10月经济增长数据点评：一揽子政策效果初显，需求端稳步修复

宏观数据点评

一揽子政策效果初显，需求端稳步修复——10月经济增长数据点评

1. 需求端全面复苏

• 工业增加值：2024年10月同比增长5.3%，较9月下降0.1个百分点。
• 固定资产投资：1-10月同比增长3.4%，与1-9月持平。
• 社会消费品零售总额：10月同比增长4.8%，较9月上升1.6个百分点。

2. 工业增加值：低PPI下工业生产保持高增长

• 供给端：工业增加值增速小幅回落，但仍保持较高水平。
• 需求端：“三驾马车”（消费、投资、出口）同比增速全面回升，供需关系更加平衡。
• 政策效果：一揽子政策效果明显，市场需求有所恢复。

3. 投资：制造业和基建动能回升，房地产延续负增

• 制造业投资：同比增长9.3%，增速较1-9月提高0.1个百分点。
• 基础设施投资：同比增长4.3%，增速较1-9月提高0.2个百分点。
• 房地产投资：同比下降10.3%，降幅较1-9月扩大0.2个百分点。

4. 消费：消费品以旧换新政策效果显著

• 消费品以旧换新：家电、汽车、文化办公用品、家具类商品零售额大幅增长，对市场销售拉动明显。
• 新型消费：实物商品网上零售额同比增长8.3%，新能源汽车、智能家电销售保持较快增长。

风险提示

• 地缘政治冲突恶化风险
• 海外经济体衰退风险外溢