东海期货工业硅周度分析
观点总结
- 宏观环境：美国大选后美元走强，市场冲高回落，有色金属价格驱动逻辑或将回归基本面。
- 工业硅供应：
- 产量与开工率：截至11月15日，工业硅周度产量下降740吨至89130吨，开工率环比下降0.55%至65.74%，延续回落。金属硅总炉数746台，开炉数量减少3台，整体开炉率42.9%。
- 原辅料价格：硅石、木炭、石油焦、硅煤、碳电极及石墨电极价格均维持稳定。
- 成本与利润：生产成本平稳，周度成本环比增加7元/吨至12321元，生产利润录得-246元，环比回落26元。预计下周利润维持平稳，下月成本增加。
- 出口：广州黄埔港不通氧553#工业硅出口盈亏录得224元/吨，利润小幅走扩。9月出口量同比增幅19330%，主要流向东南亚、南亚、中东国家。
- 工业硅库存与价格：
- 库存：行业总库存319450吨，环比累库1950吨，其中工厂库存增加，市场库存持平。上海有色网社会库存51.2万吨，环比累库1.3万吨。GFEX仓单52398手，环比减少578手但仍处高位。
- 价格与月差：华东通氧553#、421#价格环比持平，分别录得11850元/吨、12200元/吨。基差走弱，华东通氧553#、不通氧553#、421#基差分别录得-550元、-750元、-200元，环比下跌约2300元/吨。月差曲线平坦。
- 多晶硅：
- 产量与库存：周度产量27650吨，环比下降2700吨。行业总库存28.98万吨，环比累库16000吨。
- 成本与利润：生产成本43404.2元/吨，生产利润-5554.5元/吨，维持亏损。
- 价格：复投料、致密料、菜花料价格环比分别下跌1.5元/kg、1元/kg、0.5元/kg，逐渐企稳。单晶硅片及PERC电池片价格周度环比稳定。
- 有机硅：
- 产量与开工率：周度产量51000吨，环比下降1800吨，开工率77.43%，小幅下降1.17%。下周个别企业计划复产，需求小幅增加。
- 成本与利润：DMC现货价格持平，成本14446.9元/吨，生产利润-1665元/吨，亏损走扩。
- 库存：周度库存44600吨，去库400吨，产量下降需求持稳。
- 铝合金：
- 产量与开工率：10月产量155.4万吨，环比增长3.1%，同比增长5.49%。截至11月15日，A356铝合金开工率55%，再生铝开工率53.6%，均环比持平。
- 需求：铝消费淡季逐渐到来，预计产量、开工率维持稳定。
- 研究结论：
- 工业硅：供需过剩，库存高位，光伏行业调整周期长，基本面无驱动价格反转因素。在无大幅减产的情景下，价格预计维持震荡。
- 多晶硅、有机硅：尚未提价，产业端驱动不明显。
