10月美国通胀数据解读：核心CPI走势平稳

核心观点

10月美国CPI同比增速升至2.6%，核心CPI同比增速持平为3.3%。CPI同比回升主要由于能源项拖累减轻，具体表现为食品和核心商品项同比增速回落，而食品和核心服务项通胀反弹。能源项同比降幅收窄至-4.9%，其中汽油项同比增速升至-12.2%。核心商品项同比增速保持-1%，二手车价格有所反弹但领先指标曼海姆指数下降，新车市场高库存压制价格。住房通胀顽固，业主等价租金同比增速持平于5.2%，但环比略有上行，房价和市场租金指数等领先指标仍在下行，汽车保险价格压力逐步减轻。

关键数据

• 10月CPI同比增速：2.6%（上月2.4%）
• 核心CPI同比增速：3.3%（上月3.3%）
• 能源项同比增速：-4.9%（上月-6.8%）
• 汽油项同比增速：-12.2%（上月-9.1%）
• 核心商品项同比增速：-1%（上月-1%）
• 核心服务项同比增速：4.8%（上月4.7%）
• 业主等价租金同比增速：5.2%（持平）
• 房价同比增速：仍在下行通道中
• 密歇根消费者1年通胀预期：2.6%
• 密歇根消费者5年通胀预期：3.1%

研究结论

虽然通胀暂遇颠簸，但未来仍有望继续缓解。二手车价格领先指标曼海姆指数下降将带动核心商品价格回落，房价和市场租金价格回落逐渐反映在CPI中，汽车保险价格压力减轻，核心服务通胀有望回落。10月非农就业前值下修，失业率走高，就业市场降温趋势不变。综合来看，美联储仍有可能在12月降息25bp。风险提示包括美联储货币紧缩超预期、美国经济下行超预期、美国就业超预期强劲。