2025碳酸锂年度策略报告：过剩格局延续，锂价震荡企稳

2024年碳酸锂市场呈现过剩格局，价格震荡下行。全年锂价最低跌至6.97万元/吨，较年初下跌31.77%。主要原因是：

供应端：

• 海外矿山产能释放，但部分项目因锂价压力主动减产，如澳大利亚的Greenbushes、Finniss、MtCattlin等项目下调产量。
• 非洲锂矿崛起，如Arcadia、Bikita等项目稳定运营，赣锋锂业控股的Goulamina项目于2024年第三季度投产。
• 中国锂云母项目受环保压力影响，产能释放放缓，多个项目进入停减产阶段。
• 巴西和北美新增项目投产，如巴西的Mibra、Grota do Cirilo项目，加拿大的NAL项目。
• 盐湖提锂凭借低成本优势成为产能扩张主力，智利Atacama盐湖产量预计2024年约为43万吨LCE，2025年增至55万吨LCE。

需求端：

• 新能源汽车行业保持高增速，中国2024年新能源汽车产销量分别为1133.9万辆和1126.3万辆，同比增长43.58%和36.4%，零售渗透率至52.3%。
• 特朗普政府上台可能削弱对新能源汽车的补贴政策，对中国新能源汽车出口带来挑战。
• 储能行业受政策推动保持高增速，中国2024年储能电站装机量同比增长47%，预计2025年长时储能市场将迅速增长。

库存及供需：

• 碳酸锂库存截至2024年12月12日约为10.813万吨，较年初增长一倍有余，但较年内高点已持续去库近三月。
• 2024年碳酸锂供需平衡预计过剩16.9万吨LCE，未来供需关系有望好转。

价格展望：

• 预计2025年碳酸锂仍处于供给过剩大格局之下，但供需关系有望迎来一定程度好转。
• 锂价预计仍在6-10万元/吨区间内震荡偏弱，需关注上游锂矿停减产消息及需求端政策变化带来的价格波动。