油脂油料周报：美元走强 美豆大幅下挫 需求担忧 油脂冲高回落

蛋白粕市场分析

本周CBOT大豆高位回落，美豆出口仍保持增加，但市场担忧未来中国采购减少及南美丰产预期。国内豆粕市场跟盘走低，连粕市场因美豆下挫及未来进口成本下滑而领跌。USDA出口检验显示，美国对中国大豆出口量增加。南美大豆种植进展顺利，巴西大豆产量预估上调。国内港口大豆库存下降，豆粕库存减少，压榨利润回落。12月船期美湾大豆成本3729元/吨，巴西2月大豆成本3595元/吨。国内豆粕、菜粕表观消费量下降，菜籽开工率下降，菜粕库存减少。

油脂市场分析

国际油脂冲高回落，马棕油高位回落，美豆油领跌油脂。MPOB报告显示，10月马来西亚棕榈油产量下降，库存环比下降。船运调查机构数据显示，11月上旬马来西亚棕榈油出口量下降。印尼计划2025年1月实施B40生物柴油强制令，未来需要再建造7到9家生物柴油厂。印度10月棕榈油进口量增长。东南亚天气方面，台风“银星”掠过菲律宾北部，中印北部地区出现季节性干旱天气。国内三大食用油库存总量增加，豆油库存增加，棕榈油库存增加，菜油库存增加。豆棕价差大幅下滑，豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比高位回落，豆粕1-5价差缩小，棕榈油月间1-5间价差继续回升，豆油、菜油1-5价差走缩。

后市展望

下周市场展望：豆粕、菜粕短线、中线和长期指标偏空；豆油、棕榈油、菜油短线指标缠绕，中线和长期指标偏多。基本面方面，国际市场美豆或围绕1000美分上下反复，连粕走势更多需要外盘提振；国际油脂可能进入区间修正，马棕油进入供需双降阶段，美豆油或底部区间震荡；国内油脂调整行情仍在进行中，棕榈油仍表现最强，豆油、菜油次之。