氧化铝
- 价格区间：氧化铝价格预计在3600-4200元/吨区间维持至10月，之后供应预期增加而需求减少可能削弱价格下方支撑。
- 基本面：截至9月12日，全国氧化铝产能利用率85.70%，总库存400.8万吨，较上期减少0.1万吨。铝厂采购补库意愿增加，但长单执行受阻，现货库存相对偏紧。
- 公司观点：中国铝业财务总监葛小雷表示，下半年铝土矿资源紧缺常态化，供需紧平衡下氧化铝价格将维持高位运行。
电解铝
- 库存与需求：铝锭+铝棒总库存持续去库，即将迎来需求旺季，11月前产能处于最大值，需求增长预期将提供向上动力。
- 价格预测：可跟随趋势做多，但超过上半年高点较为困难，需警惕降息靴子落地。
- 基本面：8月铝土矿产量环比修复，氧化铝产量小幅上涨，电解铝产量增长不明显，已达年内最大值。
估值与价差
- 铝棒：加工费向上修复，出现累库迹象。
- 内外价差：铝材出口利润回落，沪铝基差走弱，伦铝基差修复。
- 精废差：无具体数据。
产业链数据
- 铝土矿：8月产量环比修复，接近去年年底水平。
- 氧化铝：8月产量环比小幅上涨。
- 电解铝：8月产量增长不明显，已达年内最大值。
- 利润：氧化铝生产利润较好，属同期最高位；电解铝利润收缩。
- 库存：铝土矿港口库存快速下行，氧化铝港口库存快速去库，电解铝社库累库趋势反复，但已有去库迹象。
- 产能：电解铝开工率接近上限，后续提升空间有限。
- 出口：8月铝材出口环比7月上修，达近五年最高位。
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