碳酸锂投资策略周报：基本面维稳 等待新预期

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 基本面维稳等待新预期 碳酸锂投资策略周报 2023年1月26日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) “投资有风险入市需谨慎” 1、天赐材料公告，公司于2024年1月24日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过了《关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的议案》，同意公司向广州期货交易所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，授权公司经营管理层向广期所提交申请材料，并具体办理相关事宜。 2、倍杰特公告，公司与和田地区行政公署签订《战略合作框架协议》。此次合作旨在对和田地区含锂盐湖/卤水（空白区地下卤水）、矿山及下游正极材料等产业进行投资开发。项目投资由倍杰特牵头，联合和田地区当地国企、民企共同参与。项目计划总投资额约20亿元，其中包含盐湖/卤水(空白区地下卤水)综合利用研发基地项目、万吨盐湖提锂综合利用项目、15万吨锂辉石开采、选矿及冶炼、正极材料生产等项目。 3、都电源公告，公司中标中国铁塔2023—2024年备电用磷酸铁锂电池产品集中招标项目，中标金额约 4.03亿元，占2022年公司经审计营业收入的3.43%。 碳酸锂产业情况（20230126） 近期驱动方向 供应 原材料 国内澳洲、非洲矿利润缩减，部分矿山停产挺价，原材料价格企稳，产量仍有上升趋势 空 碳酸锂产量 盐湖端冬季季节性减产来临，整体开工产量持续下滑。锂盐价格止跌，矿石端开工率整体处于下滑通道中，后续矿石价格仍有下降预期厂家成本或将继续下滑，生产亏损幅度减小，但仍处于倒挂阶段，后续利润回正产量或将上升。 多 碳酸锂库存 厂家近期库存变动不大，供给持续缩减，产销维持宽幅平衡，碳酸锂供需整体呈现平衡格局。 多 进出口 国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 平 正极材料 正极材料整体保持略微过剩格局，产业链中游环节去库仍是一大问题，正极材料厂、锂电池厂去库后才能恢复碳酸锂采购水平。 空 终端需求 终端新能源汽车环比持续走强，3C数码旺季略低于传统水平，储能板块增长速度较快，但整体基数较小 多 主要矛盾情况 碳酸锂产能增量仍较大 次要矛盾情况 正极材料库存水平较高，终端需求改善难以传导至上游碳酸锂 主要策略 近期市场未有新预期，区间操作。指数运行区间【90000，110000】 截至1月26日，01基差-6000点，07基差-3150点，1-7月差2850点，江西电池级碳酸锂现货价格97500元/吨，江西工业级碳酸锂在90500元/吨，电碳工碳价差7000元/吨。现货方面，临近春节部分锂厂停工放假，贸易商询价较多，盐厂挺价意愿浓厚，实际成交偏差。期货仍以震荡为主，市场暂未炒作新预期，整体基差在平水附近波动 01基差 07基差 电池级碳酸锂价格：江西 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01基差 80000 01合约收盘价 电碳现货价格：江西 350000 07基差120000 07合约收盘价 7000060000 300000 电碳现货价格：江西100000 50000 250000 80000 40000 200000 60000 30000 20000 10000 0 -10000 150000 100000 50000 0 40000 20000 0 -20000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 20192020202120222023 1-7月差 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 1-7月差 01合约收盘价 07合约收盘价 250000 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 电碳-工碳价差 40000 20192020202120222023 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 200000 150000 100000 50000 0 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至1月26日，澳洲进口锂辉石5%价格在930（0）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在540（0）美元/吨，国内锂云母>2.5%市 场均价在1900（0）元/吨，美元汇率在7.18。 锂辉石5%进口价格：澳洲 锂辉石5%进口价格：非洲 锂云母市场价（>2.5%均价) 12月份锂精矿进口42.3万吨，环比11月增加14.07%。国内方面，永兴采矿证300万吨扩至600万吨，江西、湖南锂云母矿产量预计仍将扩大，下游锂盐厂开工仍显不佳，矿石整体出货较困难。海外矿方面，智利抗议事件初步平息，对生产影响不大。澳矿core采矿暂停，选矿仍在进行，尼日利亚非洲小型矿山基本停止出矿，中资矿山正常运行。整体海外矿仍有增量预期，价格上行承压。 7050 6050 5050 4050 3050 2050 1050 50 20202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/7/222023/8/212023/9/202023/10/202023/11/192023/12/19 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 美元汇率 锂精矿进口数量 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 5.6 60 20202021202220232024 50 40 30 20 10 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至1月26日，硫酸法利润-17079（+100）元/吨，硫酸盐法利润25200（0）元／吨,盐湖最低利润吸附法38000（0）元／吨，矿石价格以及锂盐价格企稳，厂家利润整体变动不大，目前硫酸法利润倒挂，盐湖利润较为丰厚。 碳酸锂利润：矿石端 碳酸锂利润：盐湖端 200000 碳酸锂--硫酸法(元/吨) 150000 100000 50000 0 -50000 碳酸锂--硫酸盐法(元/吨) 600000碳酸锂--电渗析法(元/吨)碳酸锂--吸附法(元/吨)碳酸锂--煅烧浸润法(元/吨)碳酸锂--吸附交换法(元/吨碳酸锂--纳滤法(元/吨) 500000 400000 300000 200000 100000 -100000 0 -150000 1月26日当周碳酸锂矿石端产量5470（+70）吨，盐湖端产量1478（-28）吨，回收产量1648吨 （+147）。碳酸锂总产量8687吨（-115）吨，开工率42.14%（-0.57%）。盐湖端冬季季节性减产来临，整体开工产量持续下滑。锂盐价格止跌，矿石端开工率整体处于下滑通道中，后续矿石价格仍有下降预期，厂家成本或将继续下滑，生产亏损幅度减小，但仍处于倒挂阶段，后续利润回正产量或将上升。 碳酸锂产量：矿石端 碳酸锂产量：盐湖端 805020202021202220232024 7050 6050 5050 4050 3050 2050 1050 50 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 碳酸锂产量 1205020202021202220232024 10050 8050 6050 4050 2050 50 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 405020202021202220232024 3550 3050 2550 2050 1550 1050 550 50 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 碳酸锂开工率 9020202021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 1月26日当周碳酸锂厂家西北库存11660（-880）吨，华北地区820（-60）吨，华东地区7240（+30）吨，西南地区7720（+180）吨，华中地区775（-85）吨，厂家总库存28215（-815）吨。以江西为主的华东地区小幅累库，西北地区（青海等）去库，碳酸锂供需整体呈现平衡格局。 碳酸锂厂库：西北 碳酸锂厂库：华北 碳酸锂库存：华中 30000 25000 20202021202220232024 20202021202220232024 3000 2500 1200 1000 20202021202220232024 20000 2000 800 15000 1500 600 10000 1000 400 5000 500 2000 00 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 碳酸锂厂库：华东 碳酸锂厂库：西南 碳酸锂厂家总库存 20000 18000 16000 14000 12000 20202021202220232024 12000 10000 8000 20202021202220232024 60000 50000 40000 20202021202220232024 10000 6000 30000 80006000 4000 20000 40002000 2000 10000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 0 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 01-0101-3103-0204-0105-0