氧化铝
- 长期基本面偏紧:矿端、供应端、需求端均显示氧化铝基本面偏紧,矿石供应问题是本轮盘面炒作的主要因素。交易所限制后,氧化铝价格难以继续上涨,但预计本轮行情将呈“回调不深,偏强震荡”的走势,至少持续至春节前。
- 交易策略:关注矿端问题对价格的影响,短期内价格波动较大,需谨慎操作。
- 关键数据:
- 全国氧化铝产能利用率:86.69%(较上周增加0.3个百分点)。
- 全国氧化铝总库存:382万吨(较上期下降1.1万吨)。
- 氧化铝生产利润:不断刷新历年最高位。
电解铝
- 宏观氛围较差:跟随黄金下跌的行情可短期做空,但需关注明年贸易战预期下铝材出口是否加速,若出现抢跑现象,年内价格向上的概率将增大。
- 交易策略:短期可做空,但需密切关注铝材出口情况。
- 关键数据:
- 沪铝周内下跌710元/吨(跌幅3.30%),收于20780元/吨。
- 伦铝周内下跌105.5美元/吨(跌幅4.01%),收于2523.5美元/吨。
- 全国电解铝开工率已接近开工上限,提升空间有限。
- 10月铝材出口有所修复,关注抢跑现象。
基本面与估值分析
- 铝棒:加工费再现分歧,继续去库。
- 内外价差:铝材出口利润回升,沪铝基差修复,伦铝基差走弱。
- 产业链生产情况:
- 10月铝土矿产量环比上修。
- 10月氧化铝产量环比小幅增加。
- 10月电解铝产量基本维持年内最大值。
- 库存情况:
- 铝土矿港口库存:快速下行后逐渐恢复。
- 氧化铝港口库存:继续去库。
- 电解铝社库:继续去库。
研究结论
- 氧化铝基本面偏紧,价格短期内难以持续上涨,但短期内仍将保持偏强震荡走势。
- 电解铝短期可做空,但需关注铝材出口情况,若出口加速,价格可能上涨。
- 产业链整体库存去库,利润情况分化,氧化铝利润较好,电解铝利润快速收缩。
- 宏观氛围较差,需谨慎操作。