电子行业2024年三季报综述：Q3延续增长态势，持续看好AI带来业绩释放

电子行业2024年三季报综述： Q3延续增长态势，持续看好AI带来业绩释放 2024年11月15日 证券研究报告行业研究 行业专题研究（普通）电子投资评级看好上次评级看好莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001联系电话：13437172818邮箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 电子行业2024年三季报综述：Q3延续增长态势，持续看好AI带来业绩释放 2024年11月15日 本期内容提要: AI创新驱动产业链投资机遇，终端需求复苏逐步向上传导。截至2024年11月8日，根据申万行业分类（2021）标准，471家电子行业上市公司均已披露2024年三季报。整体来看，2024年前三季度电子行 业实现营业收入24858.1亿元，同比增长18.0%，实现归母净利润1068.8亿元，同比增长31.6%。3Q24单季度实现营收9365.7亿元，同比增长19.1%、环比增长14.2%，实现归母净利润417.7亿元，同 比增长21.7%、环比增长12.6%，三季度电子行业同环比继续实现快速增长。当前看，电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）云端持续高景气，看好全球AI算力机遇；（2）终端AI引领，重回复苏预期；（3）半导体底部向上趋势确定，政策支撑国产化稳步前进。 半导体：设备/材料板块业绩亮眼，AI算力Q3大幅增长。2024年前三季度半导体板块实现营业收入4304.9亿元，同比增长22%；实现归母净利润290.3亿元，同比增长24%。伴随着产业链库存去化、终端 需求复苏，半导体板块业绩明显改善。3Q24实现营业收入1566.6亿元，同比增长21%，环比增长7%；实现归母净利润111.1亿元，同比增长50%，环比下降0.3%。自23Q4开始，半导体板块业绩恢复正增长趋势。个股方面，半导体设备、材料、AI算力三季度表现良好，半导体设备受益于晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速，北方华创/中微公司/拓荆科技/精测电子3Q24营收分别同比增长30%/36%/45%/63%。制造方面，中芯国际/华虹公司3Q24营收分别同比增长33%/-8%，归母净利润分别同比增长56%/227%。半导体设计方面，上半年需求旺盛导致产业链备货增加，三季度出现“旺季不旺”迹象，整体营收规模持平二季度，晶晨股份/恒玄科技/兆易创新/澜起科技/圣邦股份/艾为电子3Q24收入分别环比变化-1%/7%/3%/-2% /2%/-3%。AI算力单三季度业绩大幅增长，寒武纪/海光信息营收同比增长285%/78%，归母净利润同比增长26%/200%。 消费电子：Q3同环比增长，AI产业链业绩持续释放。2024年前三季度消费电子板块实现营业收入11607.7亿元，同比增长22%；实现归母净利润478.4亿元，同比增长17%。3Q24单季度消费电子行业景 气延续复苏趋势，同环比均有所提升。3Q24实现营业收入4582.9亿元，同比增长26%，环比增长23%；实现归母净利润196.8亿元，同比增长6%，环比增长34%。品牌消费电子3Q24分别实现营业收入/归母净利润363.7/24.8亿元，分别同比+6%/-20%。毛利率为26.3%，同环比-1.6/+0.2pct；净利率6.8%，同环比-2.2/-0.3pct。消费电子零部件及组装方面，3Q24分别实现营业收入/归母净利润4219.2/172.0亿元，分别同比+28%/+12%。毛利率为10.7%，同环比-2.1/+0.3pct。净利率为4.1%，同环比-0.6/+0.4pct。个股方面，工业富联3Q24实现营收1702.8亿元，同比增长40%，实现归母净利润64.0亿元，同比增 长1%，公司前三季度云计算业务整体营业收入yoy+71%，其中，AI服务器营业收入yoy+228%，占整体服务器营收比重提高至45%，单季度看呈现逐季提升趋势。沪电股份3Q24实现营收35.9亿元，同比增长55%，实现归母净利润7.1亿元，同比增长54%，2024年前三季度，因为AI订单饱满，公司存货达26.91亿元，yoy+53.83%；在建工程达12.60亿元，yoy+121.11%，主因公司改扩建工程及泰国工厂兴建投入增加。 光学光电子：利润率短期承压，静待周期增长。2024年前三季度光学光电子板块实现营业收入5276.8亿元，同比增长6%；实现归母净利 润55.5亿元，同比增长248%，上年同期板块整体亏损。3Q24实现营业收入1852.7亿元，同比增长1%；实现归母净利润20.3亿元，同比增长622%。面板方面，三季度收入持平，利润环比承压。面板板块2024年第三季度实现营业收入1469.3亿元，同比增长0.3%；归母净利润9.2亿元，同比增长252.0%；销售毛利率为14.1%，同环比 +0.1/+0.0pct；销售净利率为0.6%，同环比+1.0/-0.5pct。LED方面，2024年第三季度LED板块实现营业收入235.8亿元，同比-0.3%；归母净利润2.8亿元，同比-41.6%。盈利能力方面，2024年第三季度LED板块销售毛利率为19.8%，同环比-0.3/+0.3pct；销售净利率为1.2%，同环比-0.8/-0.7pct。 元件：AI驱动PCB成长，被动延续复苏趋势。2024年前三季度元件板块实现营业收入2023.0亿元，同比增长18%；实现归母净利润171.0亿元，同比增长24%，2023年元件板块景气度低迷，下游处于去库存 阶段，1Q24开始板块业绩有所恢复。3Q24元件板块实现营业收入 746.1亿元，同比增长17%；实现归母净利润63.6亿元，同比增长9%，三季度元件板块延续上半年复苏趋势，业绩端改善明显。细分来看，被动元件持续复苏，印刷电路板收入增速放缓。被动元件方面，3Q24分别实现营业收入/归母净利润121.2/16.4亿元，分别同比 +16%/+19%。销售毛利率27.8%，同环比+1.0/-0.5pct；销售净利率13.5%，同环比+0.3/-0.9pct。印刷电路板方面，3Q24分别实现营业收入/归母净利润624.9/47.3亿元，分别同比+18%/+6%。销售毛利率20.5%，同环比-1.1/+0.7pct；销售净利率7.6%，同环比-0.8/-0.2pct。 电子化学品：龙头业绩亮眼，看好下游扩产带来增长。2024年前三季度电子化学品板块实现营业收入441.2亿元，同比提升8%；实现归母净利润42.2亿元，同比提升7%，三季度收入增速有所放缓，利润恢 复正增长。3Q24电子化学品板块实现营业收入154.4亿元，同比增长7%；实现归母净利润14.3亿元，同比增长10%。个股方面，安集科技3Q24营收5.1亿元，同比+59%、环比+23%，归母净利润1.6亿元，同比+97%、环比+23%；鼎龙股份3Q24营收9.1亿元，同比+27%、环比+12%，归母净利润1.6亿元，同比+97%、环比+16%；莱特光电 3Q24营收1.1亿元，同比+96%、环比-16%，归母净利润0.4亿元，同比+204%、环比-24%。 风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 目录 电子行业：前三季度利润同比大幅改善，产业复苏持续7 电子行业子板块情况：10 半导体：设备/材料板块业绩亮眼，AI算力Q3大幅增长10 消费电子：Q3同环比增长，AI产业链业绩持续释放14 光学光电子：利润率短期承压，静待周期增长18 元件：AI驱动PCB成长，被动延续复苏趋势21 电子化学品：龙头业绩亮眼，看好下游扩产带来增长24 风险因素25 图目录 图1：电子行业创新周期复盘（截至2024年11月7日）7 图2：电子行业年度营收及增速7 图3：电子行业季度营收及增速7 图4：电子行业年度归母净利润及增速8 图5：电子行业季度归母净利润及增速8 图6：电子行业年度毛利率和净利率8 图7：电子行业季度毛利率和净利率8 图8：电子行业年度期间费用率8 图9：电子行业季度期间费用率8 图10：电子行业细分板块年度营收变化（单位：亿元）9 图11：电子行业细分板块季度营收变化（单位：亿元）9 图12：电子行业细分板块年度归母净利润变化（单位：亿元）9 图13：电子行业细分板块季度归母净利润变化（单位：亿元）9 图14：全球半导体销售额及其增速（单位：十亿美金）10 图15：全球各地区半导体销售额增速10 图16：半导体板块年度营收及增速10 图17：半导体板块季度营收及增速10 图18：半导体板块年度归母净利润及增速11 图19：半导体板块季度归母净利润及增速11 图20：半导体板块年度毛利率和净利率11 图21：半导体板块季度毛利率和净利率11 图22：半导体板块年度期间费用率11 图23：半导体板块季度期间费用率11 图24：半导体各细分板块年度营收变化（单位：亿元）12 图25：半导体各细分板块季度营收变化（单位：亿元）12 图26：半导体各细分板块年度归母净利润变化（单位：亿元）12 图27：半导体各细分板块季度归母净利润变化（单位：亿元）12 图28：部分半导体企业2024年前三季度及单三季度业绩情况13 图29：消费电子年度营业收入及同比14 图30：消费电子季度营收及同比14 图31：消费电子年度归母净利润及同比14 图32：消费电子季度归母净利润及同比14 图33：消费电子年度销售毛利率及销售净利率14 图34：消费电子季度销售毛利率及销售净利率14 图35：消费电子年度期间费用率15 图36：消费电子季度期间费用率15 图37：品牌消费电子营业收入及同比（申万三级）15 图38：品牌消费电子归母净利润及同比（申万三级）15 图39：品牌消费电子销售毛利率/净利率（申万三级）15 图40：品牌消费电子器件费用率（申万三级）15 图41：消费电子零部件及组装营业收入及同比（申万三级）16 图42：消费电子零部件及组装归母净利润及同比（申万三级）16 图43：消费电子零部件及组装销售毛利率/净利率（申万三级）16 图44：消费电子零部件及组装期间费用率（申万三级）16 图45：部分消费电子企业2024年前三季度及单三季度业绩情况17 图46：光学光电子年度营业收入及同比18 图47：光学光电子季度营收及同比18 图48：光学光电子年度归母净利润及同比18 图49：光学光电子季度归母净利润及同比18 图50：光学光电子年度销售毛利率及销售净利率18 图51：光学光电子季度销售毛利率及销售净利率18 图52：光学光电子年度期间费用率19 图53：光学光电子季度期间费用率19 图54：面板营业收入及同比（申万三级）19 图55：面板归母净利润及同比（申万三级）19 图56：面板销售毛利率/净利率（申万三级）19 图57：面板期间费用率（申万三级）19 图58：LED营业收入及同比（申万三级）20 图59：LED归母净利润及同比（申万三级）20 图60：LED销售毛利率/净利率（申万三级）20 图61：LED期间费用率（申万三级）20 图62：元件年度营业收入及同比21 图63：元件季度营收及同比21 图64：元件年度归母净利润及同比21 图65：元件季度归母净利润及同比21 图66：元件年度销售毛利率及销售净利率21 图67：元件季度销售毛利率及销售净利率21 图68：元件年度期间费用率22 图69：元件季度期间费用率22 图70：被动元件营业收入及同比（申万三级）22 图71：被动元件归母净利润及同比（申万三级）22 图72：被动元件销售毛利率/净利率（申万三级）22 图73：被动元件期间费用率（申万三级）22 图74：印刷电路板营业收入及同比（申万三级）23 图75：印刷电路板归母净利润及同比（申万三级）23 图76：印刷电路板销售毛利率/净利率（申万三级）23