策略周观点2024年第34期：利好政策效果逐步显现

市场指标

• 市场涨跌幅：11月11日-11月15日当周，A股主要股指下跌，科创50跌幅最大（-3.78%），深证成指（-3.70%）和上证指数（-3.52%）跌幅分别位列第二和第三。申万一级行业跌多涨少，房地产（-8.92%）、国防军工（-8.79%）和非银金融（-7.65%）跌幅较大，传媒行业上涨1.07%。
• 市场成交额：两市日均成交额为21,805.88亿元，较上周减少9.09%。电子板块交投最为活跃，成交额为17,587.98亿元，计算机（13,871.48亿元）和电力设备（8,784.57亿元）位列第二和第三。

流动性指标

• 沪深两市资金流入额为32,203.12亿元，大单净额BBD为-3609.27亿元。

估值水平

• 主要宽幅指数估值：科创50动态市盈率历史分位最高，处于2010年以来约87.09%分位数水平。
• 申万一级行业估值：综合、计算机、煤炭等十个行业市盈率超过历史50%分位数；社会服务、轻工制造行业低于历史10%分位数。按市净率划分，煤炭、电子、国防军工等四个行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔等九个行业低于历史10%分位数。

一周财经要闻

• 美联储主席鲍威尔表示美国经济未显示降息信号，12月降息概率低于60%。美国10月通胀数据表现韧性，CPI同比增长2.6%，核心CPI同比增长3.3%。国内10月金融数据显示M2增速回升至7.5%，社融存量增速回落。10月经济回暖，社零增速回升至4.8%，固定资产投资（不含房地产）同比增长7.6%。

投资建议

• 海外：美股震荡下跌，市场风险偏好回落。
• 国内：经济表现回暖，多项数据改善，将加力推进增量政策落地。
• 行业配置：建议关注1）三季报中行业景气度回升、业绩改善的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块，如电子、AI算力、低空经济。

风险提示

• 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。