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电子行业2024年三季报综述:Q3延续增长态势,持续看好AI带来业绩释放

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电子行业2024年三季报综述:Q3延续增长态势,持续看好AI带来业绩释放

Q3延续增长态势,持续看好AI带来业绩释放 证券研究报告 行业研究 2024年11月15日 本期内容提要: ➢半导体:设备/材料板块业绩亮眼,AI算力Q3大幅增长。2024年前三季度半导体板块实现营业收入4304.9亿元,同比增长22%;实现归母净利润290.3亿元,同比增长24%。伴随着产业链库存去化、终端需求复苏,半导体板块业绩明显改善。3Q24实现营业收入1566.6亿元,同比增长21%,环比增长7%;实现归母净利润111.1亿元,同比增长50%,环比下降0.3%。自23Q4开始,半导体板块业绩恢复正增长趋势。个股方面,半导体设备、材料、AI算力三季度表现良好,半导体设备受益于晶圆厂加快验证导入,国产化进程提速,北方华创/中微 公 司/拓 荆 科 技/精 测 电 子3Q24营 收 分 别 同 比 增 长30%/36%/45%/63%。制造方面,中芯国际/华虹公司3Q24营收分别同比增长33%/-8%,归母净利润分别同比增长56%/227%。半导体设计方面,上半年需求旺盛导致产业链备货增加,三季度出现“旺季不旺”迹象,整体营收规模持平二季度,晶晨股份/恒玄科技/兆易创新/澜起科技/圣邦股份/艾为电子3Q24收入分别环比变化-1% /7% /3% /-2%/2% /-3%。AI算力单三季度业绩大幅增长,寒武纪/海光信息营收同比增长285%/78%,归母净利润同比增长26%/200%。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编:100031 ➢消费电子:Q3同环比增长,AI产业链业绩持续释放。2024年前三季度消费电子板块实现营业收入11607.7亿元,同比增长22%;实现归母净利润478.4亿元,同比增长17%。3Q24单季度消费电子行业景气延续复苏趋势,同环比均有所提升。3Q24实现营业收入4582.9亿元,同比增长26%,环比增长23%;实现归母净利润196.8亿元,同比增长6%,环比增长34%。品牌消费电子3Q24分别实现营业收入/归母净利润363.7/24.8亿元,分别同比+6%/-20%。毛利率为26.3%,同环比-1.6/+0.2pct;净利率6.8%,同环比-2.2/-0.3pct。消费电子零部件及组装方面,3Q24分别实现营业收入/归母净利润4219.2/172.0亿元,分别同比+28%/+12%。毛利率为10.7%,同环比-2.1/+0.3pct。净利率为4.1%,同环比-0.6/+0.4pct。个股方面,工业富联3Q24实现营收1702.8亿元,同比增长40%,实现归母净利润64.0亿元,同比增 长1%,公司前三季度云计算业务整体营业收入yoy+71%,其中,AI服务器营业收入yoy+228%,占整体服务器营收比重提高至45%,单季度看呈现逐季提升趋势。沪电股份3Q24实现营收35.9亿元,同比增长55%,实现归母净利润7.1亿元,同比增长54%,2024年前三季度,因为AI订单饱满,公司存货达26.91亿元,yoy+53.83%;在建工程达12.60亿元,yoy+121.11%,主因公司改扩建工程及泰国工厂兴建投入增加。 ➢光学光电子:利润率短期承压,静待周期增长。2024年前三季度光学光电子板块实现营业收入5276.8亿元,同比增长6%;实现归母净利润55.5亿元,同比增长248%,上年同期板块整体亏损。3Q24实现营业收入1852.7亿元,同比增长1%;实现归母净利润20.3亿元,同比增长622%。面板方面,三季度收入持平,利润环比承压。面板板块2024年第三季度实现营业收入1469.3亿元,同比增长0.3%;归母净利润9.2亿元,同比增长252.0%;销售毛利率为14.1%,同环比+0.1/+0.0pct;销售净利率为0.6%,同环比+1.0/-0.5pct。LED方面,2024年第三季度LED板块实现营业收入235.8亿元,同比-0.3%;归母净利润2.8亿元,同比-41.6%。盈利能力方面,2024年第三季度LED板块销售毛利率为19.8%,同环比-0.3 /+0.3pct;销售净利率为1.2%,同环比-0.8/-0.7pct。 ➢元件:AI驱动PCB成长,被动延续复苏趋势。2024年前三季度元件板块实现营业收入2023.0亿元,同比增长18%;实现归母净利润171.0亿元,同比增长24%,2023年元件板块景气度低迷,下游处于去库存阶段,1Q24开始板块业绩有所恢复。3Q24元件板块实现营业收入746.1亿元,同比增长17%;实现归母净利润63.6亿元,同比增长9%,三季度元件板块延续上半年复苏趋势,业绩端改善明显。细分来看,被动元件持续复苏,印刷电路板收入增速放缓。被动元件方面,3Q24分别实现营业收入/归母净利润121.2/16.4亿元,分别同比+16%/+19%。销售毛利率27.8%,同环比+1.0/-0.5pct;销售净利率13.5%,同环比+0.3/-0.9pct。印刷电路板方面,3Q24分别实现营业收入/归母净利润624.9/47.3亿元,分别同比+18%/+6%。销售毛利率20.5%,同环比-1.1/+0.7pct;销售净利率7.6%,同环比-0.8/-0.2pct。 ➢电子化学品:龙头业绩亮眼,看好下游扩产带来增长。2024年前三季度电子化学品板块实现营业收入441.2亿元,同比提升8%;实现归母净利润42.2亿元,同比提升7%,三季度收入增速有所放缓,利润恢复正增长。3Q24电子化学品板块实现营业收入154.4亿元,同比增长7%;实现归母净利润14.3亿元,同比增长10%。个股方面,安集科技3Q24营收5.1亿元,同比+59%、环比+23%,归母净利润1.6亿元,同比+97%、环比+23%;鼎龙股份3Q24营收9.1亿元,同比+27%、环比+12%,归母净利润1.6亿元,同比+97%、环比+16%;莱特光电3Q24营收1.1亿元,同比+96%、环比-16%,归母净利润0.4亿元,同比+204%、环比-24%。 ➢风险因素:宏观经济下行风险;下游需求不及预期风险;中美贸易摩擦加剧风险。 目录 电子行业:前三季度利润同比大幅改善,产业复苏持续...............................................................7电子行业子板块情况:....................................................................................................................10半导体:设备/材料板块业绩亮眼,AI算力Q3大幅增长....................................................10消费电子:Q3同环比增长,AI产业链业绩持续释放..........................................................14光学光电子:利润率短期承压,静待周期增长.....................................................................18元件:AI驱动PCB成长,被动延续复苏趋势......................................................................21电子化学品:龙头业绩亮眼,看好下游扩产带来增长.........................................................24风险因素............................................................................................................................................25 图目录 图1:电子行业创新周期复盘(截至2024年11月7日).......................................................................7图2:电子行业年度营收及增速............................................................................................................................7图3:电子行业季度营收及增速............................................................................................................................7图4:电子行业年度归母净利润及增速..............................................................................................................8图5:电子行业季度归母净利润及增速..............................................................................................................8图6:电子行业年度毛利率和净利率..................................................................................................................8图7:电子行业季度毛利率和净利率..................................................................................................................8图8:电子行业年度期间费用率............................................................................................................................8图9:电子行业季度期间费用率............................................................................................................................8图10:电子行业细分板块年度营收变化(单位:亿元)..........................................................................9图11:电子行业细分板块季度营收变化(单位:亿元)..........................................................................9图12:电子行业细分板块年度归母净利润变化(单位:亿元)............................................................9图13:电子行业细分板块季度归母净利润变化(单位:亿元)............................................................9图14:全球半导体销售额及其增速(单位:十亿美金).....................................................