河北区域研究之城投篇：债务压力适中，优质主体集中

河北区域研究之城投篇

总体情况

• 河北省确立“三区一基地”发展定位，划分为四大功能区：环京津核心功能区、沿海率先发展区、冀中南功能拓展区和冀西北生态涵养区。
• 河北省经济总量规模较大，位列全国第12位，五大区域中心城市（石家庄、唐山、邯郸、保定、张家口）对经济发展贡献较大。

财政债务

• 河北省一般预算收入全国排名第九，但税占比和财政自给率相对较低，对上级补助依赖较大。
• 各市预算收入分层明显，石家庄、唐山和廊坊收入较高，但多数市财政自给率低于50%。
• 河北省整体债务压力相对较小，宽口径债务率全国排名第二十五，但部分地市（张家口、承德、唐山、邢台）债务率较高。
• 收入较高区县集中在石家庄、唐山和廊坊，这些区县税占比和财政自给率表现较好。

城投和城投债

• 河北省优质城投较为集中，AAA城投仅存在于省级城投和石家庄市，AA+城投主要分布在唐山、沧州和邯郸等地。
• 城投主营业务中公益和准公益性业务占比普遍偏高，地市级城投应收账款中政府占比普遍偏高。
• 近一年河北省城投债净融资不降反增，发行期限主要集中在3-5年期，票面利率持续下降。
• 未来两年是债务到期高峰，每年有约600亿元到期。
• 河北省城投债信用利差接近全国平均水平，区域利差处于全国中等水平。

研究结论

• 河北省经济总量较大，但财政自给率相对较低，对上级补助依赖较大。
• 全省债务压力相对较小，但部分地市债务率偏高，需关注其偿债能力。
• 城投主体数量偏少，优质城投集中度高，与政府往来较多。
• 城投债净融资不降反增，未来两年是到期高峰，需关注其偿债压力。