汇富快讯

香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數19,7050.2%15.6%中資企業指數7,0900.1%22.9%紅籌指數3,6390.4%8.6%滬深300指數3,9850.2%16.2%上海A股3,5300.7%21.1%上海B股2801.1%21.1%深圳A股2,1311.4%10.9%深圳B股1,2560.3%16.2%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指43,4080.3%15.2%標普5005,9170.0%24.1%美國納斯達克指數18,966-0.1%26.3%日經平均指數38,352-0.2%14.6%英國富時指數8,085-0.2%4.5%法國證商公會指數7,198-0.4%-4.6%德國法蘭克福指數19,004-0.3%13.5%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,6500.7%28.6%鋼價(美元/盎司)2,0630.7%-7.2%銀價(美元/盎司)30-1.1%29.9%原油(美元/桶)68-23.5%-3.7%銅價(美元/盎司)9,0890.2%6.2%鋁價(美元/盎司)2,6441.4%10.9%鉑價(美元/盎司)962-1.3%-2.9%鋅價(美元/盎司)2,9871.2%12.4%小麥(美分/蒲式耳)5521.0%-12.0%玉米(美分/蒲式耳)4400.1%-14.4%糖(美分/磅)N/AN/A#VALUE!黃豆(美分/蒲式耳)990-1.9%-20.9%PVC(美元/噸)N/AN/A16.4%CRB指數2860.8%3.0%BDI########VALUE!-22.3%匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9155.40.97.2港元0.10.120.011.40.9歐羅1.18.2163.91.17.6日元0.05.00.60.60.0瑞郎1.18.81.1175.88.2人民幣0.11.10.121.40.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期希臘N/AN/A愛爾蘭83-2.4%義大利139-0.6%葡萄牙207-0.0%西班牙1080.3%波動率指數1722.4% 今日焦點: ►小鵬汽車(9868.HK,50.35港元,956億港元) 24年第三季業績符预期，前景樂觀 三季度業績：小鵬汽車第三季營收同比增18%至100億元人民幣，淨虧損同比減53%至18億元。收入增長主要由交付量增長16%所推動，但平均售價下降4%。 銷量：在新車型M03的強勁需求推動下，第三季的交付量總計4.65萬輛（同比+16%，環比+54%）。10月的銷量尤其引人注目，共交付了2.4萬輛電動車，幾乎是7月（1.1萬輛）的兩倍。在M03和P7+強勁訂單的支持下，管理層有信心在11月實現3萬輛交付量。四季度，公司的目標交付量為8.7-9.1萬輛，即11月和12月分別交付約3萬輛和3.5萬輛。展望未來，管理層對2025年的銷售增長保持樂觀，計劃明年推出四款新車型和多個改款。 利潤率：第三季汽車毛利率提高至8.6%（同比+14.7個百分點，環比 +2.2個百分點），主要得益於規模經濟。管理層預計新一代車型的毛利 率將超過10%，並預計在25年底實現公司層面的收支平衡。 現金消耗：小鵬汽車第三季末淨現金為227億元人民幣（約12元人民幣/股），環比減少31億元人民幣。管理層預計現金流將顯著改善，並預計到年底現金儲備將超過400億元人民幣（目前約350億元）。 我們的觀點：我們對小鵬汽車持正面的看法，主要因爲其近期強勁的交付勢頭以及與持有該公司約5%股份的大眾汽車的潛在合作。隨著現金消耗放緩，小鵬汽車的財務狀況逐漸改善。該股目前的市銷率為1.3倍 。 最新研究報告 日期 公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK 23年4月14日完美醫療(18 23年3月31日其利工業 23年3月28日永達 23年3月17日 分析員 新華滙富研新華滙 新 催化劑：1）新車型推出；2）與大眾合作的更多細節；3）飛行汽車（eVTOL）的進展。（研究部） Fig1:XPeng’sfinancialandforecast RMBmn 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E Revenue 20,988 26,855 30,676 41,485 67,087 85,844 Growth 259% 28% 14% 35% 62% 28% Grossprofit 20,988 26,855 30,676 5,651 10,144 14,387 Grossprofitmargin 12.5% 11.5% 1.5% 13.6% 15.1% 16.8% Operatingprofit -6,579 -8,706 -10,889 -6,014 -3,472 -415 Operatingprofit -31.3% -32.4% -35.5% -14.5% -5.2% -0.5% marginNetprofit -4,863 -9,139 -10,376 -5,751 -3,181 -400 Netprofitmargin -23.2% -34.0% -33.8% -13.9% -4.7% -0.5% EPS(RMB) -2.96 -5.34 -5.85 -2.67 -1.37 0.09 P/E n/a n/a n/a n/a n/a 509.5 滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年11月21日 Source:BloombergConsensus,Companyreport,SunwahKingswayResearch 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com Fig2:XPengquarterlyresultsummary RMBmn 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 YoY% QoQ% Revenue 4,033 5,063 8,530 13,050 6,548 8,111 10,102 18% 25% Vehicle 3,514 4,425 7,844 12,228 5,544 6,819 8,795 12% 29% Others 520 638 685 822 1,004 1,293 1,307 91% 1% Grossprofit 67 -197 -228 809 844 1,136 1,541 -776% 36% Vehicle -87 -380 -476 495 302 435 756 -259% 74% Others 154 183 248 314 541 701 786 217% 12% SG&A -1,387 -1,544 -1,692 -1,937 -1,388 -1,574 -1,633 -3% 4% R&D -1,296 -1,367 -1,306 -1,308 -1,350 -1,467 -1,633 25% 11% Operatingprofit -2,585 -3,090 -3,161 -2,053 -1,646 -1,609 -1,847 -42% 15% Netprofit -2,337 -2,805 -3,887 -1,348 -1,368 -1,285 -1,808 -53% 41% Grossprofitmargin 1.7% -3.9% -2.7% 6.2% 12.9% 14.0% 15.3% 17.9pp 1.3pp Vehicle -2.5% -8.6% -6.1% 4.1% 5.5% 6.4% 8.6% 14.7pp 2.2pp Others 29.6% 28.6% 36.1% 38.2% 53.9% 54.3% 60.1% 24pp 5.9pp Operatingprofit -64.1% -61.0% -37.1% -15.7% -25.1% -19.8% -18.3% 18.8pp 1.6pp marginNetprofitmargin -57.9% -55.4% -45.6% -10.3% -20.9% -15.8% -17.9% 27.7pp -2.1pp KeymetricsSalesvolume 18,230 23,205 40,008 60,158 21,821 30,207 46,533 16% 54% ASP(RMBk) 193 191 196 203 254 226 189 -4% -16% VehicleGPM% -2.5% -8.6% -6.1% 4.1% 5.5% 6.4% 8.6% 14.7pp 2.2pp GPpercar(RMBk) -5 -16 -12 8 14 14 16 -237% 13% Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch Fig3:XPeng’sdeliveryvolumebreakdowns Source:Companyreport,SunwahKingswayResearch 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,705.01 0.2 9.8 9.3 8.9 3.9% (0.6) (3.8) 13.3 國企指數 HSCEI 7,090.86 0.1 8.3 8.7 8.2 3.6% (0.6) (3.4) 15.5 滬深300指數 SHSZ300 3,985.77 0.2 15.3 14.7 13.0 2.9% (3.0) 1.3 20.0 福耀玻璃 3606 HK 155,744 54.10 0.7 長倉 41.50 (23.3) 20.9 17.7 15.2 3.7% 1.0 (2.2) 25.4 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,743 0.49 0.0 長倉 1.80 267.3 8.0 6.5 5.4 5.7% (1.0) (3.9) (2.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,975 18.00 1.1 長倉 23.50 30.6 8.8 8.2 7.0 9.3% (1.6) (3.8) 11.1 N/A 比亞迪電子 285 HK 70,413 31.25 3.3 中性 17.60 (43.7) 16.2 14.6 11.1 2.2% 5.6 (9.4) 4.3 N/A 中國利郎 1234 HK 4,598 3.84 (3.0) 長倉 5.32 38.5 7.9 7.7 6.8 N/A** 1.6 (5.7) (1.8) N/A 中國軟件國際 354 HK 16,037 5.87 3.2 長倉 12.80 118.1 22.4 20.2 16.5 1.2% (3.1) (3.8) 64.0 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,221 3.28 (0.6) 長倉 8.70 165.2 6.9 N/A** N/A** N/A** (2.1) (3.2) (3.8) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 296 0.28 (1.8) 長倉 5.55 1918.2 N/A** N/A** N/A** N/A** (5.2) (11.3) 12.2 N/A 中滙集團 382 HK 2,463 2.09 (0.9) 長倉 4.50 115.3 3.3 3.1 2.9 10.2% (4.6) (11.8) (7.5) 3-May-22 訓修實業 1962 HK