大选后投资主线怎么看央企红利20241114

大选后投资主线怎么看？央企+红利？20241113_导读 2024年11月14日06：59 关键词 西部利得基金盛丰衍量化投资央企优选国企红利投资理念波动率机构投资市场趋势基金交易投资时机市场资讯投研服务阿尔法策略央企资源波动控制固收加选股策略 全文摘要 万得基金举办的WeekTalk线上活动中，一位基金大咖介绍了搭建投资经理与客户沟通桥梁的目标，分享专业投资观点和理念，以及万得提供的投研服务。活动中，西部利得基金的代表分享了大选后寻找投资主线的策略，强调通过优化投资组合控制风险、提升收益的重要性。他指出，在公募基金中，合理配置红利和央企股票，结合量化技术和基本面分析，能有效降低基金波动，为投资者创造价值。此外，还讨论了主动量化产品的设计思路及对市场趋势的展望，体现了灵活调整投资策略的必要性。 章节速览 ●00：00大选后投资主线分享 在万得基金weektalk线上活动中，西部利得基金的盛丰衍先生分享了大选后的投资主线看法。他提出，其投资理 念是七分量化，三分主观，并详细探讨了量化投资在当前市场环境下的应用与策略。盛先生还介绍了西部利得基金在投研服务、交易效率和一站式基金投研交易管理平台方面的优势，强调了万得基金与西部利得基金致力于为投资者提供专业、高效的投资服务。 ●02：27基金波动管理及投资者教育的重要性 在管理公募基金的过程中，通过分析产品表现，反思为何尽管采取多种策略，投资者仍难以盈利。探讨了包括限购、分红、逆向销售以及机构投资人占比等措施的有效性，发现这些方法在实际操作中面临挑战。强调了降低基金波动对于提升投资者盈利体验的重要性，指出公募基金由于开放申赎的特性，高波动给投资者带来负面影响。建议通过策略调整，如优化资产配置和市场时机选择，来控制基金波动，帮助投资者长期获利。 ●06：23如何有效控制投资波动：经验分享 在投资策略中，合理的配置红利和关注国企央企因子可有效降低投资组合的波动率。适度的红利配置虽有助于减低波动，但过度集中于红利可能反而增加风险。此外，央企因子因其与传统因子的相关性低，及在市场下行时展现出的超额收益，成为控制回撤和稳定收益的有效工具。 ●09：272023年2月微盘股市场分析及投资策略 在2023年2月，微盘股市场表现不佳，一些投资者选择赎回，原因是监管环境严格，担忧大量企业可能ST或退 市。但提及央企后，投资者信心增强，因央企不仅有助于降低回撤，而且在市场中占据重要地位。分析指出，央企上市公司有460家，其中大票与中小票在风险收益比上有差异，通过量化策略优选，可形成两个投资组合：核心央企红利大票和潜力央企小票，后者尤其适合量化投资。建议采用杠铃配置策略以优化风险。 ●12：07央企红利与潜力策略的回测表现及风险控制 在对央企投资的回测中，我们观察到两条显著不同的投资策略：央企红利和央企潜力。央企红利策略主要在大型国有企业中使用红利因子优选，长期来看缓慢上涨。而央企潜力策略则在约400家中小国有企业中应用复杂量化策略优选出100家进行投资，这两条策略在2017年到现在的趋势呈现出一个长期的向上态势。特别是在2021年2月份，市场牛熊转换点之后，大部分指数或基金出现下跌趋势，但我们的两个策略均未明显受到负面影响。值得注意的是，这两个策略在风险控制和市场表现上呈现出负相关性，即一方表现不佳时，另一方通常能提供支持，特别是在市场极端波动时期。通过将这两种策略结合，我们在2019年的最大回撤达到了13.89%，远低于市场平均水平，显示出良好的风险管理和稳健的投资表现。 ●15：00主观量化策略助力实现良好投资业绩 利用主观和量化策略结合，发行的四个主动量化产品业绩表现突出，特别是央企优选产品，基于对社会资源向央国企集中的判断，采用央企杠铃策略以控制组合波动，实现了良好的投资回报。 ●17：48量化投资与基本面分析的融合策略 在投资领域，主动量化派代表探讨了量化投资与基本面分析结合的可能性及其优势。提到，不同投资策略需要不同方法，高频决策偏向量化，低频决策则更多依赖主观理解和基本面分析。在公募量化基金中，结合技术面与基本面因子可能获得更佳效果。此外，随着换手率降低，更多采用价值投资策略，强调深入理解每只股票的价值。 ●20：11西部利得央企优选产品差异与市场展望 盛总介绍了西部利得国企红利指数增强基金的业绩优势，以及新发产品西部利得央企优选的特色。该产品区别于国企红利基金，将一半资金配置在央企中小票上，以寻求风险收益比更佳的投资组合。盛总强调，在红利投资中配置50%的资金就足够，另一半资金用于选择央企中小票，以增强产品的抗跌性和收益稳定性。此外，盛总分享 了对当前市场的看法，指出指数投资与主动投资的区别，以及指数型基金对投资者心理的正面影响。西部利得央央企优选作为一款主动管理型产品，通过特定策略旨在降低投资者的gama风险。 ●23：17AI选股在国企改革背景下的应用与影响 讨论了在国企改革背景下，AI选股技术的应用及其对选股效果的影响。提出了在选股策略中，应将AI技术面与基 本面因子五五开，以控制波动，提升稳健性。同时，分析了国企改革的核心是改变其能力和意愿，随着财政压力增大，利润要求提升，国企更注重盈利和股东回报。 ●27：03均衡配置投资策略的重要性 分享者通过电影比喻和自身经验强调了均衡配置在投资中的重要性，指出过度集中投资可能导致错过行情或持续跑输，而逆向投资和多人决策带来的追涨杀跌也是机构投资中的挑战。均衡投资作为保护策略，有助于避免过度左侧或右侧操作，为投资者提供了更稳健的选择。 问答回顾 发言人问：万德基金是做什么的，能提供哪些服务？ 发言人答：万德基金是万德集团控股全资子公司，主要提供投研服务，包括万德专属精选池、研报路演相似基金风格拟合、债基97估算与异动监控等。此外，还拥有基金交易快线，支持线上开户、批量下 单，以及特色服务如费率折扣、超级转换、智能拆单和资产管理、风险监控等，致力于为机构客户提供高效便捷的一站式基金投研交易管理平台。 发言人问：西部利得基金量化投资总监盛丰衍将分享什么内容？西部利得量化成长基金的业绩表现如何，存在什么问题？ 发言人答：盛丰衍将分享他在设计西部利得央企优选产品过程中的一些思考，并以他的两个代表作——西部利得量化成长基金为例，探讨其投资理念、产品表现及投资管理中的挑战与实践。西部利得量化成长基金成立至今，在偏股混合类基金中排名前5%，净值复权增长约翻倍，年化收益约14%。然而，在运作过程中，即使实现了许多提高投资人收益的方法，如长期业绩优秀、限购分红等，仍未能让投资人赚到钱，这让他感到惊讶并开始探索原因。 发言人问：投资人在申购和赎回基金时面临怎样的困扰，以及机构投资者为何倾向于止损操作？发言人答：个人投资人可能受到舆论影响，在高位申购、低位赎回，而机构投资者由于内部多层决策机制，往往在市场底部选择赎回基金。此外，逆向销售策略虽好，但在实践中难以实施。 发言人问：如何通过控制波动率来提升投资人收益？ 发言人答：将波动率做低是提升投资人收益的关键策略之一。举例来说，货币基金因其低波动性，投资人能够稳定赚取收益。对于主动股票基金经理而言，应思考如何降低基金净值的波动率，以减少对投资人收益的惩罚。其中，适度配置红利（约50%左右）可以有效降低股票组合的波动率，而过度配置红利反而可能增加波动率和最大回撤。 发言人问：在牛熊周期中，为什么在熊市时，央企因子表现较好，并且能控制回撤？央企上市公司数量有多少，以及它们如何被分类和优选？ 发言人答：央企因子在熊市中的表现优于沪深300指数，呈现负相关性，这表明它是一个极好的下行阿尔法因子。在牛市中，投资者可以通过央企因子来稳定收益，减少过度乐观导致的回撤，将更多的收益转移到熊市中获取。此外，央企因子与传统因子的相关性较低，涵盖了大票和小票，具有价值和成长特性，因此是一个独立且具 有中国特色的因子。目前有5000多家A股公司中，央企上市公司有460家，其中57只属于大票（市值千亿以上），其余400多家分布在中证500、中证1000等指数中。我们将这460家央企分成两大类：大票和中小票。对于大票，我们采用红利因子进行优选；而对于中小票，则运用复杂的量化策略进行优选，形成两个组合——核心央企红利 大票和其它潜力的央企小票。 发言人问：为什么在2月份微盘股下跌严重时，部分机构投资人选择赎回资金？ 发言人答：当时市场存在两个担忧的“鬼故事”。一是监管环境严格，担忧数百家甚至上千家微盘股会被ST或退市；二是即使微盘股价格便宜，但大量退市将给投资者带来巨大压力。而如果这些微盘股是央企，则市场对于退市风险的担忧会小很多，因为央企较少会有退市的情况。所以，在2月份市场大跌时，由于对央企的稳定性和安全性预期较高，反而促使部分机构投资人选择赎回资金。 发言人问：央企红利和央企潜力两个策略的表现如何？它们之间是否存在协同效应？ 发言人答：根据回测结果，央企红利部分（主要在大票中使用红利因子优选）表现出缓慢上涨的趋势；而央企潜 力部分（在中小票中运用复杂量化策略优选）也有长期向上的态势。这两个策略在牛熊市转折点上并未表现出明显的分化，而是呈现出一种“波峰对应波谷”的负相关关系，即在某一方回撤较大时，另一方往往会有较好的表现，从而实现了风险的有效控制。 发言人问：满仓配置央企股票组合，按照一半红利一半潜力的比例，其最大回撤表现如何？ 发言人答：根据回测，这样的组合在配置上能够将2019年最大回撤控制在13.89%，这是一个相当稳健的结果。这种稳健性来源于两个方面：一是投资央企本身能够有效控制波动；二是通过购买大约一半的红利类央企股票，进一步降低了组合的风险暴露。 发言人问：主观量化策略中，如何结合主观判断与量化决策来指导投资？ 发言人答：在我的核心策略——主观量化中，量化负责处理高频的决策（如每日买卖操作），而我在做长期决策 （如发行产品）时，则需要主观介入。基于对社会资源将更多地向央国企集中的判断，以及央企作为控制波动的良好因子，我设计了不同的产品来捕捉不同的市场风格，并结合选股上的阿尔法，从而实现同类排名前11%的良好业绩。 发言人问：这次发行的产品是什么？您提到的西部利得央企优选产品与其他产品有何不同？ 发言人答：这次发行的产品是我第四个主动量化产品，是基于对央企的优选，因为在未来一年以上的时间里，预计更多的社会资源会向央国企倾斜。该产品采用央企杠铃策略构造组合，以实现最小波动。西部利得央企优选是我根据当前市场环境设计的一款权益配置不超过100%的固收加产品。另外还有个名为西部利得多策略的产品，它是固收加产品，权益部分不超过30%。同时，我还在上报会里，计划探索将此方法应用于不超过20%的二级债基中。 发言人问：您如何看待主动量化与融合基本面的量化之间的提升？ 发言人答：主动量化与融合基本面的量化在提升方面主要体现在结合主观和结合基本面两个方面。高频决策时，量化方法论更可靠；低频决策时，则需要更多主观理解和基本面因子。例如，在公募量化领域，通常采取基本面因子和技术面因子五五开的方式兼顾。 发言人问：相比西部利得国企红利指数增强，新发产品有何差异点和特色？ 发言人答：新发产品在配置上有所不同，只配置了50%的红利投资，另一半则在央企中小票中进行选择。这样的设计是因为发现红利投资在某些阶段回撤较大且不抗跌，而选择央企中小票能提供更好的风险收益比和稳定性。 发言人问：对于购买指数产品，您觉得有哪些优势？ 发言人答：从投资层面看，主动投资和指数投资区别不大，但对投资者心智的影响却有显著差异。指数产品将收益或亏损归因于市场而非基金经理个人，从而在申赎行为上更趋于稳定，伽马收益表现更好。 发言人问：您在新产品中是否运用了AI选股技术，效果如何？ 发言人答：在新产品中，对于红利部分（大票）未使用AI选股，而对于另一部分在央企中小票中优选的部分，则结合了基本面因子和AI技术面因子。实践中，较低频情况下，偏基本面的策略回撤较小，而AI占比越高