2024年三季报总结：国防军工行业业绩表现承压，复苏在即
1. 2024年前三季度军工行业业绩表现承压
- 营收与利润下滑：2024年前三季度，申万国防军工上市公司营收和归母净利润均出现同比下降。具体数据显示，营业总收入同比下降4.85%，归母净利润同比下降2.73%。
- 毛利率与净利率下降：销售毛利率下降至19.76%，期间费用率回升至7.53%。ROE（净资产收益率）下降至3.27%，总资产周转率和销售净利率均有所下降。
- 存货与应收账款增加：存货占营收比例达到81.41%，为近五年最高。应收账款占营收比例也达到78.36%，同样为近五年最高。
2. 子行业表现分化
- 航海装备：受益于船舶大周期，实现正增长。
- 地面兵装与军工电子：表现承压，归母净利润同比下滑超过50%。
- 航空航天装备：相对稳健。
3. 展望全年，三季度或为业绩底部
- 行业订单逐步下达：随着“十四五”规划中期调整的明朗，国防预算合理增长，行业需求有望改善。
- 行业复苏迹象：部分上市公司单季业绩同比高增，行业需求逐渐恢复。
4. 投资建议
- 行业权重主机厂：航发动力、中航沈飞、中航西飞等。
- 精确制导弹药产业链：北方导航、菲利华、盟升电子、新雷能等。
- 主战装备核心供应商：火炬电子、钢研高纳、菲利华、华秦科技等。
5. 风险提示
- 行业订单不及预期。
- 新技术新产品应用进度不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 军品降价压力增大。
以上为2024年三季报总结的关键内容，重点突出了行业业绩表现、子行业分化、行业复苏迹象以及投资建议。
