海外观察：2024年10月美国CPI：预期之内的通胀，强化年内小步伐降息

美国10月CPI数据解析

• CPI数据：

  • 同比：2.6%（符合预期），前值2.4%
  • 环比：0.2%（符合预期），前值0.2%

• 核心CPI数据：

  • 同比：3.3%（符合预期），前值3.3%
  • 环比：0.3%（符合预期），前值0.3%

• 核心观点：

  • 短期因素如基数下降推动CPI回升，但住房分项依然具备较强的黏性。
  • 特朗普政策对通胀的影响具有不确定性，可能影响美联储的降息步伐。
  • 预计美联储将在12月降息25bps。

• 食品和能源价格：

  • 食品价格环比0.2%，家庭食品和非家用食品涨幅收窄。
  • 能源价格环比持平，能源商品环比下降1.0%，能源服务环比上升1.0%。
  • 低基数影响下，能源商品同比降幅收窄。

• 核心商品和服务：

  • 二手汽车和卡车环比显著增长，对CPI形成正向拉动。
  • 服装价格环比下降，对CPI形成拖累。
  • 住房依然具备较强的黏性，环比上升0.4%。
  • 其他服务中，运输、医疗以及二手车保险环比减速。

• 市场反应：

  • 数据公布后，美股先跌后涨，美元指数上涨，黄金回落。
  • 不同期限美债走势分化，10年期美债收益率先降后升，2年期美债收益率回落。

• 降息预期：

  • 12月降息25bps的概率大幅提升至80%以上。
  • 特朗普上任前，美联储延续小步伐降息的可能性较大。
  • 再通胀交易反映出通胀预期提升，可能使通胀更具黏性。

风险提示：

• 对进口商品加征关税影响美国通胀。
• 地缘政治风险。