同比增长5.3%，增幅较去年下降0.5个百分点。全国居民人均消费支出13,601元，扣除价格因素，实际同比增长6.7%，增幅较去年下降0.9个百分点。 在居民可支配收入具体构成中，工资性收入、经营性收入与财产净收入同比增速均走低，分别录得5.8%、6.4%与2.1%，较去年同期增速各减少1.0个百分点、0.6个百分点与2.6个百分点。占比来看，工资性收入、经营性收入与财产净收入的占比分别为57.6%、15.6%和8.6%，工资性收入仍是居民最主要的收入来源。 在居民人均消费支出的各项中，除“衣、食”两项及交通通信类消费支出外，其余消费支出均较去年同期出现回落。食品烟酒和衣着的支出增速分别录得7.8%和8.1%，各较去年增长1.8个百分点和2.7个百分点，居住类消费支出录得1.9%，较去年下降3.2个百分点，生活用品及服务、教育文化娱乐及医疗保健的增速分别回落5.6个百分点、5.0个百分点和 12.9个百分点。 全国居民人均消费支出同比增长 %同比增长变动（右轴）2024H1同比增长2023H1同比增长 18 15 12 9 6 3 0 % 14 7 0 -7 -14 来源：国家统计局、惠誉博华 附录1：指数编制方法 惠誉博华编制的银行间市场个贷ABS指数描述了银行间债券市场个贷ABS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。 具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。 M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。 M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。 CPR指数： 12 CPR=1−(1−当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额−当期计划摊还本金)) 编制指数时选取的样本为银行间债券市场以优先级证券尚未清偿完毕，且以个人住房抵押贷款、汽车贷款和个人消费类贷款为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。 由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。 交易名称 发起机构 M2逾期率 M3逾期率 CPR 交易名称 发起机构 M2逾期率 M3逾期率 CPR （万元） （万元） 车贷ABS建优2018-1 建设银行 1,112.5 0.00% 0.00% 0.00% 德宝天元之信2023-1 宝马AFC 695,434.3 0.04% 0.02% 15.78% 屹腾2020-1 一汽AFC 405.9 0.00% 0.00% 0.00% 盛世融迪2023-1 比亚迪AFC 185,860.1 0.09% 0.05% 7.49% 屹腾2020-2 一汽AFC 192.7 0.00% 0.00% 0.00% 融腾2023-3 上汽通用AFC 51,519.3 0.86% 0.61% 10.43% 工元致远2021-1 工商银行 1,922.6 0.04% 0.51% 14.31% 长盈2023-2 长城滨银AFC 28,210.2 0.10% 0.11% 9.00% 屹腾2021-4 一汽AFC 952.8 0.11% 0.16% 15.22% 汇聚达2023-2 广汽汇理AFC 298,578.1 0.27% 0.14% 6.79% 屹腾2021-5 一汽AFC 65,960.0 0.27%