汇富快讯

滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年11月15日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數19,435-2.0%14.0%中資企業指數6,973-2.2%20.9%紅籌指數3,580-2.2%6.9%滬深300指數4,039-1.7%17.7%上海A股3,543-1.7%19.5%上海B股276-1.9%19.5%深圳A股2,155-2.8%12.1%深圳B股1,262-2.2%16.8%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指43,750-0.5%16.1%標普5005,949-0.6%24.7%美國納斯達克指數19,107-0.6%27.3%日經平均指數38,9451.1%16.4%英國富時指數8,0710.5%4.4%法國證商公會指數7,3111.3%-3.1%德國法蘭克福指數19,2631.4%15.0%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,564-0.3%24.4%鋼價(美元/盎司)2,015-2.7%-9.4%銀價(美元/盎司)300.5%27.6%原油(美元/桶)68-23.6%-4.4%銅價(美元/盎司)8,990-1.7%5.0%鋁價(美元/盎司)2,516-1.8%5.6%鉑價(美元/盎司)9400.3%-5.4%鋅價(美元/盎司)2,9420.2%10.7%小麥(美分/蒲式耳)530-4.0%-15.6%玉米(美分/蒲式耳)430-2.2%-16.2%糖(美分/磅)N/AN/A#VALUE!黃豆(美分/蒲式耳)987-2.3%-21.2%PVC(美元/噸)N/AN/A16.4%CRB指數2800.4%3.0%BDI########VALUE!-22.2%匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9156.30.97.2港元0.10.120.111.40.9歐羅1.18.2164.61.17.6日元0.05.00.60.60.0瑞郎1.18.71.1175.58.1人民幣0.11.10.121.60.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期希臘N/AN/A愛爾蘭83-2.4%義大利139-0.6%葡萄牙207-0.0%西班牙1080.3%波動率指數14-5.9% 今日焦點: ►吉利汽車(0175.HK,13.90港元,1400億港元） 第三季業績好于预期，極氪領克品牌整合 吉利公佈第三季業績，營收達人民幣604億元（同比+20%），淨利達人民幣25億元（同比+92%），好於預期。營收的強勁增長主要得益於銷量增長16%和平均售價增長4%。毛利率較去年微升0.1個百分點至15.6%。 將極氪的持股提高至62.8%：公司還宣布了兩項重大交易。公司擬以58 億元人民幣向母公司增持極氪11.3%的股權，收購價格為每股26.87美元 。此外，極氪將以90億元人民幣向沃爾沃和吉利控股收購50%的領克股權，並進一步注資3.67億元人民幣，將持股比例提升至51%。交易完成後，吉利將持有極氪62.8%的股份，極氪將持有領克51%的股份。管理層表示，這些交易預計將減少產品重疊並增強內部綜效。他們的目標是到2026年，新極氪的汽車銷量將達到100萬輛。 我們的看法：本次交易對領克的估值為180億元人民幣，考慮到其產品近況和盈利能力，該估值并不便宜。此次收購也可能阻礙極氪的短期的盈利能力。長遠來看，預計吉利將更能準確定位這兩個品牌。短期內，吉利可能承受因合併而導致的盈利能力下降。展望未來，我們預計公司的高端化和出口將推動其長期增長。吉利目前的交易價格為12.7倍25年P/E。（研究部） Fig1:Geelyfinancialsandforecast (RMBmn)FY21AFY22AFY23AFY24EFY25EFY26ERevenue101,611147,965179,204224,586264,561294,763 Growth10%46%21%25%18%11% Grossprofit17,41220,89627,41535,25642,42848,883 最新研究報告 日期 公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK 23年4月14日完美醫療(18 23年3月31日其利工業 23年3月28日永達 23年3月17日 分析員 新華滙富研新華滙 新 Grossmargin17.1%14.1%15.3%15.7%16.0%16.6% NetProfit 4,847 5,260 5,308 12,504 10,244 12,490 Netprofitmargin 4.8% 3.6% 3.0% 5.6% 3.9% 4.2% Growth -12% 9% 1% 136% -18% 22% EPS(RMB) 0.48 0.51 0.51 1.35 1.02 1.25 P/E 26.91 25.30 25.15 9.55 12.65 10.32 Source:BloombergConsensus,Companyreport,SunwahKingswayResearch Fig2:Geelyquarterlyresultsummary (RMBmn) 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 YoY Q Revenue 33,506 39,676 50,107 55,915 52,315 54,990 60,379 20% Costofsales (28,759) (33,882) (42,369) (46,779) (45,168) (45,917) (50,970) 20 Grossprofit 4,747 5,793 7,739 9,136 7,147 9,074 9,408 Sellingexpense (2,199) (2,569) (3,106) (3,958) (3,389) (2,938) (2,696) Adminexpense (2,294) (2,573) (3,185) (3,968) (3,062) (3,854) (3,5 Otherincome 196 444 228 499 526 351 Operatingprofit 450 1,096 1,675 1,709 1,222 2,632 Financecost 78 83 141 242 202 Othergain (178) (54) (160) (133) 186 Profitbeforetax 350 1,124 1,657 1,819 1,6 Tax 55 (256) (380) 566 Profitfortheperiod 405 869 1,276 2,385 Non-controllinginterests (309) 12 0 Netprofit 714 857 1,276 Corenetprofit 928 1,020 1,48 KeyindicatorsGrossmargin 14.2% 14. Sellingexpenseratio 6.6% Adminexpenseratio 6.8% NetmarginCorenetmarginVehiclesalesvolumeAverageprices(RM Grossprofitp Source: 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,435.81 (2.0) 9.7 9.2 8.8 4.0% (7.2) (4.3) 13.6 國企指數 HSCEI 6,973.08 (2.2) 8.8 8.6 8.1 3.7% (7.6) (4.2) 15.5 滬深300指數 SHSZ300 4,039.62 (1.7) 15.5 14.9 13.1 2.8% (2.6) 4.8 20.9 福耀玻璃 3606 HK 155,819 53.30 (0.5) 長倉 41.50 (22.1) 20.5 17.4 14.9 3.7% (3.4) 0.7 23.0 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,725 0.49 (2.0) 長倉 1.80 271.1 7.9 6.5 5.4 5.8% (4.9) (4.9) (3.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,909 17.76 (3.0) 長倉 23.50 32.3 8.7 8.1 6.9 9.5% (8.1) (3.5) 11.7 N/A 比亞迪電子 285 HK 63,766 28.30 (4.4) 中性 17.60 (37.8) 14.7 13.2 10.0 2.5% (9.3) (12.7) (3.9) N/A 中國利郎 1234 HK 4,515 3.77 (0.3) 長倉 5.32 41.1 7.8 7.5 6.6 N/A** (2.6) (4.8) (4.1) N/A 中國軟件國際 354 HK 15,546 5.69 (6.1) 長倉 12.80 125.0 21.7 19.5 15.9 1.3% (11.0) 0.4 64.9 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,270 3.33 (0.6) 長倉 8.70 161.3 7.0 N/A** N/A** N/A** (2.1) (1.8) (2.1) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 307 0.29 (1.7) 長倉 5.55 1847.4 N/A** N/A** N/A** N/A** (1.7) (5.0) 16.8 N/A 中滙集團 382 HK 2,486 2.11 (3.7) 長倉 4.50 113.3 3.4 3.1 2.9 10.1% (5.8) (11.0) (7.9) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 336 0.52 0.0 長倉 1.75 236.5 7.5 N/A** N/A** N/A** (1.9) (1.9) (10.3) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 50,138 21.25 (7.8) 中性 26.30 23.8 39.1 42.7 23.1 0.0% (8.4) (2.7) 15.0 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 30,659 8.55 (0.2) 中性 17.62 106.1 N/A** N/A** 130.2 0.0% (3.8) 1.4 53.8 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,285 2.44 (6.9) 長倉 19.76 709.8 41.1 61.2 8.7 3.1% 3.4 10.4 41.0 3-Apr-23 明源雲 909 HK 5,353 2.75 (4.8) 中性 28.00 918.2 N/A** N/A** N/A** 0.9% (15.9) (1.4) 67.7 N/A 珩灣科技 1523 HK 5,784 5.25 1.5 長倉 1.70 (67.6) 21.2 19.8 16.5 0.7% (3.0) 7.1 40.8 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 2,929 0.55 (3.5) 長倉 2.80 409.1 5.1 5.4 4.6 8.7% (3.5) (5.2) (7.9) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 29,596 3.26 (4.1) 長倉 7.20 120.9 6.1 8.3 6.7 7.0% (7.9) 1.9 (2.4) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK