市场回顾
- 上周（11.11-11.15），食品饮料指数下跌3.56%，跑输沪深300指数0.27%，在申万31个行业中排名第15。
- 子行业表现：啤酒、软饮料、肉制品跑赢沪深300指数，分别上涨1.57%、1.09%、0.77%。
- 本月（11.1-11.15），食品饮料指数上涨4.05%，跑赢沪深300指数2.05%。
- 年初至今（1.1-11.15），食品饮料指数下跌5.41%，跑输沪深300指数21.08%。
每周一谈：白酒淡季维护市场秩序，餐饮供应链仍待复苏
- 10月社零同比增长4.8%，增速加快1.6个百分点，粮油食品类社零增长10.1%，饮料类、烟草类分别下滑0.9%、0.1%。
- 餐饮收入同比增长3.2%，限额以上餐饮收入下滑0.3%，1-10月累计餐饮社零同比增速5.9%，其中限额以上餐饮收入同比增长3.2%。
- 限额以上餐饮复苏弱于小餐饮，餐饮供应链企业复苏仍存压力。
- 白酒行业处于春节备货前淡季，厂家管控价格体系，渠道持续去库存。
- 贵州茅台发布中期分红方案，每股派发现金红利23.882元，重视股东回报。
- 五粮液发布致消费者告知书，规范电商销售、维持市场价格秩序。
投资策略
- 白酒：关注价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升的标的，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、次高端酒。
- 啤酒：关注燕京啤酒等受益经营减亏及成本降低的标的。
- 调味品：关注海天味业、安琪酵母，以及修复机会如天味食品。
- 食品：关注餐饮供应链企业安井食品、千味央厨、立高食品，高股息视角下的伊利股份，高景气度的休闲食品企业盐津铺子、劲仔食品、东鹏饮料等软饮料及区域乳企。
行业动态
- 10月酒饮茶制造业增长3.0%。
- 茅台30栋酒库项目年底完工，预计总储酒量达4.12万吨。
- 茅台部署国际化工作，提升市场占比，优化渠道布局。
- 珠江啤酒超9亿产能项目动工，新增30万吨啤酒酿造能力。
- 京东超市“双11”酒类收入增长45%。
- 五粮液再发消费者告知书，打击电商平台售假行为。
- 郎酒三大战略单品全面升级。
- 11月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.19%。
- 商务部决定对欧盟白兰地进口实施临时反倾销措施。
- 会稽山兰亭系列1-9月增速超60%。
- 三得利208种产品将涨价，出厂价格整体提高4%-11%。
- 百威中国任命新总裁、新首席销售官。
- 预计未来三年啤酒销量年增长1.5%，低于烈酒增幅。
风险提示
- 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
