债市跟踪周报：中长期债基拉久期

2024-11-17 谭逸鸣,谢瑶民生证券 SaintL

债市基本面与利率债表现：本周债市围绕基本面演绎，通胀低位运行及社融增速回落显示经济内生动能不足。MLF大规模到期和地方债供给压力形成扰动，但央行加大逆回购投放熨平资金面，利率债收益率多数下行。政策利好带动信用债行情，信用债收益率和利差多数下行。
债券基金久期变化：本周中长期利率债基和信用债基久期均出现回升。截至11月15日，偏利率债基久期中位数为2.56年（上升0.02年），纯利率债基久期中位数为2.75年（上升0.06年）；偏信用债基久期中位数为1.88年（上升0.04年）。
债市杠杆率：本周银行间债市杠杆率回落至107.9%（下降0.26pct），交易所债市杠杆率小幅回升至122.2%（上升0.35pct）。
利率债发行情况：2024.11.18-11.22，利率债待发行5458亿元，净融资4517亿元。国债净融资2230亿元，地方债净融资2587亿元，政金债净融资-300亿元。截至11月15日，今年新增地方债发行45599亿元（完成全年任务），国债净发行进度94.0%（高于历史同期），政金债发行进度86.8%（低于历史同期）。
地方债发行计划：四季度计划发行地方债12283亿元，其中新增专项债4182亿元。江苏、浙江、山东计划发行规模居前，浙江、山东、广东新增专项债计划发行规模居前。
风险提示：政策不确定性、基本面变化超预期。