计算机：信创落地时刻

证券研究报告|行业点评 计算机 2024年11月21日 计算机 信创落地时刻 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 计算机沪深300 29% 20% 10% 0% -10% -20% -29%2023-112024-032024-07 -39% -49% 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《计算机行业2025年年度策略-围绕自主可控的新质生产力再创新》，2024.11.19 2.《AI全产业链确定性再加强》， 2024.11.18 3《.SORA+海外应用业绩爆发，AI应 前期政策的支持明确，信创或将迎来最大力度的替换潮。中国现代化离不开科技自立自强，外部扰动下我国强化财政对科技信创领域的支持，刺激国产需求,同时发布三期国测活跃信创供给市场。今年10月，习近平总书记在合肥滨湖科学城提出： “推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。高新技术是讨不来、要不来的，必须加快实现高水平科技自立自强”。财政资金支持：5月13日， 财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行的有关安排，根据安排，超长期特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强等方面的重点任务。采购标准持续完善：1）23年12月26日，财政部会同工信部研究正式发布7项基础软硬件政府采购需求标准，其中包括：操作系统、数据库、通用服务器、工作站、便携式计算机、台式计算机；2）5月20日和9月30日，第二期和第三期国测结果分别正式发布。我们认为，虽近两年受财政预算限制等因素信创替代有所放缓，然而2027年所有国央企100%信创替代的时点将至，在新一轮财政支持和行业政策推动下，信创建设有望进入供需两旺格局，未来几年或将迎来快速发展的信创替换潮。 党政和行业同步加速执行，行业的跟进更值得期待。党政：党政信创起步最早，2013年开始党政从公文系统便有了国产化计划，目前已全面推广，2024年党政系统国产终端的替代加速。根据致远互联官网，当前，党政信创领域已经由“试点验 证”迈向“规模推广”阶段，明确了从基础硬件、到基础软件、再到应用软件的纵向替换路径，以及从数字办公系统、到非核心业务系统、再到核心业务系统的横向路径。行业：2023年是进入信创全面推广的第三年，也是信创突破的关键之年，信创产业正式迈入应用深化落地阶段，进入“真替真用”阶段，已从党政走向全面 （2+8+N），进一步打开行业增长空间。根据信创焦点的统计，今年以来，党政及医疗、交通、金融、能源、教育等行业的信创大单持续落地。根据第一新声研究院，2023年信创市场规模约为15388亿元，2021-2026年CAGR预计为17%。 用启新航》，2024.11.13 4.《创新的活力之源，科技化债的三类掘金维度》，2024.11.10 5.《特朗普当选，AI算力国产化确定性加强，龙头空间打开》，2024.11.7 优选格局最好的品种，基础软硬件重点关注办公软件、数据库、操作系统。我们认为，由于起步时间、技术复杂度和市场成熟度的差别，信创产业链各环节国产替代存在较大差异，而无论替代程度如何，卡位、先发优势明显的厂商将占据更有利的 竞争位置和更广阔的未来发展空间。从办公软件来看，根据新华社，金山办公基于线上办公兴起的背景，WPS在国内移动办公软件市场占有率超过90%。7月5日，金山办公宣布升级AI战略，并正式发布WPSAI2.0，从toCAI发展到toBAI，通过，通过AI商业化有望进一步强化金山在办公领域龙头地位。数据库：中电科、中电子率先入局，通过“控股、持股或者战略投资”的方式，旗下数据库公司位于国内领先地位；华为高斯坚持走自主创新道路，在国内关基领域也取得一定市场份额。操作系统：移动端，华为原生鸿蒙2024Q4正式发布，超过iOS跃居为国内第二大移动端操作系统；桌面端，根据智研咨询，国产桌面操作系统形成统信和麒麟为核心的两大生态；服务器端，根据IDC数据，2023年openEuler（华为欧拉）系统份额达到36.8%，成为中国首个达成市场份额第一的基础软件。 投资建议。建议关注（1）办公软件：金山办公、福昕软件；（2）数据库：达梦数据、海量数据、星环科技、中国软件国际、航天软件；（3）操作系统：中国软件、 麒麟信安、诚迈科技、卓易信息；（4）行业信创：顶点软件、泛微网络、致远互联、金蝶国际、用友网络、恒生电子；（5）中间件：东方通、宝兰德、普元信息；（6）加密信创：吉大正元、中孚信息、信安世纪、格尔软件等。 风险提示：政策落地不及预期、技术发展不及预期、宏观经济下行风险等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业点评计算机 信息披露 分析师与研究助理简介 陈涵泊：德邦证券计算机行业首席分析师，上海交通大学信息安全本科，电子与通信工程硕士，曾任职于中信证券研究部、天风证券研究所，多年计算机行业研究经验，具备成熟的计算机研究框架、自上而下产业前瞻视野，云计算领域深入研究。2022-2023年新财富最佳分析师入围（团队），2023年新浪金麒麟最佳分析师第五名（团队）。 王思：德邦证券计算机行业研究助理，湖南大学金融学学士，武汉大学金融学硕士，主要覆盖工业软件、云计算、网安等方向。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 类别 评级 说明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 跌幅； 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业投资评级 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 2/2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明