聚烯烃日报：现实库存低位，塑料短期偏强

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报指出，新投产装置中石化英力士LLDPE、HDPE和PP装置正常开车，未来裕龙石化装置即将投产，但聚烯烃存量装置检修损失量维持高位，供给端新增产能压力缓解。下游农膜开工率下行，其他下游终端需求持稳，未来需求支撑减弱。当前库存低位，盘面持仓量高，虚实比偏大，塑料L01合约短期偏强，L05合约中长期偏弱。

核心观点

• 库存方面：石化库存66万吨，下降2.5万吨。
• 基差方面：LL华东基差210元/吨，PP华东基差-20元/吨。
• 生产利润及开工：国际油价小幅反弹，成本端支撑偏弱，PP上游高检修，PDH制PP利润修复，PP开工率小幅提升但维持低位。
• 进出口方面：LL进口微利，PP出口窗口关闭。

策略

• 单边：塑料L01合约短期偏强，L05合约中长期偏弱。
• 跨期：无。

风险

地缘政治影响、原油价格波动、下游需求恢复情况。

数据与研究结论

• 聚烯烃日度表格显示供需关系变化。
• 基差结构反映市场供需平衡。
• 生产利润及开工率分析成本与供应情况。
• 进出口利润分析国际市场影响。
• 下游开工及利润反映需求状况。
• 库存数据体现市场库存水平。