腾讯音乐（TME.N）2024年第三季度业绩点评
财务亮点
- 营收：70.2亿元人民币（同比增长6.8%，高于彭博一致预期）
- 毛利润：29.9亿元，同比增长27.7%
- 毛利率：42.6%（同比增长7.0个百分点）
- 经调整净利润：19.4亿元（同比增长29.1%）
- 经调整归母净利润：18.1亿元（同比增长28.8%）
业务分析
- 在线音乐业务：收入54.8亿元（同比增长20.4%），占总收入比例提升至78.1%
- 会员订阅收入：38.4亿元（同比增长20.3%），截至2024年9月30日，订阅付费用户数达1.19亿人，同比增长3.3个百分点至20.7%
- 其他音乐收入：16.4亿元（同比增长20.3%），广告收入保持良好增长
- 社交娱乐业务：收入15.35亿元（同比下降23.9%）
- 社交付费用户数：同比增长1.3%
- 社交ARPPU：同比下降24.8%至64.8元
成本与费用
- 营业成本：同比下降4.8%至40.24亿元
- 费用支出：同比下降3.9%至12.2亿元
- 管理费用：同比下降4.9%至9.98亿元
- 营销费用：2.2亿元，与去年同期基本持平
用户运营
- SVIP订阅数：突破千万，提供多项特权，包括长音频、音质音效、数字专辑抢先听和跨终端使用等
投资建议
- 评级：维持“增持”评级
- 预测：2024-2026年经调整归母净利润分别为74/84/94亿元人民币
风险提示
总结
腾讯音乐在2024年第三季度实现了稳健增长，特别是在在线音乐业务方面表现出色，会员订阅收入和付费用户数均有所提升。尽管社交娱乐业务收入下降，但公司通过优化成本和费用控制，提升了整体盈利能力。SVIP用户的增长为ARPPU带来了积极影响，增强了公司的长期竞争力。
