有色金属行业周报：降息预期受阻铜金短时承压，成本支撑下锂价企稳运行

金属市场周度概览

贵金属市场

• 黄金：美国劳动力市场的强劲反弹抑制了市场对降息的预期，导致金价短期承压。尽管如此，市场预期美联储政策转向的实际落地仍需时日，黄金价格的短期中枢上移趋势未变。长期来看，高利率环境将加剧经济下行压力，为未来降息提供动力，全球央行增持黄金的趋势将持续，这为金价提供了支撑。

工业金属市场

• 铜：美联储降息预期的减弱以及美元走强，导致铜价短期内承压。库存数据显示，国内与全球库存均有所增加。供给方面，铜精矿现货加工费下降，显示市场供应压力。需求端，年底需求疲软，下游企业畏跌情绪加重，采购以满足基本需求为主。

• 铝：国内电解铝运行产能稳定，节后库存小幅回升。成本方面，电解铝成本上升，吨铝盈利减少。供给端，整体维持稳定，需求方面，铝型材板块开工率继续下滑，随着春节临近，铝加工企业开工率将进一步走弱。

能源金属市场

• 锂：Finniss矿山宣布停产，市场对锂资源端供应过剩的压力加大。锂价预计短期内企稳，长期看供应端的调整将有助于缓解过剩压力。需求方面，电动汽车市场继续保持强劲增长，为锂价提供支撑。

• 金属硅：西南硅厂开工率处于全年低位，新疆电价上调等利好因素支撑硅价。金属硅价格预计维持稳定，供给端的减产和需求端的稳定消费将推动价格波动。

市场关注与建议

• 紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等黄金股值得关注。
• 洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等工业金属股值得关注。
• 西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等能源金属股值得关注。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属市场需求，导致价格波动。
• 地缘政治风险：影响金属资源供应，造成价格波动。
• 美联储超预期紧缩：可能压制交易宏观预期金属品种的价格。