棉花：美元提振美棉小涨 郑棉期价重心下移

棉花：美元提振美棉小涨郑棉期价重心下移 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约今日关键点位失守，最终收盘价较上个交易日下跌2.98%，收于15160元/吨，较上一个交易日下跌465元/吨。隔夜ICE美棉价格微涨，主力合约上涨0.02%，报收81.32美分/磅。国际方面，美元承压回落提振棉花需求，美棉出口数据表现较前四周均值升高。国内方面，郑棉突然破位下跌，随着疆棉收购进入尾声，下游消费端的疲软表现成为市场新的压制，市场关注重点从供给端切换至需求端。综上所述，短期内棉价可能会维持在一定区间内震荡偏弱走势。 1、据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至11月19日当周，美棉采摘率为77%，去年同期为78%，五年均值为71%，此前一周为67%。 2、据全国棉花交易市场，截止11月20日2023/2024年度新疆棉累计加工286.43万吨， 较上一日增加7.17万吨，较去年同期增加85.27万吨，同比增幅42.4%。 3、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2023年10月），纺织企业新增订单不佳，原料采购偏谨慎，但由于储备棉持续轮出，企业竞拍仍相对积极，月内原料库存有所增加。截至10月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为90.7万吨，环比增加4.99万吨， 同比增加44.19万吨。其中：21%的企业减少棉花库存，38%增加库存，41%基本保持不变。 4、11月21日讯，据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2023年10月），月内 纺织企业用新疆棉比例减少，地产棉和进口棉比例增加：纺织企业使用新疆棉占总用棉量的79.24%，较上月减少2.08个百分点，同比减少5.57个百分点，其中：储备新疆棉占比为 46.6%，2022/23年度新疆棉占比为30.2%。纺织企业使用的产棉比重为4.53%，较上个月增加0.72个百分点。其中：储备地产棉占比为15.3%，2022/23年度地产棉占比为60.8%。纺织企业使用进口棉比重为16.23%，较上月增加1.36个百分点，同比增加5.88个百分点。 5、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2023年10月），本月内外棉纱价格均下跌，国产32支纯棉纱10月均价为24122元/吨，较上月下跌402元，跌幅1.64%，较 去年同期上涨94元，涨幅0.39%；进口32支纯棉纱10月均价24312元/吨，较上月下跌了 258元，跌幅1.06%，较去年同期下降了411元，跌幅1.66%。 6、11月21日讯，据棉农服务平台，2023年11月20日籽棉价格为7.18元/公斤，较 上一日下跌0.08元/公斤，平均籽棉价格为7.53元/公斤，较上一日持平。 7、11月21日讯，据全国棉花交易市场，截止11月20日2023/2024年度新疆棉累计加工286.43万吨，较上一日增加7.17万吨，较去年同期增加85.27万吨，同比增幅42.4%。 8、11月21日讯，据中国棉花网，据海关统计，10月我国棉花进口量29万吨，环比增幅20.8%，同比增幅122.1%，延续8、9月份以来棉花进口同比大幅增长的势头。而10月我国棉纱进口量17万吨，同比增幅162.6%（环比降幅5.55%），增幅较8、9月份进一步扩大。部分棉花企业、棉纺织企业表示，虽然已预料到10月份棉花、棉纱进口同比仍将增长，但涨幅如此之大还是或多或少超出预料。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：1-5价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，美元承压回落提振棉花需求，美国棉花出口数据表现较前四周均值升高。国内方面，郑棉突然破位下跌，随着疆棉收购进入尾声，下游消费端的疲软表现成为市场新的压制，市场关注重点从供给端切换至需求端。当前的基本面状况对棉价构成了一定的压力，下游开机数量的不断下降以及棉纱库存的高企现象均显示出需求不足的问题，终端订单的缺乏使得需求端的弱势表现的尤为明显。这些因素对价格形成了压制，导致轧花厂新棉销售进度缓慢。尽管如此，新棉成本依然是郑棉价格的重要支撑。目前，棉市呈现出期货价格与现货价格倒挂、新棉价格与收购价格倒挂的情况，新棉仍在等待套保机会以实现其价值。综合来看，短期内棉价以区间震荡偏弱为主。因此，请投资者及时关注新棉收购的价格变化等相 关信息的最新动态。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。