贵金属日报：就业市场数据表现良好 贵金属维持震荡格局

核心观点

• 贵金属市场分析：沪金主力合约11月14日下跌1.88%，持仓量82258手；沪银主力合约下跌2.28%，持仓量298369手。夜盘沪金上涨0.40%，沪银上涨1.44%。
• 隔夜咨询：美国10月PPI年率2.4%，高于预期；初请失业金人数21.7万人，为近期新低。美联储官员表示降息取决于经济表现，美元维持强势，贵金属承压，操作以观望为主。
• 策略：黄金中性，白银中性，套利暂缓，金银比价逢低做多，期权暂缓。
• 风险：流动性风险冲击，市场年内降息幅度不及预期。

关键数据

• 美债收益率：10年期国债利率4.43%，下跌1基点；10年期与2年期利差0.09%，下跌8基点。
• 上期所持仓：Au2412合约多头减持2035手，空头增持612手；Ag2412合约多头增持8687手，空头增持20513手。
• 贵金属ETF持仓：黄金ETF持仓867.37吨，减少1.15吨；白银ETF持仓14635.86吨，减少96.4吨。
• 期现价差：沪金与Au(T+d)价差1.91元/克，下降0.46元/克；沪金与Ag(T+d)价差71.00元/千克，下降52元/千克。
• 库存情况：上期所黄金库存13449千克，持平；白银库存1248992千克，增加6801千克。
• 下游行业：沪深300指数下降1.73%，电子元件板块下降3.75%，光伏板块下降2.7%。

研究结论

• 宏观面：美国通胀数据高于预期，美联储降息态度谨慎，美元强势压制贵金属。
• 基本面：上金所黄金成交量上涨36%，白银下降5.01%；上期所金银库存变化不大。
• 操作建议：短期内贵金属操作以观望为主，关注金银比价逢低做多机会。