股指期权周报：股指期权到期 交割结算价均创近一年新高

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 股指期权到期交割结算价均创近一年新高 ——股指期权周报2024.11.18 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 股指期权 本周指数回调，成交量萎缩，日成交额降至2万亿以下。沪深300指数日线跌破5MA、20MA、850MA均线，三彩K线指标转为绿色；周线收阴，连续两周受250周均线压制，周三彩K线指标转为蓝色。IF期货当月合约期现基差转为贴水标的，次月合约升水当月合约基差缩小。IO期权持仓量创年内高点，成交量萎缩，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率先降后升，看涨期权最大持仓量行权价格下降。沪深300股指期权11月合约到期交割结算价创近18个月高点，行权率下降。中证1000指数日线跌破5MA、20MA和850MA均线，日三彩K线指标转为绿色；周线收阴，跌破250周均线，周三彩K线指标转为蓝色。IM期货当月合约期现基差贴水标的先扩后缩，次月合约贴水当月合约扩大。期权MO成交量放大，持仓量11月阶段超过10月，期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率先降后升，看涨期权最大持仓量行权价格下移。中证1000股指期权10月合约到期交割结算价创近15个月高点，行权率下降。上证50指日线数跌破5MA、20MA、850MA均线，日三彩K线指标转为绿色；周线收阴，周三彩K线指标转为蓝色。IH期货当月合约升水标的基差缩小，次月合约转为贴水当月合约。期权HO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率下降，看跌期权最大持仓量行权价格下移。上证50股指期权10月合约到期交割结算价创近20个月新高，行权率下降。 继续多50空1000套利 卖出宽跨式做空波动率 1 3 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO）上证50股指期权（HO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线收阴，连续两周受250周均线压制，周三彩K线指标转为蓝色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数日线跌破5MA、20MA、 850MA均线，三彩K线指标转为绿色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2411合约到期，2412合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 分别是4100、4000，期权最痛点3950 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动率先降后升 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 基差（期货-标的）【右】 沪深300收盘价【左】 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 数据来源：Wind 2022-10-27 2022-11-09 2022-11-22 2022-12-05 2022-12-16 2022-12-29 2023-01-12 2023-02-01 2023-02-14 2023-02-27 2023-03-10 2023-03-23 2023-04-06 IF期货当月合约期现基差转为贴水标的 2023-04-19 2023-05-05 2023-05-18 2023-05-31 2023-06-13 2023-06-28 2023-07-11 2023-07-24 2023-08-04 2023-08-17 2023-08-30 2023-09-12 2023-09-25 2023-10-16 2023-10-27 2023-11-09 2023-11-22 2023-12-05 2023-12-18 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-25 2024-02-07 2024-02-28 2024-03-12 2024-03-25 2024-04-09 2024-04-22 2024-05-08 2024-05-21 2024-06-03 2024-06-17 2024-06-28 2024-07-11 2024-07-24 2024-08-06 2024-08-19 2024-08-30 2024-09-12 2024-09-27 2024-10-17 2024-10-30 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 2024-11-12 IF期货当月与近月价差统计 沪深300月间价差图（次月—当月） 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 数据来源：Wind 2022-10-27 2022-11-09 2022-11-22 2022-12-05 2022-12-16 2022-12-29 2023-01-12 2023-02-01 2023-02-14 2023-02-27 2023-03-10 2023-03-23 2023-04-06 2023-04-19 次月合约升水当月合约基差缩小 2023-05-05 2023-05-18 2023-05-31 2023-06-13 2023-06-28 2023-07-11 2023-07-24 2023-08-04 2023-08-17 2023-08-30 2023-09-12 2023-09-25 2023-10-16 2023-10-27 2023-11-09 2023-11-22 2023-12-05 2023-12-18 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-25 2024-02-07 2024-02-28 月间价差（次月-当月） 【右】 2024-03-12 2024-03-25 2024-04-09 2024-04-22 2024-05-08 2024-05-21 2024-06-03 2024-06-17 2024-06-28 2024-07-11 2024-07-24 2024-08-06 2024-08-19 2024-08-30 2024-09-12 2024-09-27 2024-10-17 2024-10-30 150 130 110 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 2024-11-12 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 沪深300股指期货成交持仓图 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 0.0000 数据来源：Wind 2022-10-27 2022-11-09 2022-11-22 2022-12-05 2022-12-16 2022-12-29 2023-01-12 2023-02-01 2023-02-14 2023-02-27 沪深300股指期货成交量萎缩，持仓量减少 2023-03-10 2023-03-23 2023-04-06 2023-04-19 2023-05-05 2023-05-18 2023-05-31 2023-06-13 2023-06-28 2023-07-11 2023-07-24 2023-08-04 2023-08-17 2023-08-30 2023-09-12 2023-09-25 2023-10-16 2023-10-27 2023-11-09 2023-11-22 2023-12-05 2023-12-18 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-25 2024-02-07 2024-02-28 2024-03-12 沪深300股指期货成交量 【右】 沪深300收盘价【左】 2024-03-25 2024-04-09 2024-04-22 2024-05-08 2024-05-21 2024-06-03 2024-06-17 2024-06-28 2024-07-11 2024-07-24 2024-08-06 2024-08-19 2024-08-30 2024-09-12 2024-09-27 2024-10-17 2024-10-30 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-11-12 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 沪深300股指期权成交持仓图 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 0.0000 数据来源：Wind 2022-10-27 2022-11-09 2022-11-22 2022-12-05 2022-12-16 2022-12-29 2023-01-12 2023-02-01 2023-02-14 2023-02-27 2023-03-10 2023-03-23 2023-04-06 IO期权持仓量创年内高点，成交量萎缩 2023-04-19 2023-05-05 2023-05-18 2023-05-31 2023-06-13 2023-06-28 2023-07-11 2023-07-24 2023-08-04 2023-08-17 2023-08-30 2023-09-12 2023-09-25 2023-10-16 2023-10-27 2023-11-09 2023-11-22 2023-12-05 2023-12-18 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-25 2024-02-07 2024-02-28 2024-03-12 沪深300股指期权成交量【右】 沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量【右】 2024-03-25 2024-04-09 2024-04-22 2024-05-08 2024-05-21 2024-06-03 2024-06-17 2024-06-28 2024-07-11 2024-07-24 2024-08-06 2024-08-19 2024-08-30 2024-09-12 2024-09-27 2024-10-17 2024-10-30 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-11-12 沪深300股指期权PCR统计 4,500.0000 沪深300股指期权PCR图 沪深300股指期权成交量PCR【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量PCR【右】 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 0-27 09 0.0000 数据来源：Wind 期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降 沪深300股指期权近月合约最大持仓量行权价位统计 沪深300股指期权最大持仓行权价图 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 数据来源：Wind 2022-10-27 2022-11-09 2022-11-22 沪深300股指期权CALL最大持仓行权价 沪深300股指期权PUT最大持仓行权价 沪深3