油脂油料周报：美元冲高回落 美豆触底反弹

研究咨询部 美元冲高回落美豆触底反弹 ----国信期货油脂油料周报 2022年9月12日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1蛋白粕市场分析 2油脂市场分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆触底反弹，周初美元持续走高，美豆丰产压力，中国的大豆采购步伐明显放慢，阿根廷决定为农民提供更好的汇率，可能加剧国际大豆市场的竞争压力，这使得美豆处于产量恢复，而需求或下降的局面，美豆承压走低，周五美元高位回落，而随着USDA即将出台，市场预估种植面积、单产略有下降，期价止跌回升，USDA大幅调低大豆单产预估至50.5蒲，并远低于此前市场预期51.5蒲/英亩。期末库存调低4500万蒲至2亿蒲，这将是七年来的最低水平，美豆偏紧格局再度出现。美豆高涨。与之相比，国内连粕市场略强偏强，现货异常坚挺，由于9、10月进口到港不足，市场供给担忧加剧，提货加快，基差高涨。连粕市场的坚挺一方面来自于人民币贬值贬值抵消了美豆下滑，成本支撑凸显，另一方面，买粕卖油套利，以及油厂压榨亏损，挺粕意愿高涨。豆粕市场处于强现实、弱预期，现货强、期货弱，基差高涨的局面。市场的缓和或从11月有所转变。 国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 22/01/04 22/02/04 22/03/04 22/04/04 22/05/04 22/06/04 22/07/04 800 美豆连豆粕 菜粕 连豆粕 4700 4200 3700 3200 2700 2200 4400 3900 3400 2900 22/08/04 22/09/04 22/01/04 22/01/25 22/02/15 22/03/08 22/03/29 22/04/19 22/05/10 22/05/31 22/06/21 22/07/12 22/08/02 22/08/23 2400 1、美国市场—美豆出口情况 美豆当周检验数量 2022/20232020/20212021/2022 350 7000 美豆本年度销售 2022/20232020/20212021/2022 研究咨询部 300 250 200 150 100 50 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0 美国农业部出口检验周报显示，截至2022年9月1日当周，美国大豆出口检验量为495845吨，前一周修正后为439811吨，初值为436851吨。2021年9月2日当周，美国大豆出口检验量为93653吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49582吨，上一年度同期30354吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。截至2022年9月1日当周，美国对中国（大陆地区）装运280530吨大豆。前一周美国对中国大陆装运71592吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的56.58%，上周是16.39%。 美国中南部缓解干旱的降雨来得太晚，许多夏季作物都无法生长，但在秋季种植作业之前，表层土壤有所增加，有助于恢复牧场和牧场的活力。德克萨斯州部分地区降雨量最大，分布最广。与此形成鲜明对比的是，8月下旬和9月上旬，从南部落基山脉到上五大湖地区的西北部地区几乎没有降雨。炎热的气温伴随着干燥的天气，助长了野火的生长，降低了土壤湿度 ，增加了灌溉需求，给牧场和牧场带来了新的压力。干旱天气延伸到西部玉米带，对未成熟的夏季作物造成压力。然而，在更远的东部，分散但通常有益的阵雨从密西西比河中上游延伸到东北部。在其他地方，在最近的暴雨之后，东南部大部分地区出现了有利的干燥天气。不过，墨西哥湾中部沿海各州仍然存在一些过度潮湿的地区。比正常情况更冷的情况主要局限于格兰德河流域的部分地区，那里的云层和阵雨有助于抑制温度。接近正常的周气温在南部其他地方很常见，向北延伸到俄亥俄州下谷及其周边地区。高于正常温度的天气主导了该国的其余地区，与正常相比，最热的天气集中在北部高平原和西部大部分地区。从太平洋沿岸州的内陆地区到大盆地、山间西部和北部高平原，许多地区的周平均温度至少比正常温度高10°F。季末温暖（许多地方平均温度高于正常温度5°F或更高）也向东延伸至大湖区和东北部部分地区。 1、美国市场—当前天气情况 研究咨询部 温暖干燥的天气为春季作物的成熟和收获提供了有利条件。西部和北部农业区的阵雨通常分散且较轻，中雨（总降雨量超过10毫米）仅限于萨斯喀彻温省东南部和马尼托巴省部分地区。每周平均温度比正常温度高3至6°C，保持了通常快速的成熟速度，没有报告冻结。萨斯喀彻温省西南部和艾伯塔省邻近地区的白天最高温度再次达到30度以上，有利于斯瓦特地区的作物干枯 ，但再次引发了对干旱进入干燥冬季的担忧。尽管早期收获天气总体上是有利的，但在东部地区，实地工作的延迟——部分原因是早期种植延迟和持续的不适时潮湿问题。根据马尼托巴省政府的数据，截至8月30日，收获完成率为3%，比5年平均水平落后36个百分点。 1、国内外油籽市场研究咨询部 1、海关总署：中国8月大豆进口716.6万吨，7月为788.3万吨，进口量为2014年8月以来最低；8月煤及褐煤进口2945.6万吨，7月为2352.3万吨，创 2021年12月以来最高水平。 2、美国农业部（USDA）：北京时间9月13日0点将公布9月月报，报告将对2022年玉米和大豆以及其他作物的种植和收获面积进行评估。USDA通常会在10月份的产量报告中更新玉米和大豆种植面积及收获面积数据，但政府表示今年的数据“足够完整”，可以考虑在9月份进行调整。 3、据外媒报道，罗萨里奥谷物交易所周二称，政府出台出口大豆汇率优惠政策后，阿根廷日均大豆成交量创下五年半最高水平。谷物交易所在报告中称，在汇率优惠政策实施首日，阿根廷大豆成交量接近80万吨，为2017年初以来的最高水平。阿根廷经济部长塞尔吉奥·马萨(SergioMassa)周日宣布周一起实施临时性的汇率优惠措施，鼓励豆农出售更多库存大豆，从而提振出口和外汇储备。声明中的激励措施将持续到9月30日。高通胀导致阿根廷经济严重下滑，总统费尔南德斯（AlbertoFernandez）寻求加大美元储备，以达到货币基金组织440亿美元贷款协议的要求。 4、据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯总统普京表示，将与农业部长谈论关于取消玉米出口配额和大豆关税问题。 5、路透USDA月报前瞻：美国2022/23年度大豆产量料为44.96亿蒲式耳；2022/23年度玉米产量料为140.88亿蒲式耳；2022/23年度大豆单产料为51.5蒲式耳/英亩；2022/23年度玉米单产料为172.5蒲式耳/英亩；2022/23年度大豆收获面积料为8728.8万英亩；2022/23年度玉米收获面积料为8168.6万英亩。彭博USDA月报前瞻：美国2022/23年度大豆产量料为45亿蒲式耳；2022/23年度玉米产量料为140.89亿蒲式耳；2022/23年度大豆单产料为51.5蒲式耳/英亩；2022/23年度玉米单产料为172.4蒲式耳/英亩；2022/23年度大豆收获面积料为8730万英亩；2022/23年度玉米收获面积料为8170万英亩。 6、巴西帕拉纳州农村经济部（DERAL）的调查显示，截至周一（9月5日)，帕拉纳州2022/23年度首季玉米播种工作已完成22%，约为40.64万公顷，高于前一周的7%。根据巴西防止锈病真菌传播的规定，帕拉纳州可以从9月10日起种植大豆。气象机构预测未来七天帕拉纳州将会出现更多降雨，特别是在该州的中南部，这应该有利于2022/23年度大豆种植。 7、9月美国2022/2023年度大豆单产预期为50.5蒲式耳/英亩，市场预期为51.5蒲式耳/英亩，8月月报预期为51.9蒲式耳/英亩。9月美国2022/2023年度大豆产量预期为43.78亿蒲式耳，市场预期为44.96亿蒲式耳，8月月报预期为45.31亿蒲式耳。9月美国2022/2023年度大豆期末库存预期为2亿蒲式耳，市场预期为2.47亿蒲式耳，8月月报预期为2.45亿蒲式耳。 2、大豆--港口库存及压榨利润 国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润 研究咨询部 1,000 800 600 400 200 21/01/04 21/09/04 21/11/04 0 大豆港口库存 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 21/03/04 21/05/04 21/07/04 22/01/04 22/03/04 22/05/04 22/07/04 22/09/04 20/01/02 20/04/02 20/07/02 20/10/02 21/01/02 21/04/02 21/07/02 21/10/02 22/01/02 22/04/02 22/07/02 -1500 美湾巴西阿根廷山东 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为682万吨，上周同期为683万吨。本周现货榨利持续走差，盘面榨利亏损面有所收窄，但依然处于亏损中。 2、大豆—进口成本及内外价差 进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比 研究咨询部 900 800 700 600 500 400 22/01/04 22/02/04 22/03/04 22/04/04 22/05/04 22/06/04 22/07/04 22/08/04 300 CNF价:美湾大豆: 近月 CNF价:巴西大豆:近月 CNF价:阿根廷大 22/09/04 豆:近月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 21/01/04 21/02/04 21/03/04 21/04/04 21/05/04 21/06/04 21/07/04 21/08/04 21/09/04 21/10/04 21/11/04 21/12/04 22/01/04 22/02/04 22/03/04 22/04/04 22/05/04 22/06/04 22/07/04 22/08/04 22/09/04 -2000 大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美） 按照WIND统计，10月船期美湾到港进口大豆成本5136元/吨。巴西10月到港进口大豆成本5185元/吨。阿根廷10月到港进口大豆成本5005元/吨。国内港口大豆分销价5250元/吨。 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 202220202021 140 120 100 80 60 40 20 202220202021 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0%0 单位：%万吨 34周 35周 单位：万吨 34周 35周 大豆开工率 56.78 52.88 大豆压榨量 207.32 193.11 豆粕结转库存 69.7 63.1 未执行合同 367.9 513.4 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 202220202021 6 5 4 3 2 1 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 2