豆类油脂日报：市场情绪回落 豆类油脂重心下移

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年11月18日豆类油脂 豆类油脂 市场情绪回落豆类油脂重心下移 核心观点 11月18日，豆类期价重心继续下移。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价连续5日下跌，跌破60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价跌破多条均线支撑， 伴随增仓12.6万手；菜粕期价小幅反弹，期价承压于5日和60日均线交汇 处，伴随减仓2.5万手。油脂期价整体下跌，豆油期价承压于5日均线，下 探60日均线，伴随减仓1.5万手；棕榈油期价跌幅超1%，期价下探10日均 线支撑，伴随减仓3.6万手；菜籽油期价盘整为主，期价承压于5日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，受到外盘美豆期价大幅下挫的拖累，豆类期价跟随下行，随着部分短线资金离场，期价再度出现动荡。短期走势有所转弱。国内豆粕市场方面，豆粕期现货行情跟盘波动加剧，美豆期价的持续下挫拖累国内豆类市场整体表现。进口政策预期对市场影响较大。远月大豆采购节奏成为关键。贸易商数据显示的采购缺口及巴西大豆收获期推迟的预期，使得国内可能会加快对近月船期美豆的采购。同时，国内油厂开工率下滑，油厂豆粕库存环比下降7%，部分油厂面临胀库停机，豆粕催提氛围依然浓厚。下游来看，饲料企业库存小幅提升，贸易商对远期基差采购意愿小幅上升，市场阶段性供需迎来边际改善，对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，整体表现相对抗跌，震荡区间仍未改变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂板块，三大油脂整体承压，高位动荡加剧。棕榈油期价回吐上周五全部涨幅。在马来西亚棕榈油局报告利多影响兑现之后，市场密切关注印尼生物柴油政策的动向。目前棕榈油仍是油脂市场的风向标，整体强势格局尚未改变，对油脂板块的引领作用仍在。但随着部分资金撤离，期价高位动荡不可避免，短期震荡行情仍在持续，关注市场资金动向。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周五，美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度压榨报告显示，10月份美国大豆压榨量创下历史新高，并且高于市场预期。NOPA会员占到美国大豆压榨总量的95%左右。2024年10月份NOPA会员的大豆压榨量为1.99959亿蒲，相当于599.9万短吨，较9月份的1.7732亿蒲增长12.8%，较去年10月的压榨量1.89774亿蒲增长5.4%。10月份的压榨量创下所有月份的历史最高纪录，打破了2024年3月创下的1.96406亿蒲的前月度压榨纪录。报告发布前，分析师预计10月份压榨量为1.96843 亿蒲，预测范围从1.895到2.05183亿蒲不等，中值为1.97425亿蒲。近年来，随着美国大豆压榨企业新建工厂并扩建现有工厂，以满足生物燃料制造商激增的植物油需求，美国的大豆压榨产能激增。 2）美国农业部出口销售报告显示，截至11月7日当周，美国对中国（仅指大陆）净销售118.1万吨2024/25年度大豆。作为对比，上周美国对中国净销售约122.3万吨大豆，2024/25年度交付。美国对中国的其他农产品出口销售情况包括，截至11月7日当周，美国对中国销售7.4万吨高粱；当周对中国装运7万吨高粱和161万吨大豆。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至11月13日，阿根廷2024/25年大豆播种进度为20.1%，高于一周前的7.9%，比去年同期高出2.4%，但是比过去五年的平均进度落后3.6%。交易所估计2024/25年度大豆种植面积为1860万公顷，高于上年的1730万公顷。该交易所预测2024/25年度阿根廷大豆产量为5080万吨，高于上年的5020万吨。交易所称，阿根廷农户在2024/25年度更为青睐大豆而非玉米，原因是大豆盈利能力更好，而且对玉米叶蝉病的担忧持续存在。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3920 0 大豆（均价） —— 4012 0 豆粕（张家港） ≥43% 3000 +20 豆粕（均价） —— 3055 +20 豆油（张家港） 四级 8330 0 豆油（均价） —— 8337 0 棕油（广东） 24度 10030 -160 棕油（均价） —— 10043 -100 菜油（张家港） 进口四级 9390 +100 菜油（均价） —— 9411 +100 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。