业绩稳健增长，高分红彰显信心

公司发布2024年前三季度利润分配方案，拟每股派发现金红利0.268元（含税），合计5.47亿元，占Q1-3归母净利约60.11%，彰显公司稳健经营与股东回报信心。

业绩表现：

• Q1-3营收51.7亿元（+8.8%），归母净利润9.1亿元（+7%），毛利率32.5%（+0.6pct），净利率17.6%（-0.3pct）。
• Q3营收17亿元（+10.6%/-10.8%），归母净利润3.1亿元（+15.4%/-18.2%），毛利率34.6%（+0.3/2.1pct），净利率18.3%（+0.8/-1.6pct）。
• 财务保持稳健，未分配利润20.26亿元。

业务亮点：

• 智能电表： 国内市场份额稳固，Q3末中标累计8亿元；10月智能电表绿色工厂开工，年产能1000万台。
• 海外市场：
  • EGM（中东欧）订单超8亿元，积极拓展罗马尼亚等新兴市场。
  • 与兰吉尔合作扩大西欧、亚太市占率。
  • 中东市场与ECC合作，订单超10亿元，吉达合资工厂预计Q4投产。
  • 亚洲区域印尼市场批量交付，拓展东南亚。
• 电站业务： Q3新增198MW，自持电站规模1.34GW（含187MW风电），江苏、安徽占比超86%，消纳率100%；河北平泉150MW光伏已并网，11月风电300MW预计贡献Q4业绩。
• 储能业务： 沙特ECC合资工厂Q4投产，海外产品Q2认证结束，预计H2发货100MWh；预期2025年海外储能出货0.8-1GWh，收入占比提升至25%。

投资评级与预测：

• 维持2024-2026年归母净利润预测11.8/13.6/15.5亿元（同比+15%/+15%/+14%），维持“买入”评级。
• 风险提示：政策不及预期、竞争加剧。