碳酸锂周报：盘面博弈加剧，锂价宽幅波动

盘面博弈加剧，锂价宽幅波动 碳酸锂周报2024/11/16 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：11月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78989元，周内涨4.99%。其中电池级碳酸锂均价为80000元，周内涨5.26%。主力合约LC2501周五收盘价78300，本周涨2.49%，周内盘面博弈剧烈，主力合约振幅高达1.2万元。 供给：SMM国内碳酸锂周产量14507吨，较上周增5.4%，重回历史高位附近。10月碳酸锂产量59665吨，环比上月增3.7%，前十月累计同比增45.3%，锂价回升，月内产量较预期走高。9月、10月智利出口至中国碳酸锂为1.66万吨和1.70万吨，10月、11月预计国内进口均在2万吨附近。 需求：据中汽协，2024年10月，国内新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。据MYSTEEL数据，磷酸铁锂10月产量环比上月增2.0%，累积同比增54.2%；三元材料产量环比减2.1%，累积同比增10.9%。受国内新能源汽车销售火热和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。 库存：11月14日，国内碳酸锂周度库存报109053吨，环比上周-1670吨（-1.5%），国内碳酸锂产量反弹，本周去库幅度较上周收窄。截止11月15日，注册仓单49719手，周内增3.7%。 成本：11月15日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价820-870美元/吨，周内涨5.62%。矿企通过放缓新增资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，MinRes裁员并计划关停BaldHill矿山，后续留意高成本矿山生产经营抉择。 观点：周内因供需扰动，盘面增仓博弈，碳酸锂价格宽幅波动。需求端，受国内新能源汽车火爆销量和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11-12月碳酸锂需求出现预期差。8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.3万吨，高于当时旺季去库预测值（最高2万吨）。供给端，部分高成本锂矿企业调整矿山生产经营计划，市场调整未来资源过剩幅度。然而，目前锂资源实质出清有限，锂矿锂盐供给弹性较大，锂价回升高成本产能将复产，叠加产业空头套保需求释放，盘面抛压较大。短期关注碳酸锂合约持仓走向，现货紧缺程度和广期所标准电碳现货升贴水变化。 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 类别 单位 2023年10月 11月 12月 2024年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月E 碳酸锂总供给量 吨 50870 59737 64027 51730 43623 61513 73752 85570 85325 88945 78780 73619 78465 平衡表 碳酸锂总需求量 吨 56789 54142 48205 47985 45211 59879 73041 69263 67362 68149 75097 76815 77077 碳酸锂供需差 吨 -5919 5595 15822 3745 -1588 1634 711 16307 17963 20796 3683 -3196 1388 碳酸锂进口量 吨 10762 17040 20336 10404 11590 19043 21204 24565 19583 24152 17685 16265 19000 进出口 碳酸锂出口量 吨 318 396 307 196 442 322 345 1533 501 167 235 166 200 碳酸锂净进口 吨 10444 16644 20029 10207 11148 18721 20859 23032 19082 23985 17450 16099 18800 碳酸锂产量总 吨 40426 43093 43998 41523 32475 42792 52893 62538 66243 64960 61330 57520 59665 其中：锂辉石 吨 12753 15249 16660 16480 14250 18350 22789 27803 29783 30300 29100 28150 32850 供给量 锂云母 吨 10085 12750 13030 11630 8250 11100 14930 16440 17780 15600 14580 11370 8960 盐湖 吨 8843 7512 7188 7538 6850 8388 8510 12280 12980 13300 12870 12240 11930 回收 吨 8745 7582 7110 5875 3125 4954 6664 6015 5700 5760 4780 5760 5925 磷酸铁锂产量 吨 147090 140900 122430 123280 112930 164180 212080 197530 191000 191200 215300 217650 222100 三元材料产量 吨 50970 46220 43970 45520 42700 53930 62670 50950 47420 56450 58260 58060 56950 其中：3系NCM 吨 360 400 400 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 5系NCM 吨 12720 11050 10110 10120 9780 10340 11480 9650 8930 9260 8770 8940 8865 6系NCM 吨 14060 12245 10875 11225 13800 17290 19415 18065 16090 18485 19635 23070 19860 8系NCM 吨 22630 21225 21365 22575 17500 24680 30205 21765 20630 26935 28085 24280 26455 需求量 NCA 吨 1200 1300 1220 1220 1240 1240 1190 1090 1390 1390 1390 1390 1390 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 钴酸锂产量 吨 8200 7500 7010 6710 6160 6900 7000 6900 7760 7960 8120 8285 8010 锰酸锂产量 吨 6600 6270 5870 5510 5230 5860 6650 6300 6100 6660 9160 9300 9030 六氟磷酸锂 吨 10940 12250 11020 9805 8760 10010 9686 11900 12500 12100 12900 13900 13900 锂电碳酸锂总耗用量 吨 53789 51142 45205 44985 42211 56879 70041 66263 64362 65149 72097 73815 74077 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 59760 61852 68140 74835 81137 79000 81000 92078 108400 119207 131304 124156 114068 其中：冶炼厂库存 吨 36540 37865 40818 37013 46251 42100 41000 51652 53750 57599 59881 55840 40451 库存 其中：正极库存 吨 10720 11768 13849 17616 16017 19250 23000 22058 26000 31745 33300 29863 31374 其中：其他 吨 12500 12219 13473 20206 18869 17650 17000 18368 28650 29863 38123 38453 42243 交易所仓单库存 吨 - - 7530 14987 15755 12980 19588 24996 28444 32177 41908 43563 44852 资料来源：MYSTEEL、SMM、五矿期货研究中心 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂LC2501合约走势(元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 上海有色网均价元/吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元/吨（左)CIF中日韩美元/kg（右）CIF中日韩高价美元/kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 11月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78989元，周内涨4.99%。其中电池级碳酸锂均价为80000元，周内涨5.26%。主力合约LC2501周五收盘价78300，本周涨2.49%，周内盘面博弈剧烈，主力合约振幅高达1.2万元。 图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 基差SMM现货价期货结算价 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2023-11-21 2023-12-05 2023-12-19 2024-01-02 2024-01-16 2024-01-30 2024-02-13 2024-02-27 2024-03-12 2024-03-26 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-07 2024-05-21 2024-06-04 2024-06-18 2024-07-02 2024-07-16 2024-07-30 2024-08-13 2024-08-27 2024-09-10 2024-09-24 2024-10-08 2024-10-22 2024-11-05 -30,000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2501合约贴水均价约为550元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600,000 500,000 400,0