高频半月观—新房和二手房销售又转弱了
一、供给
- 上游开工：247家高炉开工率环比微降0.1个百分点至约82.2%，相比2023年、2019年同期分别偏高1.8、4.4个百分点。
- 中游开工：石油沥青装置开工率环比再度回落0.4个百分点至28.6%，水泥粉磨开工率环比续降0.6个百分点至48.6%。
- 下游开工：汽车半钢胎开工率环比小降0.2个百分点至79.2%，江浙涤纶长丝开工率环比持平前值，录得89.3%。
二、需求
- 地产销售：近半月30大中城市新房销售环比降17.8%，弱于季节规律，同比仍增26.4%；18城二手房销售环比续增1.2%至约28.1万㎡，但近1周销售面积显著回落。
- 钢材需求：钢材和螺纹钢表需环比续降，降幅小于近年同期季节规律，绝对值续创同期新低。
- 耗煤、土地成交：沿海8省发电耗煤量环比小升，百城土地周均成交环比增17.5%。
- 汽车销售：乘用车日均销售6.72万辆，同比增10.3%，主要得益于“以旧换新”。
三、价格
- 上游资源品：南华综合指数环比续跌0.2%，布油均值环比续跌0.3%。
- 中游工业品：螺纹钢价续降，水泥价格指数环比涨1.9%。
- 下游消费品：猪肉价格环比进一步回落1.8%，蔬菜价格环比续跌6.0%。
四、库存
- 金属：钢材库存环比续降2.3%，电解铝库存环比续降8.4%。
- 沥青：沥青库存环比续降19.5万吨。
- 水泥：水泥库存续升。
五、交通物流
- 航班执飞：商业航班执飞数量均值环比续降3.3%。
- 货运流量：整车货运流量指数环比续升5.2%。
- 出口运价：BDI指数环比回升8.5%，CCFI指数环比回升3.4%。
六、流动性
- 货币市场：央行通过OMO净投放4013亿元，货币市场利率延续回落。
- 债券市场：利率债发行8275亿，地方政府专项债发行51.1亿，累计发行39016亿。
- 汇率：美元指数均值环比续涨1.1%，10Y美债收益率均值续升11.1bp。
总结
近半月高频数据显示经济仍在企稳回升，但部分数据有所弱化，尤其是地产销售和生产端指标。展望未来，政策底层逻辑已转变，财政刺激方案落地，预计2025年GDP目标可能仍定为5%左右。特朗普当选后可能带来新的挑战，如关税升级。更多新的增量政策正在储备并有望陆续出台，包括年底再降准、明年一季度可能进一步降息、提前下达2025年部分专项债额度及提高生育补贴等人口相关举措。
