棉花：美棉受美元提振 郑棉创阶段新低
棉花：美棉受美元提振郑棉创阶段新低 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约延续下跌趋势，再创阶段性新低，最终收盘价较上个交易日下跌 2.22%，收于16105元/吨，较昨日下跌365元/吨。美棉方面，美元走软冲抵了美棉疲弱的出口数据所带来的偏空影响，同时美国棉花主产区仍受到干旱影响。隔夜ICE美棉价格仅微幅下跌，主力合约收跌0.06%，报收84.27美分/磅。目前市场对于减产消息已经钝化，棉花减产已经很难成为上涨的驱动，需求端今年金九银十旺季不旺的现象非常明显，预计弱需求在未来一段时间将逐渐主导市场走势。 二、宏观、行业要闻 1、美国联邦储备委员会主席鲍威尔19日发表重磅讲话，暗示美联储可能在下次货币政策会议上维持利率不变。但他同时警告称，如果美国经济增长升温，美联储将有可能进一步加息。商品期货全面承压，ICE自然难以独善其身。 2、据USDA最新数据，截至10月12日当周，2023/2024年度陆地棉的净销售为71300包，比前一周增加了64%，但比前四周的平均水平下降了36%。2024/2025年度陆地棉的净销售为7500包。周度出口装船量为109900包，比上周增长了6%，但比此前四周的平均水平下降了22%。2023/2024年度皮马棉的净销售为7200包，比前一周明显上升，比前四周的平均水平上升了22%。周度出口装船量为1000包，比前一周下降了72%，比前四个星期的平均水平下降了70%。 3、根据国际纺联（ITMF）9月中旬的调查报告，全球纺织业运行状况依然不佳，制造商对未来的发展形势持谨慎态度。需求疲软是全球纺织业近一年来最主要的问题，9月份这一担忧加剧，原因是近几个月能源和原材料价格飙升引发高通胀。 4、据全国棉花交易市场，截至10月19日2023/2024年度新疆棉累计加工50.5万吨， 较上一日增加5.52万吨，较去年同期增加15.09万吨，同比增幅42.6%。 5、中国储备棉管理有限公司定于10月20日通过全国棉花交易市场上市销售储备棉重 量20001.4988吨，共59捆。 6、据棉农服务平台，2023年10月19日籽棉价格为7.71元/公斤，较上一日下跌0.04 元/公斤，平均籽棉价格为7.83元/公斤，较上一日下跌0.01元/公斤。 7、据中国棉花协会发布的全国棉花采摘交售进度调查（2023年10月15日）报告，截 至10月15日，全国棉花采摘进度为42.2%，同比慢21.8个百分点；交售进度17.1%，同比慢13.9个百分点；平均交售价格8元/公斤，同比上涨34.6%。新疆棉花采摘进度为40.4%，同比慢22.9个百分点；交售进度为16.8%，同比慢15.1个百分点；平均交售价格为8元/ 公斤，同比上涨37.6%。目前，北疆已进入采收高峰期，南疆10月20日后进入采收高峰期。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国外方面，美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示美联储可能在下次货币政策会议上维持利率不变，从而对市场情绪产生了积极的提振作用。美元走软冲抵了美棉疲弱的出口数据所带来的偏空影响，支撑美棉微跌。国内方面，新棉交售进度相对较慢，棉农挺价意愿依旧较强，与轧花厂之间的博弈持续进行。随着期价持续走跌，轧花厂收购心态更加谨慎，部分轧花厂持续下调收购价，然而随着价格下降，棉农的交售意愿可能会增强，预计未来两周收购价格将逐渐明朗。新棉全面上市后，供应量逐步增加，但需求端并未出现明显改善。金九银十旺季的预期转弱，纺织企业订单不足，开工概率环比持续下降，成品库存压力逐渐显现，原料 需求有限，多随用随买。综合来看，短期内棉价可能仍将维持区间震荡，中长期则可能偏弱 运行。关注新棉收购价格的变化以及宏观方面的消息，以防范潜在风险。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
