有色金属行业周报：降息预期弱化，商品价格承压

有色金属行业周报（20241111-20241115）

一、工业金属

1. 行业观点

• 铝锭库存与价格：国内铝锭库存略有累库，但仍位于近期低位，较去年同期下降12.9万吨。下游逢低采购铝出库量有所好转，新疆发运仍不理想，预计后续库存难有大幅增量。铝价下跌导致行业盈利转负，截止本周四，全国电解铝平均亏损约253元/吨。
• 取消铝材出口退税：国家财政部发布公告，取消铝材出口退税，涉及24个铝材产品编码。短期导致海外铝价抬升，内外铝价价差扩大，但中长期来看，海外铝材存在供需缺口，中国铝材出口量和价差终将修复。

2. 股票观点

• 持续看好基本金属板块，推荐神火股份、天山铝业、南山铝业、紫金矿业、金诚信、西部矿业，建议关注中国铝业、中国宏桥、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源。

二、新能源金属及小金属

1. 行业观点

• 碳酸锂价格波动：短期需求超预期及海外矿山减产影响，碳酸锂价格剧烈波动。供给方面，澳大利亚Bald Hill锂矿减产，港口现货紧缺，10月中国碳酸锂产量环比增加4%。需求方面，10月国内新能源汽车产量首次突破1000万辆，储能需求强劲，正极排产上行，拉动碳酸锂现货采购需求。24-25年仍有低成本盐湖提锂产能释放，后续锂价能否维持还需观察需求和其他矿山排产情况。

2. 股票观点

• 建议关注锂行业标的永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、盐湖股份、藏格矿业。

风险提示

• 美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。