2021年上半年，医药行业整体强劲恢复，生物医药和医疗器械板块成长性最高。其中，生物医药（包括疫苗、生物药）和医疗器械的扣非后归母净利润分别同比增加94.27%和82.74%。医疗服务、中药饮片、中成药、化学制剂和医药流通扣非归母净利润分别同比增长54.59%、40.36%、25.99%、23.13%和20.47%。然而，2021年上半年医药板块在创下新高后，持续震荡，2季度之后受带量采购政策持续深化影响，扰乱了市场对于对医药企业尤其是核心资产未来盈利、自由现金流的金额的预期，造成核心资产的大幅调整，以及新能源、电子板块等其他板块抽水效应，截至2021/8/31，中信医药指数下跌8.09%，跑输沪深300指数0.31个百分点，在30个中信一级行业中排名第19位。医药板块的绝对估值以及溢价率处于近十年历史中位。目前，政策压制板块行情，当前板块配置性价比高。我们关注好生意模式、估值相对合理具有安全边际、增长确定性强的标的。
