美国10月CPI数据解读：通胀波澜不惊

美国通胀报告解读

核心观点

美国10月CPI数据符合市场预期，整体CPI同比增速为2.6%（前值2.4%），环比增速为0.2%（与前值和预期持平）；核心CPI同比增长3.3%，环比增长0.3%（同样与前值和预期持平）。报告整体表现平稳，对市场影响较小，美股反应平淡。利率期货市场预测美联储12月降息概率上升至82.8%。

关键数据

• 整体CPI同比：2.6%（预期2.6%，前值2.4%）
• 整体CPI环比：0.2%（预期0.2%，前值0.2%）
• 核心CPI同比：3.3%（前值3.3%）
• 核心CPI环比：0.3%（前值0.3%）

分项数据

• 商品价格环比持平，但二手车价格反弹显著（自2023年5月以来最大涨幅），服装价格出现通缩。
• 核心服务方面，住所分项环比增速反弹至0.4%，但运输服务等分项降温，整体核心服务环比增长0.3%。机票价格连续3个月上涨，但机动车保险增速回落导致运输服务环比增速从1.4%降至0.4%。

研究结论

近几个月美国核心通胀放缓接近停滞，去通胀进程仍面临挑战。由于美联储政策目标转向就业，通胀水平已非市场焦点，但特朗普重返白宫可能引发再通胀担忧。预计美联储12月将继续降息25个基点，但2025年降息步伐可能放缓，降息空间不宜过高预期。

风险提示

• 美国经济基本面超预期走弱
• 美国就业市场超预期快速恶化