环保2024三季报总结：业绩短期承压，风物长宜放眼量

环保行业2024年第三季度业绩总结

一、整体业绩情况

• 营业收入：2024年前三季度，环保行业整体营业收入为2495.9亿元，同比增速为-1.3%。
• 归母净利润：同期归母净利润为189.7亿元，同比增速为-14.2%，主要受Q3整体行业需求下降影响。

二、第三季度业绩情况

• 营业收入：2024年第三季度，环保行业营业收入为825.5亿元，同比下降8.3%。
• 归母净利润：同期归母净利润为66.7亿元，同比下降15.9%，主要因市场短期订单减少及运营成本提升导致净利率下降。

三、利润率及费用率变化

• 毛利率：2024年前三季度整体毛利率为24.8%，较去年同期下降0.1个百分点。
• 净利率：同期净利率为8.3%，较去年同期下降1.1个百分点。
• 期间费用率：2024年前三季度期间费用率为14.8%，同比增长0.3个百分点。

四、现金流情况

• 经营性现金流：2024年前三季度经营性现金流净额为194.0亿元，同比增长20.5%，主要由于采购减少和回款增加。
• 投资性现金流：同期投资性现金流净流出413.7亿元，同比增长4.1%。
• 子板块现金流：固废治理板块经营性现金流为120.6亿元，同比增长56.0%；监测检测板块由负转正；水务板块和节能环保板块现金流分别下降。

五、子行业业绩分析

• 固废治理：垃圾焚烧发电项目步入稳定运营期，盈利能力增强。
• 节能：市场竞争加剧，收入减少，利润空间缩窄。
• 水处理：需求影响业绩，利润大幅下降。
• 大气治理：政策持续加码，但竞争加剧导致业绩承压。

六、投资建议

• 推荐关注：危废龙头高能环境、中标重大危废项目的惠城环保、化债受益的洪城环境和瀚蓝环境。

风险提示

• 环保政策及督查力度不及预期、项目投产进度慢于预期、行业竞争加剧。