2024年07月14日 碳酸锂周报 报告要点: 创元研究 本周回顾: 创元研究有色组研究员:田向东邮箱:tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号:Z0019606 本周主力2411合约收盘价91350元/吨,环比-2550元/吨,跌幅2.7%。08-11合约月差-1950元/吨,考虑到7月注销仓单后现货销售压力较大,近月价格承压,难以支持08-11月差缩小,套利空间存在但月差可能继续维持。本周主力合约成交量和持仓量均无明显变化,资金参与程度一般,预计盘面价格波动幅度继续收窄。 联系人:余烁邮箱:yush@cyqh.com.cn从业资格号:F0312451 现货方面,SMM电池级碳酸锂报价89750元/吨,环比-800元/吨,电碳和工碳价差4900元/吨,本周价差不变。锂辉石SC6报价下调约26美元/吨,折碳酸锂生产成本下降约1700元/吨。七月碳酸锂盘面价格低位震荡,中下游目前尚处于观望状态,未见补库行为,现货市场过剩幅度较大,碳酸锂向上空间有限。 碳酸锂周度产量14936吨(+133吨),周度库存11.6万吨(+4609吨)。乘用车周度上险量35.1万辆,环比-34.2%,新能源汽车17.1万辆,环比-27.2%,年中冲销量后汽车市场进入短暂的疲软期,周度数据看,供给端尚未出现减产行为,下游补库意愿弱,库存在上游环节积累,终端需求乏力向上传导,累库幅度增大,过剩趋势延续。 7月智利进口碳酸锂下降,预计国内锂供给小幅下降,环比-4.4%,锂需求环比走强,环比+1.1%,总体供给过剩2.33万吨,过剩出现边际好转,但总体过剩幅度偏高。从终端推衍的情况看7月汽车销量环比6月下降,到四季度11月份环比增速可能达到10%以上,往前推衍碳酸锂环比需求改善需要等到8月底9月初。但月供给过剩超过10%的情况下难以出现大的反弹,基本观点还是震荡筑底。 关注点:中下游补库 目录 目录...............................................................2 1.1盘面价格.................................................................31.2现货价格.................................................................3 二、重点数据追踪...................................................4 2.1矿端.....................................................................42.2锂盐端...................................................................52.3中游.....................................................................72.4终端.....................................................................82.5月度平衡表...............................................................9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 本周主力2411合约收盘价91350元/吨,环比-2550元/吨,跌幅2.7%。2408合约收盘价89400元/吨,环比-2600元/吨,跌幅2.8%。08-11合约月差-1950元/吨,按照资金成本估算月差在500-1000元/吨之间较为合适,期现商可买08合约抛11合约赚取无风险利润,但考虑到7月注销仓单后现货销售压力较大,近月价格承压,难以支持08-11月差缩小,套利空间存在但月差可能继续维持。本周主力合约成交量和持仓量均无明显变化,资金参与程度一般,预计盘面价格波动幅度继续收窄。 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 1.2现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价89750元/吨,环比-800元/吨,工业级碳酸锂报价84850元/吨,环比-800元/吨,电碳和工碳价差4900元/吨,本周价差 不变。七月碳酸锂盘面价格低位震荡,中下游目前尚处于观望状态,未见补库行为,现货市场过剩幅度较大,碳酸锂向上空间有限。 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM,锂辉石SC6(CIF中国)平均价1019美元/吨;澳洲锂精矿平均价在1055美元/吨;巴西锂精矿平均价在1015美元/吨;中国1.5%-2%锂云母精矿报价1360元/吨,2%-2.5%锂云母精矿报价2030元/吨。本周矿石报价下调幅度较大,锂精矿SC6CIF中国价格下调26美元/吨,折碳酸锂生产成本下降约1700元/吨,目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约9.6万元/吨,与盘面价格倒挂,静态看外购矿石企业生产出现亏损,倒挂程度收窄。 进口方面,5月锂辉石进口56.6万吨,同比+165%,环比+28%。其中澳洲进口39万吨,环比+53%,津巴布韦进口10.1万吨,环比+9%,尼日利亚进口4.1万吨,环比+41%,巴西进口1.5万吨,环比-26%。 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 2.2锂盐端 07/04-07/11周度产量14936吨(+133吨),其中锂辉石来源6820吨(+7吨),锂云母来源3814吨(+85吨),盐湖来源3064吨(+38吨),回收来源1238吨(-17吨),周度库存11.6万吨(+4609吨),其中冶炼厂库存57371吨(+2977吨),下游库存27389吨(+768吨),其他环节库存30943吨(+865吨)。周度数据看,锂价低位运行的同时供给端尚未出现减产行为,下游补 库意愿弱,库存在上游环节积累,终端需求乏力向上传导,累库幅度增大,过剩趋势延续。 进口方面,5月碳酸锂进口2.5万吨,环比+16%,同比+143%,创历史新高,阿根廷进口3703吨,环比+9%,同比增加260%,智利进口20288吨,环比+18%,同比+129%。6月智利总出口锂盐总共22836吨,其中出口中国锂盐17399吨,同比增加64.9%,环比减少4.6 %,出口均价为10826美元/吨,环比减少7.4%。智利出口量环比略减,但仍在高位,出口均价下降,国内碳酸锂供应相对充足。 6月智利碳酸锂出口数量为2.1万吨,环比减少6.7%,同比增加34%。其中出口到中国1.74万吨,环比减少3.6%,同比增加65.5%,;出口到韩国的数量为0.12万吨,环比减少52.3%,同比减少60.5%。2024年1-6月智利碳酸锂出口数量为12.5万吨,同比增加28.6%;其中出口到中国10万吨,同比增加56.5%;出口到韩国1.18万吨,同比减少42.7%,出口到日本0.32万吨,同比减少38%。 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 2.3中游 7月磷酸铁锂排产17.3万吨,环比-4%,三元材排产5.7万吨,环比+16%,钴酸锂排产0.74万吨,环比-9%,锰酸锂排产0.91万吨,环比-6%。磷酸铁锂周度库存4.23万吨,环比+4%,三元材料周度库存1.37万吨,环比+4%。 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 2.4终端 需求端,7.01-7.07国产乘用车周度上险35.1万辆,周环比-34,2%,国产新能源乘用车上险17.1万辆,周环比-27.2%,新能源渗透率49%。年中冲销量后汽车市场进入短暂的疲软期。电池库存方面,截止6月底,电池总库存173.4GWh,环比-0.2%。 资料来源:数说新能源公众号、创元研究 资料来源:SMM、创元研究 资料来源:数说新能源公众号、创元研究 资料来源:数说新能源公众号、创元研究 2.5月度平衡表 7月智利进口碳酸锂下降,预计国内锂供给小幅下降,环比-4.4%,锂需求环比走强,环比+1.1%,总体供给过剩2.33万吨,过剩出现边际好转,但总体过剩幅度偏高。 创元研究团队介绍: 许红萍,创元期货研究院院长,10年以上期货研究经验,5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究,曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章;选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师(团队)。(从业资格号:F03102278) 廉超,创元期货研究院联席院长,经济学硕士,郑州商品交易所高级分析师,十几年期货市场研究和交易经验,多次穿越期货市场牛熊市。(从业资格号:F03094491;投资咨询证号:Z0017395) 创元宏观金融组: 何燚,中国地质大学(北京)矿产普查与勘探专业硕士,专注宏观和贵金属的大势逻辑判断,聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。(从业资格号:F03110267) 金芸立,国债期货研究员,墨尔本大学管理金融学硕士,专注宏观与利率债研究,善于把握阶段性行情逻辑。(从业资格号:F3077205;投资咨询证号:Z0019187) 崔宇昂,美国东北大学金融学硕士,专注集运上下游产业链的基本面分析。(从业资格号:F03131197) 创元有色金属组: 夏鹏,三年产业龙头企业现货背景,多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验,善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。(从业资格号:F03111706) 田向东,铜期货研究员,天津大学工程热物理硕士,专精铜基本面深度分析,擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。(从业资格号:F03088261;投资咨询证号:Z0019606) 李玉芬,致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析,注重基本面判断,善于发掘产业链的主要矛盾。(从业资格号:F03105791) 吴开来,中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士,本科清华大学土木工程专业,从事铅锌产业链基本面分析。(从业资格号:F03124136) 余烁,中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士,专注于上游锂资源和中下游新能源产业链,从基本面出发,解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。(从业资格号:F03124512) 创元黑色建材组: 陶锐,黑色建材组组长、黑色产业链研究员,重庆大学数量经济学硕士,曾任职于某大型期货公司黑色主管,荣获“最佳工业品期货分析师”。(从业资格号:F03103785;投资咨询证号:Z0018217) 韩涵,奥克兰大学专业会计硕士,专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。(从业资格号:F03101643) 安帅澎,伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士,专注钢材上下游产业链的基本面研究。(从业资格号:F03115418) 创元能源化工组: 高赵,能源化工组组长、聚烯烃期货研究员,英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析 PE、PP等化工品,善于把握行情演绎逻辑。(从业资格号:F3056463;投资咨询证号:Z0016216) 白虎,从事能源化工品行业研究多年,熟悉从原油到化工品种产业上下游情况,对能源化工行业发展有深刻的认识,擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等,进行月间套利、强弱