碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 碳酸锂策略周报 2024年11月17日 碳酸锂：跌宕起伏惊心动魄 碳酸锂：跌宕起伏惊心动魄 总结 1、供应：碳酸锂周度产量环比增加742吨至14507吨，其中锂辉石提锂环比增加404吨至7705吨，锂云母提锂环比增加338吨至2638吨，盐湖提锂环比减少15吨至2699吨，回收提锂环比增加15吨至1465吨。 2、需求：三元材料周度库存环比减少188吨至14133吨，磷酸铁锂周度库存环比增加3010吨至79970吨；11月锂电池产量环比增长7.45%至147.4GWh，其中，三元电池环比增长5%至35.82GWh，磷酸铁锂电池环比增长9%至107.15GWh，其他电池环比下降7%至4.39GWh；终端，乘联会数据显示，11月1-10日，乘用车新能源车市场零售31万辆，同比去年11月同期增长70%，较上月同期增长10%；11月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发35万辆，同比去年11月同期增长78%。 3、库存：周度碳酸锂库存环比下降1.5%至约10.91万吨，下游库存减少4.8%至约2.95万吨，其他环节增加3.2%至约4.54万吨，冶炼厂减少4.5%至约3.42万吨。 4、观点：周度价格受资金扰动，快速拉涨后快速下跌。供应端，中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产动作，供应过剩压力收窄，但短期来看，在价格反弹的背景下，周度产量环比延续小幅增加。需求端，磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加，但受到高价影响，采购积极性不佳。库存端，社会库存延续去化，结构上以中间环节接上游为主，下游消化为主。综合来看，在当前实际需求表现出持续景气的背景下，对价格仍不宜过度看空，但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问题，价格或呈现宽幅震荡。 目录 1价格：主力合约周度涨2%，周度期货价格波动剧烈，正极材料表现分化 2库存：周度碳酸锂库存环比下降1.5%至约10.91万吨，下游库存减少4.8%至约2.95万吨，其他环节增加3.2%至约4.54万吨，冶炼厂减少4.5%至约3.42万吨 2库存：10月氢氧化锂库存环比增加6%至56270吨，其中下游库存环比下降2%至15784吨，冶炼厂库存环比增加9%至40487吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比增加742吨至14507吨，其中锂辉石提锂环比增加404吨至7705吨，锂云母提锂环比增加338吨至2638吨，盐湖提锂环比减少15吨至2699吨，回收提锂环比增加15吨至1465吨 5三元材料：周度库存环比减少188吨至14133吨，即期利润下降 5磷酸铁锂：周度库存环比增加3010吨至79970吨，即期利润小幅增加 6锂电池产量：11月锂电池产量环比增长7.45%至147.4GWh，其中，三元电池环比增长5%至35.82GWh，磷酸铁锂电池环比增长9%至107.15GWh，其他电池环比下降7%至 4.39GWh 7终端-新能源汽车：乘联会数据显示，11月1-10日，乘用车新能源车市场零售31万辆，同比去年11月同期增长70%，较上月同期增长10%；11月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发35万辆，同比去年11月同期增长78% 8供需平衡：总库存延续去库，然锂盐减量不明显 1价格：主力合约周度涨2%，周度期货价格波动剧烈，正极材料表现分化 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-11-15 2024-11-08 涨跌 涨跌幅 指标 单位 2024-11-15 2024-11-08 涨跌 涨跌幅 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 78300 76400 1900 2% 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 56450 55700 750 1% 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 806 771 35 5% 前驱体& 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 62420 62780 -360 -1% 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1030 930 100 11% 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 63350 63710 -360 -1% 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 1625 1540 85 6% 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 64900 65625 -725 -1% 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 7125 6815 310 5% 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 79765 80575 -810 -1% 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 8550 8165 385 5% 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 95275 95775 -500 -1% 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 78700 75400 3300 4% 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 114450 114160 290 0% 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 75050 71250 3800 5% 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 109570 109650 -80 0% 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 8870 8740 130 1% 三元材料811（动力型） 元/吨 140950 141700 -750 -1% 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 8975 8840 135 2% 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 34300 33500 800 2% 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 9545 9405 140 1% 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 33800 32950 850 3% 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 9020 8890 130 1% 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 30150 29400 750 3% 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 67195 66895 300 0% 锰酸锂(动力型) 元/吨 33000 32500 500 2% 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 72870 72570 300 0% 锰酸锂(容量型) 元/吨 31000 30750 250 1% 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 59470 59170 300 1% 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 140700 141600 -900 -1% 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 9.15 9.25 -0.1 -1% 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 25025 24975 50 0% 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 3650 4150 -500 -12% 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 20775 20725 50 0% 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -11505 -8505 -3000 35% 电解液（钴酸锂） 元/吨 44750 44750 0 0% CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 -1322.3 -819.48 -502.8 61% 电解液（锰酸锂） 元/吨 15450 15350 100 1% 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）图表：基差（单位：吨） 125000 105000 85000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 65000 电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF（右轴） 1200 1100 1000 900 800 700 2024/11 600 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 -25000 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：吨） 本周 仓单 增减 上周 仓单 增减 2024-11-15 49719 2024-11-08 47959 -342 2024-11-14 2024-11-13 50166 50196 2024-11-08 2024-11-07 47959 48301 420 20 2024-11-12 48926 2024-11-06 47881 1339 2024-11-11 49106 2024-11-05 47861 1361 -447 -30 1270 -180 1147 LCZL.GFELC8888.GFE 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2024-072024-082024-092024-102024-11 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：周度碳酸锂库存环比下降1.5%至约10.91万吨，下游库存减少4.8%至约2.95万吨，其他环节增加3.2%至约 4.54万吨，冶炼厂减少4.5%至约3.42万吨 图表：锂矿港口（贸易商及待售）库存库存（万吨） 图表：碳酸锂周度库存（单位：吨） 图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%） 锂矿：仓库：库存：中国（周） 锂矿：贸易商：现货库存：中国主要港口（周） 18 16150000 14 10 12100000 8 650000 4 2 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 00 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% 2024-07-01 2024-07-11 2024-07-21 2024-07-31 2024-08-10 2024-08-20 2024-08-30 2024-09-09 2024-09-19 2024-09-29 2024-10-09 2024-10-19 2024-10-29 2024-11-08 -20.0% 下游环比其他环比冶炼厂环比 碳酸锂样本周度库存：下游 碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 图表：碳酸锂库存数据（单位：万吨；%）图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨） 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 80000 下游 其他 冶炼厂 合计 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 合计环比 2024-11-14 2.95 4.54 3.42 10.91 -4.8% 3.2% -4.5% -1.5% 2024-11-07 3.10 4.40 3.58 11.07 -1.3% 4.1% -11.6% -2.9% 2024-10-31 3.14 4.22 4.05 11.41 -1.8% 9.4% -12.0% -2.1% 2024-10-24 3.19 3.86 4.60 11.65 6.0% 1.7% -9.1% -1.8% 2024-10-17 3.01 3.80 5.06 11.87 -0.2% -8.5% 3.5% -1.5% 2024-10-10 3.02 4.15 4.89 12.06 -13.3% 3.6% -1.8% -3.2% 2024-09-26 3.48 4.01 4.97 12.46 4.9% 3.4% -9.2% -1.7% 2024-09-19 3.32 3.88 5.48 12.67 6.2% -0.