通信行业研究周报：苹果推出Final Cut Pro11；OpenAI25年1月推出新智能体Operater；百度发布AI眼镜

通信证券研究报告 2024年11月16日 苹果推出FinalCutPro11；OpenAI25年1月推出新智能体Operater；百度发布AI眼镜 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 本周行业动态： 苹果推出FinalCutPro11，新增多项AI功能 Apple近日宣布推出由智能新功能强势驱动的FinalCutPro11。Mac版FinalCutPro111为用户提供了磁性蒙版(MagneticMask)和备受期待的转写为字幕(TranscribetoCaptions)等新工具，同时支持导入、编辑空间视频项目，并将其直接传送到AppleVisionPro2。 OpenAI计划于2025年1月推出新型智能体Operator OpenAI准备发布一款新型智能体，可以控制计算机并独立执行任务，代号为Operator。Operator的正式版本开发标志着一个关键的转变，即人工智能系统可以积极参与计算机界面，而不仅仅是处理文本和图像。 百度发布小度AI眼镜，首搭中文大模型，支持边走边问、第一视角拍摄 具体配置方面，该眼镜重量45克，搭载16MP超广角摄像头，支持AI防抖算法；标称待机续航56小时，支持超5小时连续聆听，可30分钟充满电；搭载四麦克风阵列识别声音，采用开放式防漏音扬声器设计。 本周投资观点： 近期随着相关政策出台，中国资产迎来机遇。AI新动能带动通信行业加速增长有望在未来数个季度延续。我们认为：产业趋势高景气，有强产业逻辑&高增业绩的公司值得持续重视。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 （电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技等； 2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份（电子联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐 上次评级强于大市 作者唐海清分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅分析师 SAC执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰分析师 SAC执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 袁昊分析师 SAC执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 行业走势图 通信沪深300 26% 18% 10% 2% -6% -14% -22% 2023-112024-032024-07 资料来源：聚源数据 捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港 等； 5、AIGC应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通等，建议关注和而泰、移远通信。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。 相关报告 1《通信-行业专题研究:AI新动能带动行业增长加速，看好通信行业延续高景气逐季度加速增长》2024-11-14 2《通信-行业研究周报:AI算力集群将扩展到百万芯片，算力需求预计持续 高增；普通光缆集采将启动》2024-11-11 3《通信-行业研究周报:亚马逊、Meta、谷歌预计25年资本开支继续上行》2024-11-03 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-11-15 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 300308.SZ 中际旭创 140.50 买入 1.94 5.33 8.96 11.18 72.42 26.36 15.68 12.57 300394.SZ 天孚通信 115.56 增持 1.32 2.85 5.21 6.68 87.55 40.55 22.18 17.30 300502.SZ 新易盛 127.72 买入 0.97 2.27 3.73 4.99 131.67 56.26 34.24 25.60 002463.SZ 沪电股份 38.99 增持 0.79 1.37 1.83 2.22 49.35 28.46 21.31 17.56 600522.SH 中天科技 16.27 买入 0.91 0.96 1.29 1.60 17.88 16.95 12.61 10.17 600487.SH 亨通光电 17.42 买入 0.87 1.14 1.42 1.74 20.02 15.28 12.27 10.01 688498.SH 源杰科技 138.92 增持 0.23 0.21 1.74 2.75 604.00 661.52 79.84 50.52 000063.SZ 中兴通讯 32.94 买入 1.95 2.01 2.21 2.42 16.89 16.39 14.90 13.61 600941.SH 中国移动 105.03 买入 6.14 6.45 6.77 7.08 17.11 16.28 15.51 14.83 300442.SZ 润泽科技 35.00 买入 1.02 1.27 1.91 2.44 34.31 27.56 18.32 14.34 300638.SZ 广和通 17.80 增持 0.74 0.97 0.86 1.03 24.05 18.35 20.70 17.28 002139.SZ 拓邦股份 11.98 买入 0.41 0.58 0.75 0.96 29.22 20.66 15.97 12.48 688100.SH 威胜信息 38.19 买入 1.07 1.33 1.65 2.06 35.69 28.71 23.15 18.54 300628.SZ 亿联网络 39.26 买入 1.59 2.06 2.38 2.77 24.69 19.06 16.50 14.17 300627.SZ 华测导航 38.18 增持 0.82 1.09 1.43 1.86 46.56 35.03 26.70 20.53 002837.SZ 英维克 33.16 增持 0.46 0.70 0.96 1.28 72.09 47.37 34.54 25.91 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.近期重点行业动态以及观点（11.11-11.15） 1.1.AI行业动态： 国外算力： 苹果推出FinalCutPro11，新增多项AI功能 Apple近日宣布推出由智能新功能强势驱动的FinalCutPro11，并为iPad版FinalCutPro、FinalCutCamera和LogicPro推出强大更新。Mac版FinalCutPro111为用户提供了磁性蒙版(MagneticMask)和备受期待的转写为字幕(TranscribetoCaptions)等新工具，同时支持导入、编辑空间视频项目，并将其直接传送到AppleVisionPro2。 iPad版FinalCut2.1强化了触控优先的剪辑体验，增添了优化光线和颜色功能、新的实时绘制墨水、触觉反馈、调色预设与动态配乐等更多内置内容，此外还为工作流带来多方面实质性提升3。操作直观的iPhone版专业录像appFinalCutCamera1.1新增了对iPhone16Pro录制4K120fps视频的支持，录制时应用预览显示查找表（LUT），以及拍摄文件尺寸更小的Log编码HEVC视频等功能4。Mac版LogicPro11.1和iPad版LogicPro2.1还新增了对QuantecRoomSimulator插件的支持，为歌曲创作、节拍创作、音乐制作和混音提供强大助力。 FinalCutPro11全面发挥AppleM系列芯片的性能，引入强大直观的磁性蒙版和转写为字幕5功能（后者是一项用户呼声极高的功能，可以提供快速准确的隐藏式字幕）、空间视频编辑，以及多种节省时间的工具和工作流优化功能。 在FinalCutPro11里，剪辑师可以使用两项基于AI的全新工具：磁性蒙版和转写为字幕。利用磁性蒙版，剪辑师可以轻松分离视频片段中的人和物体，而不必借助绿幕或更加耗时的转描技术。这一强大准确的自动化分析功能为定制背景和环境带来了更多灵活性。剪辑师还能结合使用磁性蒙版和色彩校正与视频效果功能，精准控制项目并彰显风格。转写为字幕功能可使用Apple训练的大语言模型转录语音音频，在时间线上自动生成隐藏式字幕。 除了磁性蒙版和转写为字幕，通过Apple神经网络引擎实现的AI驱动功能还包括： 1）SmartConform可轻松生成适用于社交媒体的正方形或竖版视频。 2）优化光线和颜色可自动改善视频或静态图片的色彩、色彩平衡、对比度和亮度。 3）SmoothSlo-Mo可生成并混合视频帧，包括iPhone16Pro拍摄的4K120fps视频素材，提供高品质的动作效果。 4）VoiceIsolation可增强语音并优化声级，同时降低音频中的背景噪音。 OpenAI计划于2025年1月推出新型智能体Operator OpenAI准备发布一款新型智能体，可以控制计算机并独立执行任务，代号为Operator。 OpenAI计划于2025年1月将其作为研究预览和开发工具发布。 这一举措加剧了科技巨头们在开发智能体方面的竞争：Anthropic最近推出了类似的智能体，而据报道，谷歌也在准备推出自己的智能体，计划于12月发布。Operator的正式版本最终何时发布，目前尚未透露，但它的开发标志着一个关键的转变，即人工智能系统可以积极参与计算机界面，而不仅仅是处理文本和图像了。 所有头部的人工智能公司都承诺会有智能体，OpenAI最近也对此进行了炒作。几周前，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（SamAltman）在Reddit的问我任何问题论坛上表示：“我们会有越来越好的模型，真正让人感觉像是下一个重大突破的将是智能体。”上个月，在OpenAI的年度DevDay活动之前，首席产品官凯文·威尔（