贵金属周度报告：金价回落，白银负反馈持续

01 美联储与经济数据变化
年内降息概率走低。鲍威尔讲话后，市场预期美联储降息可能性下降。10月美国CPI同比增长2.6%，核心CPI同比增长3.3%，通胀数据符合预期，市场反应积极。服务业通胀环比上升0.3%，能源价格回落压制整体通胀。PPI数据印证CPI反弹，环比走强。就业数据低于预期，10月新增就业1.2万人，失业率4.1%，薪资增速稳定。美联储内部对降息路径存在分歧，部分委员建议放缓降息步伐，鲍威尔认为降息是强劲开端，但未看到衰退迹象。

02 黄金数据跟踪
上海期货交易所库存攀升，纽约商品交易所库存走平，ETF库存上周增1吨，内外价差转负。

03 白银基本面跟踪
16家矿山季度产量环比走弱，南美产量恢复至2023年水平，玻利维亚产量走高，波兰产量下滑。再生铅替代原生铅导致23年国产白银产量增加，但24年铜、锌加工费走弱可能引发减产。上期所与金交所库存合计2675吨，海外库存垒库，ETF库存减少。CFTC基金净持仓减持多头，光伏装机6月转弱，印度珠宝首饰需求走低，海外银币消费逐步好转。内外价差扩大，存在反套机会。

04 行情判断
黄金：特朗普当选引发市场憧憬，美元信用担忧缓解，央行放慢采购节奏，贵金属表现受拖累。白银：国内库存累积导致消费预期转弱，南美产量略好于去年同期，光伏行业悲观预期加剧，印度珠宝首饰需求走低，短期价格可能走弱。
本周交易策略：白银空单持有，黄金偏观望。
风险提示：宏观情绪回落及装机数据不及预期。