生猪周报：关注下旬大猪出栏和需求兑现情况

关注下旬大猪出栏和需求兑现情况 2024年11月17日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 本周生猪现货下跌幅度明显，截至17日，河南my标猪出栏价格为16.05元/公斤，周环比下跌0.9元/公斤；广东ws三元猪出栏价格17.4元/公斤，周环比下跌1元/公斤，散户大猪存在惜售抗价行为，集团出栏压力大，降重顺势出栏，周末猪价再次下跌后少量二育进场和集团缩量，猪价表现稳定，但震荡下行趋势难改。 供应方面，上游养殖集团出栏压力大，10月陕西集团日均出栏量环比增加28.33%，出栏表现积极；而散养户大猪存在抗价，期待降温后腌腊需求，下旬前期二育和大猪具有出栏需求。根据出栏体重表现，目前150公斤以上大猪出栏比例增加，涌益样本出栏体重 本周继续增加0.55公斤，肥标差有所收窄。需求方面，本周日均屠宰量环比小幅增长，下游白条市场到货量增加，但白条走货情况一般，难以对毛猪形成正反馈，关注下旬降温后需求增量表现。 总体来看，市场供大于求格局不变，本周猪价下行收贴水，短期抗价、缩量和少量二育进入支持猪价但力度有限，重点关注下旬需求增量以及出栏节奏，中期01合约反弹空配思路不变或1-3/3-5反套。 关注点：旺季需求增量、出栏量等。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：现货持续阴跌，盘面反弹回落3 1.2关注要点：旺季需求兑现和出栏节奏4 1.3养殖利润：成本企稳，利润继续下滑5 二、供应端6 2.1生猪产能：10月份产能继续环比增加6 2.2生猪存栏：育肥料环比保持增长7 2.2生猪出栏：肥标差收窄，大猪出栏增加8 三、屠宰和消费端10 3.1中游生猪屠宰：屠宰环比小增10 3.2下游猪肉消费：需求一般，关注月末增量12 四、总结12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货持续阴跌，盘面反弹回落 截至17日，钢联生猪全国出栏均价16.08元/公斤，周环比下跌0.65 元/公斤；河南my标猪出栏价格为16.05元/公斤，周环比下跌0.9元/公斤；广东ws三元猪出栏价格17.4元/公斤，周环比下跌1/公斤。散户整体有抗价行为，东北大猪仍不愿意认卖，集团主动降重出栏，猪价破8元/斤地区增多，总之旺季需求仍未到来，毛猪反弹无力，猪价延续震荡下行趋势， 建议反弹后顺势出猪。 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 生猪2503 生猪2509 生猪2505 生猪2411 生猪2507 生猪2501 2021年 2022年 2023年 2024年 6,000 20,000 4,000 19,000 2,000 18,000 0 17,000 16,000 -2,000 15,000 -4,000 14,000 -6,000 13,000-8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤） 图：生猪外三元价格（元/公斤） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 盘面来看，01合于继续维持在15000-15500区间震荡，本周现货下跌收贴水，周中资金强势拉涨，但现货不配合且给二育和产业套保空间，本周后期再次跌回原点。 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 55 5040 4535 4030 35 25 30 20 25 2015 1510 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 105 2022年2023年2024年 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：1-3价差（单位：元/吨）图：3-5价差（单位：元/吨） 2201-22032301-23032401-24032501-2503 2203-22052303-23052403-24052503-2505 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -2,000 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 12-7 12-17 12-27 1-6 1-16 1-26 -3,000 -3000 6-1 6-10 6-19 6-28 7-7 7-16 7-25 8-3 8-12 8-21 8-30 9-8 9-17 9-26 10-5 10-14 10-23 11-1 11-10 11-19 11-28 12-7 12-16 12-25 1-3 1-12 1-21 1-30 2-8 2-17 2-26 3-6 3-15 3-24 -4000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：旺季需求兑现和出栏节奏 毛白价差低位，白条走货一般，需求表现平平，无明显增量，关注本周全国降温后需求变化，以及届时大猪出栏情况。 目前市场二育减少，整体供应充足，从集团出猪量来看，整体压力仍有，且10月份二育也到出栏期限，继续关注下旬出栏节奏。 图：毛白价差（单位：元/公斤）图：陕西集团出栏节奏（单位：头） 2022年2023年2024年陕西集团出栏量一哥标猪出栏价 92000022 18000 821 16000 71400020 61200019 10000 5800018 4600017 4000 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 316 2000 015 2024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-03 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：公开资料、创元研究 1.3养殖利润：成本企稳，利润继续下滑 钢联数据监测，截至11月15日（第46周），生猪自繁自养利润为 364元/头（-76），外购仔猪利润为70.5元/头（-28）。 本周7公斤仔猪平均价格401元/头，环比持平；15公斤仔猪平均价格 490元/头（+15）。 截至11月13日，河南育肥猪配合料价格3.16元/公斤，月环比降 0.01。截至11月8日，贵州育肥猪配合料3.59元/公斤，月环比涨0.01。 图：自繁自养利润（单位：元/头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月14日 1月29日 2月17日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月19日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月20日 10月2日 10月21日 11月3日 11月15日 11月27日 12月10日 12月23日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2