碳酸锂周报：进口减少过剩边际性好转，需求乏力锂价震荡筑底

进口减少过剩边际性好转，需求乏力锂价震荡筑底 2024年07月14日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 本周主力2411合约收盘价91350元/吨，环比-2550元/吨，跌幅2.7%。08-11合约月差-1950元/吨，考虑到7月注销仓单后现货销售压力较 大，近月价格承压，难以支持08-11月差缩小，套利空间存在但月差可能继续维持。本周主力合约成交量和持仓量均无明显变化，资金参与程度一般，预计盘面价格波动幅度继续收窄。 现货方面，SMM电池级碳酸锂报价89750元/吨，环比-800元/吨，电碳和工碳价差4900元/吨，本周价差不变。锂辉石SC6报价下调约26美元/吨，折碳酸锂生产成本下降约1700元/吨。七月碳酸锂盘面价格低位震荡，中下游目前尚处于观望状态，未见补库行为，现货市场过剩幅度较大，碳酸锂向上空间有限。 碳酸锂周度产量14936吨（+133吨），周度库存11.6万吨（+4609吨）。乘用车周度上险量35.1万辆，环比-34.2%，新能源汽车17.1万辆，环比-27.2%，年中冲销量后汽车市场进入短暂的疲软期，周度数据看，供给端尚未出现减产行为，下游补库意愿弱，库存在上游环节积累，终端需求乏力向上传导，累库幅度增大，过剩趋势延续。 7月智利进口碳酸锂下降，预计国内锂供给小幅下降，环比-4.4%，锂需求环比走强，环比+1.1%，总体供给过剩2.33万吨，过剩出现边际好转，但总体过剩幅度偏高。从终端推衍的情况看7月汽车销量环比6月下降，到四季度11月份环比增速可能达到10%以上，往前推衍 碳酸锂环比需求改善需要等到8月底9月初。但月供给过剩超过10% 的情况下难以出现大的反弹，基本观点还是震荡筑底。 关注点：中下游补库 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn 从业资格号：F0312451 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 目录2 一、周度行情回顾3 1.1盘面价格3 1.2现货价格3 二、重点数据追踪4 2.1矿端4 2.2锂盐端5 2.3中游7 2.4终端8 2.5月度平衡表9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 本周主力2411合约收盘价91350元/吨，环比-2550元/吨，跌幅2.7%。2408合约收盘价89400元/吨，环比-2600元/吨，跌幅2.8%。08-11合约月差-1950元/吨，按照资金成本估算月差在500-1000元/吨之间较为合适，期现商可买08合约抛11合约赚取无风险利润，但考虑到7月注销仓单后现货销售压力 较大，近月价格承压，难以支持08-11月差缩小，套利空间存在但月差可能继续维持。本周主力合约成交量和持仓量均无明显变化，资金参与程度一般，预计盘面价格波动幅度继续收窄。 碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）08-11合约月差（元/吨） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2023-11-172024-02-172024-05-17 1000 500 0 -5200024-04-242024-05-242024-06-24 -1000 -1500 -2000 -2500 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 主力合约持仓量与成交量 250000 成交量（右轴）持仓量（左轴） 1000000 200000800000 150000600000 100000400000 50000200000 00 2023-07-212023-09-212023-11-212024-01-212024-03-212024-05-21 资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价89750元/吨，环比-800元/吨，工业级碳酸锂报价84850元/吨，环比-800元/吨，电碳和工碳价差4900元/吨，本周价差 不变。七月碳酸锂盘面价格低位震荡，中下游目前尚处于观望状态，未见补库行为，现货市场过剩幅度较大，碳酸锂向上空间有限。 电池级碳酸锂 ⼯业级碳酸锂 400000 300000 200000 100000 0 2023-06-20 2023-10-20 2024-02-20 2024-06-20 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-06-192023-09-192023-12-192024-03-192024-06-19 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 现货-11合约基差（元/吨） 10000 碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格 电碳⼯碳价差 5000 200000 0 2024-01-24 -5000 150000 2024-03-24 2024-05-24 100000 -10000 50000 -15000 -20000 0 2023-09-15 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-11-152024-01-15 2024-03-152024-05-15 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价1019美元/吨；澳洲锂精矿平均 价在1055美元/吨；巴西锂精矿平均价在1015美元/吨；中国1.5%-2%锂云 碳酸锂现货价格走势（元/吨）电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 母精矿报价1360元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2030元/吨。本周矿石报价下调幅度较大，锂精矿SC6CIF中国价格下调26美元/吨，折碳酸锂生产成本下降约1700元/吨，目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约9.6万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产出现亏损，倒挂程度收窄。 进口方面，5月锂辉石进口56.6万吨，同比+165%，环比+28%。其中澳洲进口39万吨，环比+53%，津巴布韦进口10.1万吨，环比+9%，尼日利亚进口 4.1万吨，环比+41%，巴西进口1.5万吨，环比-26%。 锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 2024-03-182024-04-182024-05-182024-06-18 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024/3/152024/4/152024/5/152024/6/15 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 中国锂云母精矿现货价格（元/吨） 锂辉石精矿进口：总（吨） 1.5%-2% 2%-2.5% 2020 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024/3/15 2024/4/15 2024/5/15 2024/6/15 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 津巴布韦锂精矿进口（吨） 尼日利亚锂精矿进口（吨） 2023 2024 2022 2023 2024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2锂盐端 07/04-07/11周度产量14936吨（+133吨），其中锂辉石来源6820吨（+7吨），锂云母来源3814吨（+85吨），盐湖来源3064吨（+38吨），回收来源1238吨（-17吨），周度库存11.6万吨（+4609吨），其中冶炼厂库存57371吨 （+2977吨），下游库存27389吨（+768吨），其他环节库存30943吨（+865 吨）。周度数据看，锂价低位运行的同时供给端尚未出现减产行为，下游补 库意愿弱，库存在上游环节积累，终端需求乏力向上传导，累库幅度增大，过剩趋势延续。 进口方面，5月碳酸锂进口2.5万吨，环比+16%，同比+143%，创历史新高， 阿根廷进口3703吨，环比+9%，同比增加260%，智利进口20288吨，环比 +18%，同比+129%。6月智利总出口锂盐总共22836吨，其中出口中国锂盐17399吨，同比增加64.9%，环比减少4.6%，出口均价为10826美元/吨，环比减少7.4%。智利出口量环比略减，但仍在高位，出口均价下降，国内碳 酸锂供应相对充足。 6月智利碳酸锂出口数量为2.1万吨，环比减少6.7%，同比增加34%。其中出口到中国1.74万吨，环比减少3.6%，同比增加65.5%,；出口到韩国的数量为0.12万吨，环比减少52.3%，同比减少60.5%。2024年1-6月智利碳酸锂出口数量为12.5万吨，同比增加28.6%；其中出口到中国10万吨，同比增加56.5%；出口到韩国1.18万吨，同比减少42.7%，出口到日本 0.32万吨，同比减少38%。 中国碳酸锂周度产量（吨） 碳酸锂进口：总（吨） 总产量锂辉⽯来源锂云母来源盐湖来源 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-08-04 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023-10-042023-12-042024-02-04 2024-04-04 2024-06-04 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 碳酸锂进口：阿根廷（吨） 碳酸锂周度库存（吨） 2021 2022 2023 2024年 总计 下游 冶炼厂 其他 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023-06-082023-09-082023-12-082024-03-082024-06-08 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2.3中游 7月磷酸铁锂排产17.3万吨，环比-4%，三元材排产5.7万吨，环比+16%， 钴酸锂排产0.74万吨，环比-9%，锰酸锂排产0.91万吨，环比-6%。磷酸铁 磷酸铁产量（吨） 磷酸铁锂产量（吨） 202220232024 202220232024 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三元前驱体总产量（吨） 三元正极总产量（吨） 2022 2023 2024 2022 2023 2024 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 78000 70000 62000 54000 46000 38000 30000 1月2月3月