工业硅周度报告：供需双弱 硅价维持震荡格局

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列供需双弱硅价维持震荡格局 2023年1月16日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货价格探底回升，成交量明显放大，维持震荡格局。主力合约价格收于17520元/吨，较上周下跌1.68%。现货方面震荡偏弱运行，华东不通氧型553#成交均价在17500元/吨，通氧型553#成交均价在17900元/吨， 421#成交均价在19050元/吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看，上周工业硅开炉数显著下滑，我国金属硅开工炉数313台，环比大幅减少43台，全国平均开炉率在44.15%。西南地区减产继续，其中，四川省上周开炉数量31台，周环比减少12台，春节临近有继续减产的可能。需求端，上周多晶硅硅料价格延续下跌趋势，随着新订单的签订，硅料价格有企稳迹象。目前生产利润尚可，在利润驱动下开工始终维持高位，对工业硅整体的需求有望在上半年保持较高增速；有机硅DMC价格维稳运行，终端市场表现一般，对工业硅需求短期内难有起色；铝合金价格持稳运行，小有反弹，但开工率持续下滑，部分企业提前逐渐进入春节放假模式，对工业硅需求偏弱。 综上所述，目前终端消费需求暂无明显改善痕迹，叠加春节临近，供应端与需求端皆呈现双弱格局，短期内难有明显趋势。同时需要关注高库存下给工业硅价格造成的压力，以及西南地区成本攀升存在的价格支撑。预计春节前后硅价维持震荡格局。操作方面，建议以观望为主。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周工业硅期货价格探底回升，成交量有所放大，维持震荡格局。主力合约价格收于17520元/吨，较上周下跌1.68%。现货方面震荡偏弱运行，根据SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在17750元/吨，周环比-230元/吨，通氧型553#成交均价在17900元 /吨，周环比-400元/吨，421#均价在19050元/吨，较通氧型553#升水1350元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为180元/吨，走弱100元/吨；421#基差为1755元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 17500 -230 华东通氧553# 17900 -400 华东421# 19050 -350 价差：421#-通氧553# 1350 50 基差：通氧553# 180 -100 基差：421# 1755 -50 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 春节临近，本周开炉数量大幅减少。据百川盈孚数据显示，上周我国金属硅开工炉数313台，环比大幅减少43台，全国平均开炉率在44.15%。西南地区减产继续，其中，四川省 上周开炉数量31台，周环比减少12台；云南省和福建省开炉数量周环比均减少6台，上周分 别为53台和10台。主产区新疆开炉数量变化不大，开炉率维持在66.51%的水平。据统计， 上周中国工业硅产量约5.81万吨，产量降低0.49万吨，整体产量有所下降，随着春节即将来临，厂商生产积极性有所减弱，供应端或节前继续减少。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10本周国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 141 143 66.51% -2 云南 136 53 59 38.97% -6 四川 113 31 43 27.43% -12 福建 34 10 16 29.41% -6 内蒙 40 23 22 57.50% 1 湖南 25 0 5 0.00% -5 黑龙江 22 14 15 63.64% -1 重庆 20 9 11 45.00% -2 广西 17 3 3 17.65% 0 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 13 8 7 61.54% 1 贵州 15 1 7 6.67% -6 陕西 13 6 8 46.15% -2 其他 32 11 13 34.38% -2 合计 709 313 356 44.15% -43 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 上周西南地区工业硅用电价整体持稳运行，四川电力成本约0.65元/度，云南地区约 0.49元/度；新疆产区价格维持相对稳定，约0.36元/度。硅石价格基本与上周持平，精煤价格小幅下跌调整，新疆精煤平均价2450元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨。目前来看，随着现货价格持续下跌，华东不通氧型553#硅跌至17200-17500元/吨，通氧型553#硅在17600-17800元/吨，已逐步逼近生产成本线附近，下方继续下跌空间有限。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 2.3需求端 数据来源：SMM、兴证期货研发部 多晶硅：上周多晶硅硅料价格延续下跌趋势，随着新订单的签订，硅料价格有企稳迹象。根据SMM数据显示，多晶硅最新报价致密料130元/千克；多晶硅菜花料报价112.5元/千克。但多晶硅生产利润依然可观，在利润驱动下开工始终维持高位，存在部分新增产能及前期投产产能提产，整体产量有所增加，12月产量继续创新高，较去年同期增长超100%，环比亦增加5%。对工业硅整体的需求有望在上半年保持较高增速，后续需要关注新增产能的投产情况。 有机硅：上周有机硅DMC价格维稳运行，根据SMM数据显示，截至2023年1月13日，DMC平均价16950元/吨，107胶17150元/吨，硅油19500元/吨。随着春节临近，终端市场表现一般，无明显改善，对工业硅需求短期内难有起色，预计节后DMC开工率才会有所回升。 铝合金：上周铝合金价格持稳运行，小有反弹，根据SMM数据显示，截至2023年1月13日，铝合金锭SMMA00铝18460元/吨，A356铝合金锭19600元/吨，ADC12铝合金19500元/吨。虽然价格有所抬升，但开工率持续下滑，部分企业提前逐渐进入春节放假模式，根据SMM数据显示，龙头企业原生铝合金开工率下跌至55%，再生铝合金开工率下跌至49%左右水平，现货市场成交不足，预计春节前后铝合金产量会有所减少，对工业硅需求偏弱。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.4库存方面 工业硅库存今年以来处于绝对历史高位。根据SMM数据统计显示，1月13日工业硅三地社会库存共计12.3万吨，较上周减少0.2万吨，库存小幅去化，贸易厂商节前有批 量出库的情况。其中，黄埔港库存2万吨，昆明库存6.4万吨，天津港库存3.9万吨。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。